■一周行业观察
□本报记者 丛榕
在房地产、煤炭石油、金融和钢铁等权重板块的带动下，五月的第一个交易周资金做多情绪强化，股指继续震荡上扬。统计数据显示，市场格局最大的特征是以地产和煤炭为代表的周期性行业大大跑赢医药、信息等非周期性行业。
分析人士指出，这表明了两点：首先，目前资金充裕程度大可不必担忧，因为推动权重行业上涨需要的资金量更大；其次，市场关注的焦点逐步转向基本面，周期性行业得宠一定程度上反映了资金对宏观经济转好的预期。
“周期”战胜“非周期”
上周23个申万一级行业指数几乎全线上涨，但之间分化明显，周期性行业跑赢非周期性行业。按照总市值加权法计算，房地产、采掘、机械设备和黑色金属分别上涨了12.70%、8.33%、7.70%和7.49%，而医药生物、家用电器和信息服务表现相对较弱，医药下跌了0.18%，另外两只涨幅也仅仅为1.27%和1.65%；按照算术平均法计算，采掘、房地产、黑色金属和有色金属分别上涨了15.12%、11.90%、8.23%，而医药生物、家用电器和信息服务分别上涨1.20%、1.39%和4.30%。
地产行业成分股中，权重股万科A、保利地产和招商地产分别上涨了16.04%、11.90%和19.28%，涨幅最大的成分股是大连金牛、东方银星和阳光发展，上涨了35.12%、28.22%和23.94%；采掘行业成分股中，权重股中国石油、中国神华和中煤能源分别上涨了7.26%、8.57%和7.68%，涨幅最大的是靖远煤电、安泰集团和平庄能源，分别上涨了41.63%、31.15%和27.06%。
地产煤炭打头炮
总体来看周期性行业优势显著，而地产和煤炭更是其中的佼佼者，上周二者打出头炮成为领涨板块。
对于地产行业，申银万国分析师殷姿、江征雁认为，随着销售的超预期回升，以及供给收缩，预计部分城市下半年供需格局将发生改变，由此导致价格出现回升。分析师表示，一方面，销售回升超过了市场普遍预期，且一旦经济状况如期稳定，成交量回升幅度仍有望进一步提升；另一方面，市场新增供给压力在今年下半年将大幅减弱。大部分开发商自08年中期开始收缩开工，按照正常的开工进度，预计09年下半年新增供给压力将有所减弱。
对于煤炭行业，从需求面看，经济好转的迹象已经初步显现，下游的钢铁和有色行业触底，动力煤和冶金煤价格均有一定支撑；从供给面看，山西省内动力煤中小煤矿复产仍无明确时间表，供给面产能释放举步维艰。但市场分析人士也表示，由于煤炭消费暂时处于淡季之中，刚刚转好的下游需求还必将反复，因此不能对煤炭价格持续反弹抱有过多期望。
经济回暖预期提振
虽然或多或少都有部分题材，但周期性行业整体性的上涨，还是在一定程度上反映出当前资金对海内外宏观经济回暖的预期。
美国方面，ADP全美就业报告(ADP National Employment Report)的数据显示，4月私人部门非农就业人数减少49.1万人，3月数据经修正后减少70.8万人，低于之前74.2万人的预测值，这或许表明经济衰退导致失业的最糟糕情形可能已经过去。同时，一季度私人消费支出年化环比上升2.2%，是连续两个季度萎缩之后首次录得增长，这也是2007年第一季度以来的最大升幅。私人消费拉动美国一季度GDP增长1.5个百分点。分析师认为，这主要得益于转移支付的提高和应纳税额的减少。对美国经济回暖的预期削弱了资金的避险需求，日元、VIX波动指数等一系列表征避险情绪的指标均有所回落。
中国方面，流动性释放将加速通缩“赶底”，同时这也是未来一段时间支撑市场制造热点的必要条件。分析人士指出，货币政策继续宽松，企业存款活期化将从资金和业绩两个方面为股市提供良好预期。一方面，充足的资金有利于降低风险溢价，推升市场整体估值水平；另一方面，如果M1持续大幅回升，那么不仅预示着企业经营活力有所恢复，而且有利于业绩走过真实底部后，尽快出现“账面价值底部”。
