报告作者：李凡、罗泽兵撰写日期：2009-06-18
新疆公司的设立有助于完善公司在西北地区的产能布局。公司目前产能为58万吨，主要分布在华北、华东和华南三地；过去几年公司在西北的陕西、甘肃和新疆地区已有型材销售，且年销量已稳定在1万吨以上，但这些型材产品均是从公司芜湖基地配送，较高的物流成本对公司在当地市场的进一步开拓有所制约。此次新疆公司的设立将有利于公司充分利用当地丰富的PVC原料资源(如新疆天业集团电石法PVC的产能达到70万吨)，通过塑料门窗的就地生产以增加在西北地区的销量；同时，项目设点于乌鲁木齐的区位优势还有利于对中亚市场形成有效辐射，为公司产品进一步向中亚市场拓展奠定基础。
维持“强烈推荐”的投资评级。08年4季度以来PVC成本的下降因素超过需求放缓的影响，推动公司业绩出现恢复性增长。而进入2季度后，房地产市场的逐渐回暖带来的需求复苏成为公司增长的又一动力，预计随着新疆公司的设立和公司既有生产线的产能利用率提高，公司明年的产量将在08年基础上实现进一步的稳定增长。预计公司09-11年的EPS为0.50、0.62和0.75元，维持对公司强烈推荐的投资评级。
