某种程度上，全球金融危机所引发的各国经济衰退和货币贬值，反而推动了中国家长送子女留学的热情。白方夫妇就为女儿留学准备好了40万元资金，但由于程序复杂，至少半年到一年后才能成行。夫妇俩面对这段时间的资金保值、换汇等问题犯了难。
本期特邀指导 中国金融理财标准委员会专家 张伟
【案例概述】
白方夫妇准备送女儿去澳洲留学3年，目前已准备好留学资金40万元。但由于程序复杂，最早2009年底、最晚2010年中才能成行。夫妇俩打算待女儿回来，如该资金还有剩余，希望再追加30万元，在当地购买一套80～100平米的房子给女儿(当地平均房价为3500元/平米，预计未来两三年内涨幅约20%～30%)。
夫妇俩投资习惯相对保守，股票、基金投资较少，大部分金融资产为中、短期定存。该笔留学资金目前以活期形式存在银行，随时准备支取。他们希望了解：
l 留学资金是否足够女儿3年内的学费和生活支出？
l 如果该资金半年内不动用，是否应购买其他流动性较好的投资产品？
l 留学涉及换汇，但目前澳元对人民币波幅较大，半年到一年内澳元对人民币的走势如何？应该在什么时机、采用什么方式进行换汇，才能有效规避汇率风险？是否需要先换成其他货币，待使用时再换成澳元？
l 为保障资金安全，避免孩子浪费，夫妇俩希望分阶段支付留学费用，如每半年支付一次。在此期间，尚未支付的资金应如何配置才能达到保值、增值目的？是投资于人民币金融产品，还是换成外汇购买外汇理财产品？投资收益率大概有多少？
l 女儿留学归来后的购房计划是否可行？如否，应多追加多少钱？
P2-7，接排
规划人：毕宏宇，AFP持证人，中国银行总行
留学费用最长的投资时间3年，属于中短期投资，但因为是未来用于支付学费，为刚性需求，所以投资策略是在坚持安全性和流动性的前提下，追求适当的收益。
【基本分析】
客户风险承受力分析：白方夫妇看重资金的流动性与风险性，其风险承受能力低；夫妇俩从未与理财师打过交道，对金融产品的认知度低，金融知识贫乏，在介绍时应以图表(在此略)分析为主，减少金融术语的使用，让其有更加直观的感受。
澳元分析：澳元/人民币自2008年11月以来调整区间在4.12～5.0，在此期间澳洲学费升值8%，但汇率却下降20%左右。澳元汇率主要受大宗商品价格影响，因此，目前商品价格大幅下跌，给澳元带来较大负面影响。在世界经济进入通缩的预期背景下，大宗商品价格还将继续走低，澳元将受此拖累，而中国经济在拉动内需的经济结构调整将获受益，虽然预计澳元/人民币仍有下降空间，但仍会在4.120～5.0的区间内波动，建议客户可逢低买入，避免汇率风险。
具体目标分析：目前，留学澳洲所花费的学费按照专业不同，可分为：文法商：16500～21200澳元；医理化：17000～21200澳元。此外，在澳洲生活一年的食物、服装、交通等费用约需5000澳元，一年的医疗保险费274澳元，按照1:4和1:5的比例计算，大致需要10万～14万元人民币，三年预计最高费用约为42万元，与客户提供的40万元大致有2万元差距，但因为以最高比例计算，故客户提供的40万元留学费用足以支付。
【投资建议】
考虑汇率风险，以及出国前办理签证等费用支出，若此笔费用半年后支付，且采用每半年支付一次，建议采用分段投资策略，根据各段时间的不同，选择不同的投资品种。
具体方法如下：需要近期支付的资产(第一、第二次)主要以流动性为主，方式以定期存款、通知存款和货币基金，以及银行推出的短期人民币理财产品为主。
第三、第四次支付的资产，可先换为澳元，然后直接投资各行推出的半年至一年期的外汇理财产品，一方面可取得部分外汇收益，另一方面先行锁定部分人民币与澳元的汇率，减少因汇率波动造成的损失。
