国泰君安27日发布航天电器（002025.sz）股权划转公告点评，维持“增持”评级，具体如下：
公司披露收购报告书，第一大股东朝晖电器和第二大股东朝阳电器分别将所持公司股权无偿划转给公司第三大股东贵州航天，贵州航天成为公司第一大股东。
国泰君安点评如下：
股权收购方案为第一大股东朝晖电器和第二大股东朝阳电器分别将所持公司股权无偿划转给公司第三大股东贵州航天，系航天科工集团内部资产的一次整合。划转完成后，贵州航天将成为公司第一大股东，合并持有公司41.99%的股份。公司国有股东简化为贵州航天和梅岭化工厂。实际控制人仍为航天科工集团，持股比例不变。
收购将优化公司国有股东持股结构。贵州航天成为航天电器的第一大股东，提升了对航天电器的管理级次，进一步增强贵州航天对航天电器的控制能力，以利于贵州航天对航天电器实施更为有效的管理。
收购是贯彻航天科工集团清理整顿下属企业的要求。股权划转结束后，集团将对朝晖电器、朝阳电器逐步实施“关、停、并、转”工作。
收购将加快航天科工集团在贵州所属企业国有资产结构调整和产业升级步伐，公司作为科工集团元器件资产整合平台的地位将进一步加强。贵州航天作为第一大股东，将按照“十一五”发展规划确定的主业板块规划，在电子器件、电池及电机领域打造上规模的军民结合型优势产业项目，同时将公司打造成为国内电子器件行业的龙头和旗舰企业。从长期来看，公司股权结构优化之后，将有利于未来合适资产的进一步注入整合。
目前，公司的石油电机产品在中原、大港、大庆等油田试用效果良好，有望开始小批量销售。并计划9 月份在乌兹别克斯坦装机试用，进一步拓展该业务的潜在市场空间；传统军品业务保持平稳发展，苏州民品基地也正利用3G 投资和铁路建设的机会着力拓展。
国泰君安预期公司2009-2011 年销售收入分别为6.47 亿元、8.37 亿元、10.54 亿元；净利润分别为1.32 亿元、1.71 亿元、2.15 亿元；对应EPS 分别为0.40 元、0.52 元、0.65 元。维持“增持”评级。
