报告作者：邹文军撰写日期：2009-08-12
建议询价区间为13.20～14.08元；未来6个月合理股价区间为17.6～19.5元。
主要依据：
我们预计2009、2010年营业收入将达到5.81亿元、6.90亿元，每股收益分别为0.78元、0.88元。
目前A股市场无可比公司。
我们的估值定价的主要依据是：房地产服务业与房地产行业高度相关的属性、公司的成长性、市盈率估值定价等。
公司主营业务属于房地产服务业，其最核心的两块业务中，代理销售业务处于房地产开发流程中的物业销售阶段，其收入增长与商品房成交量相关度较高；而顾问策划业务处于房地产开发流程中的起步阶段，与商品房新开工面积相关度较高。
2007、2008、2009年1-6月份，全国商品房销售额同比增长分别为44%、-19%、53%，而公司代理销售业务增速为21%、8%、37%；2007、2008、2009年1-6月份，全国商品房新开工面积同比增长分别为21%、3%、-10%，公司顾问业务增速分别为112%、15%、-15%，业绩波动较大。过去三年，公司主营业务收入复合增长率21.9%。
我们预计未来两年，公司主营业务收入复合增长率为21.8%，每股收益复合增长率为30.1%。
我们认为，可以给予公司未来6个月2009年25倍、2010年20倍PE估值，对应于二级市场价值区间为17.6～19.5元。
考虑到房地产市场的波动与一定的股价安全边际，建议询价区间在估值下限基础上下浮20～25%，对应询价区间为13.20～14.08元。