根据白方夫妇的需求及当地房价的情况，届时将需要资金33.6万～45.5万元人民币，资金缺口约为3.6万～15.5万元人民币。因此，第五、六次支付的资金属于可操作时间最长的资金，投资期限3年，可考虑投资于风险与收益均适中的产品，如平衡型基金等，博得更多的收益，为女儿留学后的房产投资做准备。
【温馨提示】
目前随着金融危机的影响，以及澳洲技术性移民政策的推出，其签证的通过率已大大提高。但即使如此，在留学前仍应注意以下问题：
专业的选择：不同专业，其收费不同，今后就业情况与压力更不相同。专业的选择，除了要考虑今后的就业形式外，更要参考孩子的兴趣。
留学相关成本：在国外留学时，可以通过争取奖学金降低负担，也可通过打工等方式，但打工可能会影响学业，以此导致学业延误，反而得不偿失。此外，要考虑成本回收。若毕业后回到国内工作，需要考虑学习机会成本和人民币升值等因素；若在国外上班，收回成本较为容易。
留学中介和学校的选择：此方面尤为重要，选择中介首先要看其是否具有此方面的经营资质，其次要看其规模，也可以参考已经留学人士的意见。学校的选择也尤为重要，虽然好的学校人人都想上，但由此造成竞争加剧，被拒绝的可能性增加。虽然目前中介市场普遍存在申请未成功退还保证金的承诺，但在此方面所耗费的时间和精力较大，也得不偿失。建议根据自身情况进行选择，不追求最好，而是最适合的。
【专家点评】
优点：本方案对留学各项费用的预算分析比较全面、清楚，分析了澳元的近期走势，并给出近期的换汇建议。特别是针对留学费用分期支付而带来的分阶段的投资机会，给出简洁而明确的投资建议。
缺点：未分析和判断澳元较长时间后的走势，相应地，没有给出较长时间后的换汇建议。投资建议过于原则化，缺乏具体产品的推荐，并且没有对投资中的收益和风险进行相应的测算。
规划人：王荔，CFP持证人，交通银行上海分行
澳洲的经济衰退主要是受到外部环境影响，自身的经济并未出现金融体系的崩塌，一旦外部经济再度活跃，将较容易被激活。因此，从长远上看好澳元复苏。
【基本分析】
弥漫全球的金融和经济危机仍在持续，而国内的留学市场却逆势呈现火热态势，尤其是澳洲留学特别红火。除了澳元贬值的重要因素外，此次金融危机也影响到高等学校，使其筹资渠道锐减，经费来源严重不足，越来越多的国外学校开始大力注重招收留学生，澳洲的高校也不例外，留学澳洲也比以往要容易了一些。而且澳洲的教育更注重培养学生的主观能力，其学历在世界上被绝大多数的国家所认可，这些无疑是中国学生选择赴澳大利亚留学的原因。
白方夫妇女儿准备赴澳留学3年，应该是去读本科。目前赴澳读本科每年学费在1.2万～2.4万澳元(约人民币6万～12万元)，生活费每年1.2万澳元(约人民币6万元)，留学三年总共需要36万～54万元人民币，这个预算浮动主要取决于选择就读大学的排名以及大学所在的城市。白方夫妇准备的40万元留学资金只能满足女儿上澳洲中等城市的普通大学。
如果想就读墨尔本或悉尼的名校，就需要靠一定的留学教育贷款来填补学费缺口，贷款期限一般为1～6年，最长不超过10年，贷款利率按人民银行规定的同档次贷款利率执行。白方夫妇可根据家庭实际情况，出具财产收入证明或用房屋抵押或存折存单质押的形式取得贷款。同时，女儿赴澳后也可通过取得奖学金或打工方式补贴生活费。澳洲对留学生打工较为宽松，学期中每周打工不超过20小时，假期中无限制。
【投资建议】
如果这笔留学资金半年内不用，可以考虑购买短期的固定收益理财产品，这类产品虽然收益不高，但满足了安全性和流动性，又高于定期存款利率，而且可以作为留学保证金出具存款证明，故推荐客户购买。
