本报记者 张 建成都报道
6月10日，峨眉山A(000888.SZ)索道涨价有了新进展。
乐山市物价局当日发布的包括乐山大佛在内的两个景区第二次调价拟定方案显示，乐山大佛门票价格拟上调30%，最高上调25元，峨眉山A旗下峨眉山景区两条索道(金顶索道、万年寺索道)价格则拟上调70%以上，往返价格最高上调60元。
“该方案略低于预期。”国金证券分析师毛峥嵘认为，按此前的预计，上述两条索道上、下行票价均可能在现价基础上翻一倍，提升不低于60元。
不过，四川省旅游局打造价格洼地的政策确乎更坚决，超过100%的涨幅显然逾越市场底线。该局相关负责人告诉记者，“提价短期内不可避免会打压市场，”但提价幅度小于预期，意在维持刚恢复到地震前水平的峨眉山乐山景区的景气度。
受此预期刺激，峨眉山A二季度以来最高涨幅达21.50%，强于大盘走势。6月16日，该股收报9.8元，涨1.87%。
提价明显增厚业绩
前述公告显示，乐山市物价局提供的两套调价听证方案，涨幅不尽相同。
方案一为，乐山大佛景区门票价格拟调为90元/人次；金顶索道价格(含上、下行)拟调为120元/人，万年寺索道价格(含上、下行)拟调为110元/人。
方案二为，乐山大佛景区门票价格拟调为95元/人次；金顶索道价格(含上、下行)拟调为130元/人；万年寺索道价格(含上、下行)拟调为120元/人。
目前，峨眉山风景区金顶索道、万年寺索道往返票价分别为70元/人、60元/人，分别于1999年和2003年开始执行，运营时间分别是10年和6年。
按此计算，方案一拟定的金顶、万年寺索道价格涨幅分别为71.43%和85.71%，而方案二的涨幅则为83.33%和100%。
“应该是在上述方案里面选。”乐山市物价局相关负责人告诉记者，此次听证是受省物价局委托，确切的定价分析及程序等信息，都将在听证会上予以明晰。
四川省物价局相关人士告诉本报记者，定价原则是在市场调研结果采集汇总后制定的，拟定方案基本涵盖市场真实情况，但市场反应很难断定。
联合证券分析师李珊珊对两索道的价格涨幅差异较为认同，“2007年，公司对老索道进行改造，其舒适性和运力较之前有较大提高，目前索道搭乘率为80%，需求具有较强刚性。而万年寺索道是一条循环式索道，往年乘坐率只保持在60%左右。预计金顶索道提价幅度要略高于万年索道。”
不过，毛峥嵘表示，“根据此前国内其他听证结果，方案一通过的可能性较大。”尽管涨幅低于预期，但根据最低方案测算，提价对业绩增厚作用相当明显。
据其假设，若按方案一，公司从今年8月提价，2009-2011年每股收益将分别增厚0.073元、0.220元、0.225元，每股收益分别为0.295元、0.545元、0.614元。依据提价后完整年度2010年业绩估值，给予25-30倍的市盈率，峨眉山A的合理估值区间应为13.63-16.35元。
峨眉山A证券部相关人士也较为乐观，“涨价要看听证会情况，但长期看，涨价是必然，带来的业绩推动较为明显。”
资产整合预期增强
峨眉山A或许还有更多释放业绩的动能，资产整合预期也日趋增强。
毛峥嵘此前的研究报告提出五点理由，“前期改造资本投入需要获取必要回报；公司需要优良业绩体现认真贯彻政府领导对景区扛起‘重振四川旅游大旗’的指示；政企分开，公司管理层从政的利益诉求锐减，企业发展成为管理层实现自我的主要途径；公司综合旅游目的地的建设、景区资源的整合需要融资实现，而增发融资需要业绩配合；大股东可能通过合理价位减持弥补短期资金缺口。”
对于乐山大佛景点的同期调价，接受记者采访的市场人士都表示，该景区注入峨眉山A的可能性正在加强，实际控制人的合并已为此提供可能。
2008年11月18日，峨眉山A实际控制人峨眉山风景名胜区管理委员会与乐山大佛景区管理委员会整合变更为“峨眉山-乐山大佛风景名胜区管理委员会”。
目前其控制的乐山大佛景区资产除门票外，还包括游艇、东方佛都景区等，而此前该公司还探讨过峨眉山万佛顶观光小火车等资产收购。
去年底和今年4月，四川省政府先后出台的《关于加快恢复振兴旅游业的意见》、《关于做强做大旅游企业加快旅游产业发展的实施意见》均明确提出：支持旅游企业通过兼并收购、低成本扩张等方式做强做大，支持旅游企业上市或实现再融资。
李珊珊认为，实际控制人整合后，管委会旗下资源整合成为必然趋势，原因在于：整合乐山大佛资源不但有助于当地政府减轻债务压力，获得规模化效应，同时有利于上市公司对旅游资源合理规划，增强控制力，还可以利用乐山大佛的稀缺性和垄断性，获得定价权利。一旦资产整合确定，公司将成为行业内估值弹性最大的公司之一。
不过，前述峨眉山A公司人士谨慎认为，“地域整合并不容易，尚未听说注资的事。”
