将大幅提升中国化工产品的国际定价权地位
■本报记者 唐君燕
尽管和钢材期货相比，这是一个相对专业的领域，但大连商品交易所（以下简称“大商所”）最快将于5月底挂牌的聚氯乙烯（Polyvinyl Chloride，简称PVC）期货却是极有可能成为真正意义上获得中国定价权的一个品种。
定价权
PVC和大连商品交易所已推出的LLDPE，郑州商品交易所已推出的PTA一样，均属于三大合成材料家族的成员。随着我国经济的飞速发展和产业结构的不断升级，我国已经成为世界上PVC最大的生产国和消费国，年产值超过六百亿元人民币。
一直以来，作为PVC主要生产原料的煤炭或原油价格起伏不定，导致国内PVC市场价格波动频繁并且剧烈。为了更充分的发挥价格对资源的引导作用，完善企业回避和转移风险的市场机制，进一步优化国内化工行业的生产结构，同时也为投资者提供更多的投资工具，大连商品交易所推出了PVC期货品种。
“PVC期货被批准上市交易，对于氯碱行业来说是一件大事，行业发展面临新的机遇。”氯碱行业协会副秘书长张文雷非常看好即将上市的PVC期货。
张文雷认为，作为一个大宗商品品种，PVC具有一个好期货品种的特点。PVC的产量和消费量位居五大通用树脂之首，产品上游与石油、煤炭紧密相连，下游与制造业、建筑业、农业、医疗器械等相连，应用广泛，所需的各类型材、管材，以及电线电缆、农业用软管、医药用工具等与人民生活和国内整体经济发展紧密相连，产品容易标准化，且价格波动剧烈，企业避险需求强烈，因此PVC是一个好的期货品种。
此外，PVC期货成熟后将会对产业发展产生积极影响。张文雷表示，“目前PVC市场缺少集中权威的参考价格，PVC期货推出后，可以为生产加工企业提供未来参考价格，帮助企业科学安排生产和销售计划，期货市场特有的套期保值功能还可以为企业提供规避价格波动风险的工具，这些都有助于企业实现稳定经营，有助于行业实现可持续发展，因此，PVC期货运行成熟后，可以说将会推动产业发展和企业经营步入一个新的阶段。”
“PVC期货的推出，将在奠定中国PVC定价自主性和有效性的基础上，大幅提升中国化工产品的国际定价权地位，从而进一步发挥期货市场服务国民经济和实体产业的价值功能。”在新湖期货研发部经理时岩看来，PVC期货合约在大连商品交易所挂牌上市可谓恰逢其时，对国内石化产业链条的拓展和整合将发挥积极的推动作用。
“PVC专业性比较强，关注的可能都是上下游企业。所以从面和量上都没有钢材规模那么大。但是PVC可能是中国唯一一个能获得定价权的商品期货品种。”海通期货相关人士也持类似观点。
未来，PVC在中国还有较大的发展空间。美国Freedonia咨询公司发布的最新报告称，鉴于中国建筑业呈繁荣态势，中国市场PVC需求年均增速达8.0%，到2010年中国PVC需求量将达到1200万吨。在2007年，中国市场PVC消费量已经超过1000万吨，从而超过美国成为全球最大的PVC消费国。此外，中国高度活跃的建筑业大约能消耗国内PVC年产量的70%，而PVC管材、窗和门等异型材的用量将继续提升国内PVC的消费。特别是在华南、华北和东北地区建筑业的强劲增长，将成为拉动我国PVC消费需求的重要力量。
窄众的投资
4月16日，受到大商所将推出PVC期货的消息刺激，沪深两市相关上市公司的股票也是异常活跃。其中龙头企业氯碱化工开盘后就迅速涨停，英力特、金路集团和新疆天业也持续活跃，收盘涨幅分别达到6.67%、4.98%和6.43%，期货与股市板块联动十分明显。
由于PVC的产量和消费量在我国均居五大合成树脂之首，按2008年PVC市场的全年月均价计算，其市场规模约为500亿元左右。500亿元的市场规模为PVC期货市场的交投活跃和稳定运行奠定了良好的基础，同时，还可以保证我国PVC行业中绝大多数相关企业直接利用这个市场进行避险、套保操作。
在最近的研讨会上，浙江巨化等企业对此表示出很大兴趣。目前,国内的PVC生产企业有143家，其中21家是沪深交易所的上市公司。据海关总署统计，2007年我国从事PVC进出口业务的企业约有近千家。根据中国塑料加工协会提供的统计数据，截止到2006年底，PVC加工企业有1097家。
与此同时，受国际金融危机影响，专家预测未来世界经济仍将长期在底部运行，繁荣的国内市场将成为国际市场的主要投放目标，从而仍会导致国内商品价格的波动起伏，PVC期货的上市能够为相关产业客户提供一个良好的避险工具。
PVC期货品种的上市，为广大投资者增加了一个全新的投资工具。作为大商所将要上市交易的第二个塑料期货品种， PVC期货合约在交割标准、涨跌停板、保证金、合约月份等条款的设计上也更贴近现货企业和个人投资者，因此更值得期待。
而PVC期货适中的交易成本也成为吸引投资者的一个方面。期货市场的投资者大致可分为三类：日内交易者、一般投机者和套保者。对于日内交易者和一般投机者，其交易成本完全取决于交易手续费，尤其是日内交易者，最小变动价位和交易手续费的设置对其收益影响很大。而对于产业套保客户，其期货市场的成本通常包括交易手续费、交割手续费、商品入库检验费、仓储费及其他杂费，如商品出入库费用等。
PVC的最小变动价位和LLDPE一样，均为5元/吨，而交易手续费为不超过6元/手，低于LLDPE的8元/手。这样，一手PVC合约变动一个点位，投资者最高收益可达19元/手，是目前国内所有期货品种中单位价格变动投资收益最高的。
通常期货投资，一般都通过这样几种方式获得收益。一是期现套利，获得预期的无风险收益；二是通过跨月套利，以低风险获取相对稳定收益。第三通过跨品种套利，在相关化工品中寻找获利机会。此外，还可以通过跨市场套利，拓展获利空间。
目前，国内广东塑料交易所、浙江塑料城网上交易市场和中国塑化电子交易市场等都开展PVC远期电子交易，大商所PVC期货合约的交易标的是符合国标GB/T 5761-2006要求的一等品，这个等级的PVC也符合各家电子交易市场的交收质量标准，PVC期货合约与这些电子交易市场的远期合约之间可以开展跨市场套利。此外，PVC期货的交割地点设置在华东和华南地区，各电子交易市场在这些地区也设有交收仓库，这为投资者在期货市场和电子交易市场之间通过实物交割，把跨市场套利和期现套利结合起来操作提供了便利条件。
不过，专业投资机构同样也给个人投资者风险警示：“从目前国内加速上市一些基础大宗原材料来看，期货对于实业生产和流通还是有很大价值的，对于专业机构来说，多了投资的标的和风险控制的手段。对于个人投资者来说，这个还是少参与为好。”