澳元作为商品货币，源于澳洲拥有的丰富矿产和能源，当金融危机来临，全球经济衰退时，使澳洲经济也出现衰退。但与美欧不同的是，澳洲的经济衰退主要是受到外部环境影响，自身的经济并未出现金融体系的崩塌，一旦外部经济再度活跃，将较容易被激活。因此，从长远上看好澳元复苏，但短期内仍会维持震荡走势。
在澳洲央行几次成功干预行动后，澳元对美元出现跌破0.6已不太可能，即澳元对人民币已不易回到4.1的状态了。从澳元今年一季度的行情看，呈现的是先抑后扬的态势，目前澳元对人民币已回升至5.03， 据澳洲央行分析澳元的合理价位将在0.75左右，即澳元对人民币汇率在5.12左右为合理价。通过以上分析，建议白方夫妇可以在半年内逐时分批购汇，每次购入1万澳元，在4.3～4.5之间买入将是较好的时机。不建议换成其他货币，这样将增加更多不确定的汇率风险。
建议在女儿出国前将留学资金分批兑换成澳元，然后直接购买澳元理财产品。考虑到白方夫妇投资相对保守，同时这笔钱每半年需要从中支取一部分作为学费，因此不宜投资风险较大的股票、基金等，应考虑固定收益的理财产品。而相比人民币理财产品，澳元固定收益的理财产品收益目前仍然高于同期的人民币产品，以目前在售产品为例，澳元6个月固定年化收益2.7%，而人民币6个月产品仅在2.1%左右。此外，趁目前澳元汇率仍相对较低时购入澳元是明智之举，毕竟出现4.3的低购汇价的机会将随时间推移变小。
此外，女儿若三年后留学归来，当地平均房价将涨到4200～4550元/平米，要购买80～100平方米的房子，需要34万～45万元左右，白方夫妇若追加30万元购房，那么缺口将在4万～15万元之间，这取决于购买房子的价格和面积。若女儿回国找到稳定工作，则可以通过贷款来实现。
【温馨提示】
需要注意的是：留学最直接的目的还是为了使自己眼界更宽、更具竞争力，从而找到一份理想的高薪工作和更多的职业发展机会，就如投资项目一样，最终还是为了实现投资回报。因此，本着这种意识，在留学前就应该考虑清楚为什么要出国，出国学什么，所学专业在国内的就业前景；在择校、申请专业时，要尽可能多地了解学校及专业排名、就业实习情况及其国内校友的就业情况等，这对子女毕业后能否尽快找到理想的工作帮助很大。
【专家点评】
优点：本方案最大的优点是对宏观经济未来走势把握较为准确，对当前和今后澳元的走势分析比较透彻，相应地，给了较为恰当的换汇和投资建议。考虑了留学经费不足的情况。
缺点：对留学开支的测算过于粗糙，不够全面。尽管考虑了留学经费不足的情况，但是，由于留学费用并不需要一次性支付，当前还不需要通过申请银行贷款来弥补缺口，因此，给出的建议不贴切。此外，对留学资金的投资建议过于简单，并且没有考虑到中、澳两个市场投资收益和风险的差异。
本期最佳方案/专家推荐
规划人：张雪锋，AFP持证人，中国银行北京分行
2009年上半年澳元维持弱势盘整局面，下半年则有望随着全球经济的回暖从而有所上行。因此，可在4.8～4.9的区域购入3.2万澳元，以备支付留学首年费用，规避汇率风险。
【基本分析】
从当前澳洲留学的费用需求来看，白方夫妇为女儿准备的40万元留学资金并不宽裕。以澳洲国立大学为例，一年学费为2万澳元左右，生活费大概需要1.2万澳元，留学三年的资金需求在10万澳元，按照目前汇率水平折合人民币50万元左右。
由于最早2009年底才能成行，白方夫妇应该对留学资金进行更为合理的资产配置，而不是简单地将此笔资金以活期储蓄形式存在银行。目前人民币活期存款利率为0.36%，收益率较低。结合白方夫妇准备分阶段支付留学费用的考虑，可以考虑将40万元配置在不同期限不同币种的资产上，以达到保值增值的目的。
受全球金融危机影响，从去年下半年开始，澳元开始持续走弱，汇率从7月份的6.65一度下跌到4.30附近，现在虽然较前期最低点升值了将近15%，但从长期走势来看，澳元对人民币汇率目前依然处于较低的区域。从目前经济形势来看，2009年上半年澳元维持弱势盘整局面，下半年则有望随着全球经济的回暖从而有所上行。因此，白方夫妇也必须要考虑澳元汇率波动问题，选择合适的时机换汇，规避汇率风险。
