近日，国务院通过鼓励汽车家电“以旧换新”方案，采用财政补贴方式，鼓励汽车、家电“以旧换新”。
今年1-5月轿车行业销量同比增速在15%左右，但1-4月商用车销量同比下降3.8%，其中轻卡销量仅同比增长3%，商用车未见回暖，而政府目标是今年实现汽车销量增速10%，若商用车不能明显回暖，则销量10%目标恐难以实现。为进一步刺激内需，政府将补贴金额从10亿元增加到50亿元。政策中指出经测算，今年汽车报废量将达到270万辆，若这些车辆进行更新，则将有助于实现10%的目标；若假设50亿元全部用完，每辆车按5000元进行补贴，且暂不考虑地方政府额外补贴金额，则简单测算，可新增100万辆汽车。
中央将对地方实行补贴资金包干，地方政府可调整补贴标准，预计相关车企将推出对应换车补贴政策以刺激新车购买。政策中规定地方可以根据“黄标车”的车型、年限以及城市管理等因素，调整补贴标准。另外，我们预计各地方政府会相应出台相关以旧换新政策，相应车企也会出台对应政策，如上海市已经出台汽车以旧换新政策。
经过测算，此次以旧换新政策轻卡企业将最受益，预计轻卡销量增长在下半年将集中体现。在投资选择上，可关注轻卡、轻卡配套零部件及大中客车。结合各相关公司估值的安全性及受益程度两方面考虑，整车排序为东风汽车(600006)、福田汽车(600166)、江淮汽车(600418)、江铃汽车(000550)；零部件排序为曙光股份(600303)、云内动力(000903)；客车公司主要推荐宇通客车(600066)；轿车公司主要推荐上海汽车（600104）。 申银万国
