兴业证券6日发布通富微电（002156.sz）2009年半年报点评，维持“中性”的投资评级。
公司8 月6 日公布2009 年半年报。报告期内公司实现营业收入49129 万元，同比下降20.15%，利润总额1587 万元、归属于上市公司股东净利润1347 万元，分别比上年同期下降54%和50.5%；经营活动产生的净现金流为9363 万元，同比下降16%；上半年每股收益为0.04 元。公司收入与兴业证券预期相符，净利润略低于兴业证券的预期。
兴业证券点评如下：
（1）同比来看，毛利率下降1.46 个百分点，主要原因是一季度开工率不足。期间费用率上升了0.85 个百分点，主要是因为研发费用提高导致管理费用率上升了2.41 个百分点，这也是净利润低于兴业证券预期的主要原因。（2）环比来看，公司2 季度收入大幅增长53.7%，毛利率从1 季度的10.7%回升到15.27%的正常水平，期间费用率也从11.3%下降到9.34%，归属于母公司净利润也由1 季度的103万变为1244 万。可见，随着半导体市场复苏，公司2 季度开工率达到满产，公司盈利能力恢复到正常水平。（3）2 季度产量较去年同期增长14.09%，其中6 月份单月产量创历史新高，但2 季度销售收入同比仍然下降7.77%，说明产品均价同比下降19.2%。（4）报告期内，公司与日本富士通微电子株式会社进一步深化合作。双方就公司全面接收日本富士通微电子株式会社QFP／LQFP 生产线及产品转移事项达成合作意向。
兴业证券认为公司与富士通加深合作有利于订单转移和技术进步，2010、2011 年收入增长速度将超过原先估计。兴业证券提高公司2009~2011 年的EPS 分别为0.11 元、0.19 元、0.28，对应的动态市盈率为81 倍、47 倍、32 倍，对应的市净率分别为3.0 倍、2.84 倍、2.63 倍，维持“中性”的投资评级。
