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■新快报记者 张扬 实习生 彭婷
判断失误勇于承认错误
在熊市时期，当有投资者想听从谢国忠的“股指会跌到2500点”预测操作时，水皮说：“小谢的预言常常是错的。”当股指真的跌到2400点的时候，水皮大方承认，他确实没有把美国次贷危机看透。水皮正是这样一位个性突出，敢说敢当的股评人。
在2008金融海啸肆虐最严重的关键时期，水皮一度表示“不想再写股评”。其之所以不想再对市场发表看法的原因，并非因为自己判断失误，而是已经对市场失去信心。由于股市一直在非理性下跌，水皮开始呼吁“救市”，成为广大套牢散户的代言人。
对于自己过去做出的失误判断，水皮也敢于面对。2008年初，面对市场的持续调整，水皮坚称A股的价值中枢在3500点，并建议投资者“满仓等待最后一跌”。他于去年底通过互联网公开承认早前对市场的判断出现错误：“当时包括自己在内的众多国内专家都存在着两个误判，一是对调整幅度如此之大没有准备，二是对调整时间如此之长没有防备。
当这些不利因素逐步消除之后，股市肯定可以回归其价值中枢。”
中国股市10年
2006—2007
2006-5-10水皮：1500点是价值中枢中国股市将向2500点挺进
1500点是中国股市的价值中枢，上证指数围绕1500点上下200点波动都是正常的，跌破1300点是非常态，冲破1800点恐怕也不是常态。具体到本轮行情，1500点只是第一个目标位，在指数突破1500点之后才会出现真正的多空的博弈。全流通之后，中国股市面临的最迫切的问题就是定位问题，这个问题解决得越早，股指的价值中枢提升得就越快，就越能摆脱1500点的纠缠，向2500点挺进。
其他声音：同时期，全球最成功的投资家之一、量子基金的创始人罗杰斯断言“中国A股市场已迎来新一轮牛市，我们会买很多中国A股。”龚方雄表示，A股市场正走入一轮结构性牛市，今年沪指预计可达到1800点至2000点。
实际情况：中国股市自2005年998点以来已实现了大转折，并于2007年迎来了波澜壮阔的大牛市，大盘也于2006年12月26日如水皮所言轻松收于2500点。
2006-12-30
水皮：明年可能到5000点
这一轮行情从2005年6月份的998点起步，到现在已经走了一年半了，今年就是确立牛市的一年。2500点之前是价值发现、股价回归的过程；2500-3500点是价值透支、股价泡沫的过程；3500点以上是投机主导、泡沫膨胀、最终破灭的过程。我觉得3500点左右是“合理泡沫”，但不排除明年指数突破3500点，甚至5000点的可能。
其他声音：同时，谢国忠认为，为时4年的全球增长繁荣以及为时3年的牛市可能要结束了，并预测说未来可能会有金融危机。
实际情况：A股市场确实在2007年内坚定地迈出了牛市的步伐，不止涨上5000点，甚至涨上6000点。
2007-4-13
水皮：3500点之后回调很难跌破3000点
在3500点上回调很难跌破3000点，如果有回调发生的话，很难到3000点，所以回调30%这种可能性不存在，回调10%的可能性存在，15%的可能性也是存在的，如果短期上涨30%的可能性出现了，就会出现深幅回调。所以也不可能出现30%的大涨。到50倍左右的市盈率就差不多了，60倍市盈率肯定是玩完的事情，60倍市盈率出现的机率可能是2008年奥运会之前会出现，那个时候是绝大多数人头脑过热的时候。
其他声音：股指快速上涨引发了当时部分专家和投资者的担忧，预期管理层对资产价格的调控将以市场手段为主成为了共识。中国人民大学财经学院副院长赵锡军教授认为，股市吸引力太强，主要是因为储蓄利率较低，提高利率，可以提高资金使用成本，分流部分股市资金。汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌认为，A股市场牛市来临，但泡沫成分有点重。
实际情况：从2007年的4月一直到10月，在A股涨到6000多点之前，大盘的收盘指数就没有再下过3000点。不过之后A股也开始了玩完，6000点时的市盈率已经达到了70倍，远大于60倍，同时也远没有到2008年8月奥运会。
2007-7-9