另外，白方夫妇打算追加30万元为留学归来的女儿购置80～100平方米的房子，在房价涨幅为20%～30%的假设下，购置房产需资金需求约为40万元，存在一定资金缺口。
白方夫妇的投资习惯偏于保守，可适当增加股票、基金等权益类产品的投资比例，采用通知存款和短期理财产品来代替部分定期存款，提高收益率。
【投资建议】
1. 对留学资金进行合理的配置。预留17万元择机换汇买入澳元，此部分资金可以选择银行的7天通知存款，年利率为1.35%，远高于活期利率。
2. 近期逢低购入澳元，规避汇率风险。鉴于澳元下半年有可能会有所上涨的判断，白方夫妇可以在4.8～4.9的区域购入3.2万澳元，以备支付留学首年费用。
3. 持有的澳元可以选择购买外币理财产品，目前3个月的澳元理财产品收益率在2%左右，如果选择浮动收益类产品(如挂钩汇率波动的品种)收益率有可能达到3.8%。缺点是无法提前支取，购买产品时一定注意是否满足留学费用支付时间限制。
4. 将13万元人民币用于灵活投资资金，可以投资一些低风险短期人民币理财产品，也可以在银行指导下进行短期的纸黄金投资，获取高于一年期定期存款的收益，并保持资产流动性，在一年半内选择合适的换汇时机，降低留学成本。
5. 经过2008年的大幅调整，国内A股证券市场风险得到较大释放，随着国内经济基本面的复苏，从两年的周期来看，已经具备投资价值。对于第三年的留学资金，可以适当增加权益类产品投资比例。
6. 择机投资10万元于积极配置型基金，投资期限在一年半至两年半之间，投资收益目标可以设为20%左右，一旦达到预设收益率水平，则将证券基金赎回，转换成银行通知存款，逢低购入澳元。
7. 4年后女儿留学归来，白方夫妇为女儿购买住房资金缺口在10万元左右，可以采取追加资金的方式解决，也可以通过提高理财收入的方式获得。
【温馨提示】
1. 应该在签证送签前半年在银行存入担保金，存期可以为6个月的定期存款，以避免在办理签证过程因担保金问题遇挫。
2. 出国可以在国内银行申请一张国际信用卡，以支付平时生活费用，便于白方夫妇掌握女儿日常消费状况，还款也较为方便。
3. 根据相关规定，出境时携带澳币现金不能超过等值5000美元，也就是6800澳元左右，如果需要携带外币现钞金额在7000～13000澳元的，可以到银行申领《携带证》；为安全起见，除旅途必须开支外，建议尽量用银行汇票和旅行支票代替现钞。
4. 应尽量提前准备行李物品，不要携带海关违禁品，以避免不必要的损失和麻烦。
5. 可以在出发前提前联系接机和住宿，许多学校都为住在校内和寄宿家庭的学生提供接机服务，可以在出发几周前联系校方，确定具体细节。
6. 在澳洲境内居留超过6个月后，及时向税务部门申请税号，可以降低存款利息及工作收入的税金。
7. 澳洲法例允许15岁以上留学生在学期开课期间每星期合法工作20小时，假期内可以全职工作。如果条件允许，可以通过工作补充留学费用，获得工作经验。
【专家点评】
优点：本方案全面分析了留学资金是否充足、澳元未来的走势以及未来购房资金是否充足的问题，得出了较为客观的结论。针对留学资金的投资，给出了具体的投资策略、投资品种以及投资收益。此外，还给出了贴切而实用的温馨提示。
缺点：本方案的投资建议，过于看重收益，没有对风险作深入的考虑，尤其是投资25%的资金在股票基金中，有止盈操作，但没有考虑止损操作。对于不太熟悉基金投资的白方夫妇而言，还应该给出具体操作建议。
规划人：陈亮，CFP持证人，中国农业银行上海分行