水皮：奥运前买股票都是安全的
股市可以到5000点，每一轮大牛市，都有其上涨的背景，这一轮牛市最大的基础就是奥运会。奥运会之前，股市都是安全的，在这期间，你做错了不要紧，股市会给你机会改正错误。奥运会就像股市的“安全套”。
其他声音：上海睿信投资董事长李振宁博士认为，推动牛市的基本面没有发生任何变化，2007年底有望看到5000点以上。同时，摩根大通中国证券市场部董事总经理兼主席李晶认为，A股是不会跌下来的，走势会比较平稳，下半年的表现不会太差，也不会太出色，预估A股今年的最高点在4500点。涨幅可能不会更高，已经涨了3倍了，再涨到5000点可能是明年了。但是，也不会跌得很厉害，因为A股的盈利情况非常出色。
实际情况：牛市看多是肯定没错的，大盘的确于2007年8月3日轻松涨到了5000点，不过股市也决不是水皮认为的“奥运会之前都是安全的”，反而是非常不安全的。
2007-9-18
水皮：5500点之前市场或有主动的振荡
5000点还有抢货的概念，所以很难，就是你要指望它在这个层面上有往下的振荡很难。我们现在预期的就是能够在5500点之前，市场有一个主动的振荡就算不错了。
其他声音：金岩石称不认为中国股市在近期内有暴跌的可能。罗杰斯表示，美国经济和股市在未来几年可能陷入衰退，而中国股市泡沫虽然在形成，但只要没有超过经济的增速，就不会恶化，仍具有投资价值。
实际情况：当时的股市是一路看涨，在到达5500点之前快速突破，基本没有给空头一点机会。
2007-10-28
水皮：6000点不会是顶
6000点不会是顶，正如3000点不是头一样，但是年内围绕6000点作整理是不可避免的，因为要消化蓝筹的泡沫，要承接蓝筹的下跌，指数就必须作出牺牲。
其他声音：同期，著名的“空头司令”谢国忠认为，从目前的时机来看，几乎没有什么理由支撑投机者继续追捧指数。就目前来看，中国没有估值便宜的股票。在年底之前，A股市场很有可能比当前要跌价15%至20%，下行至4500点左右。A股调整一段时间后，奥运会开幕前应该会涨起来，但奥运会后会进入一个更大的调整周期。
实际情况：6000点怎么不是顶？此前一直精准预测股市的水皮也没能躲过2008年的暴跌。过了6124点之后，股市就开始了一路令人心惊肉跳的单边大跌，而且时至今日，股市也没能再站上6000点。
2007-12-20
水皮：可能跌到4600点明年到8000点
从中石油和万科这两个股票目前的价格来看，泡沫还是很大的。这两只股票的合理价位在25元以下。我认为有可能跌到4600点，如果中石油、万科、工行这几个指标股同时发挥作用下跌。如果不是这样，可能4800点都破不了。6124不是牛市的顶。明年到8000点管理层还是允许的。每一次的政策顶也不是市场的顶，是一个被压抑的牛市。从紧货币政策不会使这轮牛市提前结束。
其他声音：同时期，中国人民大学金融和证券研究所所长，经济学家吴晓求教授表示，不认为A股市场有多大的泡沫。中国的资本市场还有很大的成长空间，就和中国经济的发展一样，将会实现跨越式发展，未来空间将不可限量。
实际情况：沪指下跌的幅度还是大大超出了水皮的预期，4600点轻松跌破，直奔1664点而去，牛市也宣告结束，8000点更成为了遥不可及的梦想。
2008
2008-3水皮：3500点彻底到底 大盘下半年有望见8000点
很有可能继续下破4000点。两会期间仍然是振荡的格局。调整的极端是3500点，说过3600点基本稳住，但不排除会继续下探一点。政府对市场的态度是明朗的，美股走好，使H股的金融股上升，从而封杀了A股的金融股下跌空间。在外围走出回升行情的形势下，A股再跌，就有点极不合理了。坐7000点望8000点，早的话是今年下半年，晚的话是明年上半年。2008年4200点之下就是价值投资的过程。4500点以上会是价值投机的过程，3500—4200点我认为是价值投资的过程。
其他声音：同时间段，谢国忠表示，当A股超过2500点时，中国股市就进入了泡沫状态。泡沫也有它的自然寿命，一场股市泡沫持续三年也是可能的。国际市场的熊市，从2008年开始进入了。中国的熊市调整一般至少需要两年，所以2008年、2009年都是调整期。许小年则表示，A股当前的暴跌很正常，是固定模式的周期循环。
实际情况：随着股市的一路下跌，水皮也在改口，从4600点到3500点，不过可惜“3500点彻底到底”只能是一个美好愿望，大盘还是照样疯狂下跌，更别提望见8000点了。
2008-4、2008-5
水皮：A股将结束不正常的调整A股有足够理由绝地重生
此次A股在美国次贷危机所引发的对全球经济的担忧和国内宏观调控双重合力下跌到3200点进行的调整，在4200点左右是正常的，A股将结束这种不正常的调整。3500点可以看作是一个现阶段的价值中枢。一年前上证指数在3500点发起反攻，一年后，上证指数跌破3500点又面临着绝地重生。A股跌破H股，跌破增发价和发行价，跌破净资产都可以成为加码的理由。3500点就是我们灾后重建的价值中枢。
其他声音：同时，龚方雄表示，重仓中国股票时机已到，美国次贷问题最坏的情况已经过去，全球资本市场的寻底已经成功。现在市场正处在一个次贷危机、金融危机向实体转变的过程，这往往是市场见底的过程。如果资本市场有效率的话，它不会再继续下跌。
实际情况：股市还在下跌，事实无情地粉碎了“3500点彻底到底”之后，水皮仍然坚定地认为A股将“结束不正常的调整”，“绝地重生”。不过遗憾的是，股市不是个人坚信的力量可以左右的。
2008-6-23
水皮：奥运会时A股将跌无可跌基本面会越来越好
奥运毕竟是中国人的大事，要避免奥运会的时候股指大跌，就调到奥运会的时候跌无可跌，现在多多少少接近这个区域，这个时间点挺合适，奥运会之前一定是有行情的话，不会是大家想象大幅度拉升的行情，也就是比较温软的行情。
其他声音：谢国忠认为，指望股市很快有转机是不理性的，那么这一波熊市已经有半年的时间了，不是那么快就回来的，相信下一波的牛市起点应该可能要到2010年的下半年又或者是2011年的上半年。
实际情况：大盘还是不容乐观，奥运会时A股没有“跌无可跌”，还是继续下跌。
2008-8-12水皮：A股对CPI反应滞后整固将持续2—6个月
宏观面改善，但市场反应滞后。在熊市中，对利好漠视，利空放大，刚刚绝望又要立即乐观是很难的。熊市惯性思维将使大盘振荡整固的时间还要持续2—6个月，当然若有一些具体政策，时间将缩短。
其他声音：吴敬琏称，内地股票市场虽然损失很大，但泡沫似乎已经放空，未来最大的担忧是房地产泡沫。侯宁表示，2300点不是底，1800点才是，未来两年内2500点算是周期的顶部。
实际情况：A股市场确实“折腾”了两三个月，在2008年10月见底之后，情况慢慢开始乐观了起来。
2008-12-21
水皮：底部已基本探明
水皮表示，股市的底部已经基本探明，投资者目前可以积极介入了。
其他声音：市场对底部的预期越来越强烈，龚方雄认为，在1700点、1800点那个地方可能市场已经寻底成功。有“亚洲股市教父”之称的胡立阳也表示，本轮由假通胀与假衰退造成的A股暴跌，已进入严重超跌区域，未来十年A股会呈现上升三角形态势，指数慢牛盘升，但个股可以“赚翻天”。同时瑞银也开始全面抄底A股。
实际情况：此时的A股市场照着大家希望的那样，见底后重新反弹，开始了另一波小牛市。如果投资者根据水皮的言论此时入市的话，相信时至今日会有不小的收获。
2009
？
2009年-3水皮：2009年A股会“熊”转“牛”大盘会见到3500点
根据个人的判断，除非美国经济遇到了更大的困难，否则今年A股应该要结束熊市而逐渐转入牛市，开始新一轮的三年行情。华尔街现在已经见底了，只要美股走稳，A股就会不断振荡上行。世界经济形势不再继续恶化，这对国内市场肯定有好处的。如果在今后各方面因素都比较配合的情况下，大盘会见到3500点。
其他声音：英大证券研究所所长李大霄认为，目前的经济活动正在逐步恢复，房地产的放量迹象，汽车销量的增加，发电量恢复到正常水平，油价、有色金属等大宗商品价格的恢复等等现象都反映了经济的复苏，但他同时认为，这离兴旺繁荣还有很长的路要走。
实际情况：大盘目前确实在朝着3500点进发，但这是否意味着三年牛市的到来，还需要时间的证明。
2009-4-30
水皮：红牛来了大盘再次冲击2500点
牛年出现“大牛”、“疯牛”行情的可能性不大，但应该会产生一个“红牛”行情，会有一个上上下下信心恢复的过程，或许“犹犹豫豫”会成为牛年的一种主基调。短期而言，上证综指第一目标位是2500点，第二目标位是3500点。
其他声音：谢国忠4月中下旬连发五篇文章，提醒投资者不要进入股市。谢国忠认为，这轮上涨仅仅是最终以泪水作结的熊市反弹，再融资将吞没当前这场反弹。全球市场正在经历一轮绵延的熊市，这种形势将至少持续到2010年。杨百万声称，A股明年就会进入牛市。皮海洲表示，尽管股市走牛的基础不扎实，但股市继续走熊的可能性也不大。
实际情况：在过去的2009年上半年，A股从“熊”转成了“慢牛”，指数也在“犹犹豫豫”中突破了2500点，上涨到3200点，但离3500点还有一段距离。
2009年-7
水皮：3000点很难往下调整A股两年内重返6000点
股市站稳3000点是没有悬念的，而且一时半会儿很难往下调整。3500点是一个价值中枢，3000点—3500点都是合理的。在业绩增长拐点没有出现之前，金融股下跌空间不大，以后还有上涨的空间。3500点之上是一个泡沫化的过程。年内如果指数过了3500点，我就不再往上预测了。如果2010年一季度GDP达到10%以上，那么，指数走到4500点，泡沫可能也不是特别大。一两年内，看到6000点是有可能的。
其他声音：摩根士丹利中国策略师娄刚亦断言，如果说现在是估值合理阶段，那么到泡沫化阶段，恒生国企指数可能还有40%的涨幅；而A股的涨幅可能也不会低于港股的涨幅。
实际情况：截至昨日，股市站上了3300点，但是能不能再见6000点，只有拭目以待了。
记者观察
“水皮模式”创中国特色
近几年，水皮的形象和声音无处不在，每到一处，都让众多的投资者翘首以待。一方面，在其一系列预测当中，他的自信与执着给人留下深刻的印象；另一方面，他对A股市场的“中国特色”了解颇深，其对政策取向的大胆预言，也最为投资人所津津乐道。对于普通股民来说，水皮对市场的表述，一直是茶余饭后不可或缺的有趣谈资。
按传统的套路来看，水皮对股市的预测模式，既非简单的价值派，也非单纯的技术派。一位业内资深人士笑称，他属于颇具中国特色的“水皮模式”。
听过水皮现场演讲的人应该知道，他比较侧重于对政策取向的把握和揣摩，也就是说，研判A股，不能只从价值和资金的层面来考虑。政策，往往才是决定行情走向的最关键变量。正是在这样一个逻辑框架下，水皮从IPO重启的必然性，反推A股必须走强。这也是他在2008年底、2009年初做出“唱多股市”这样一个重要判断的依据。
除对IPO重启等方向性的判断之外，水皮对中国宏观政策、银根松紧等敏感问题的把握有时也快人一步。一位业内人士认为，水皮作为报社总编的特殊身份，使其在对经济政策的把握方面拥有普通散户所不具备的洞察力以及信息优势。正是因为这样，水皮的文章，被一些热衷于打探京城动向的股民奉做宝物，反复揣摩，并试图从字里行间发现政策玄机。
但是，水皮自己却提醒股民炒股要理性。他认为，投资者炒股时要注意三点：一要确定一个标准，这个标准就是，你一定要知道为什么买它，为什么要卖它，买卖的标准是什么；二是要树立一个原则，做人要有原则，炒股也要有原则，不仅要知其然，还要知其所以然；三是要做一个相对理性的人。
主角：水皮原名吕平波，现为《华夏时报》总编辑。中国著名财经评论家，中央电视台和北京电视台特约评论员。18岁时水皮以“苏州高考状元”的佳绩入复旦大学新闻系；1986年进中国社会科学院研究生院新闻系深造；1989年与中国知名报人丁望先生一起创办《中华工商时报》。因其擅长“以新闻手法解读经济方略，以专家视角点评财经事件”而开办财经评论专栏“水皮杂谈”，于是世人皆晓水皮，而不知吕君。
“水皮杂谈”文风犀利幽默、观察细致入微、评论入木三分，其系列杂谈“中国股市的十万个为什么”，被誉为“中国股市现实版《呐喊》”，水皮被称为“股市鲁迅”。
2005年底，在股市陷于长期低迷的情况下，水皮因准确作出“股指2006年底冲破2500点”预言，赢得“中国股市第一牛人”称号。2001年，水皮写过一本叫《猴市》的书，中心思想恰如书名一样，中国股市不存在牛市，也不存在熊市，只是上蹿下跳的猴市。其他主要著作有《黑庄》、《搏傻》、《解套》、《僵持》、《试错》、《政策市》、《谁在左右中国股市》、《谁在鱼肉中国股市》、《斗牛》等。
