华融证券 朱 亮
在过去十年我国社会轰轰烈烈的市场化改革大潮中，医改一直是一个难之又难的问题。但是随着2009年的4月6日《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》(以下简称《意见》)正式出台，这一难题终于得到破解。
从《意见》近期目标中我们可以看出这次医改所涉及的面非常广，医疗保障制度要全面覆盖城乡居民，基本公共卫生服务要达到普及等。鉴于目前医改“水平低”和“覆盖面广”的特点，我们认为医药市场受益最大的板块应该是普药、中成药和地方性医药商业企业的整合。
普药销量进一步提高
《意见》提出城市社区卫生服务中心(站)、乡镇卫生院、村卫生室等基层医疗卫生机构应全部配备和使用基本药物，其它各类医疗机构也要将基本药物作为首选药物并确定使用比例。并规定基本药物全部纳入基本医疗保障体系药物报销目录，报销比例明显高于非基本药物。普药板块中入选的上市公司有华北制药(600812)，其是我国目前最大的抗生素生产基地之一，抗生素原料药总产量约占全国总产量的15%左右，其中青霉素、维生素B12产量居亚洲第一，世界第二，是大型的普药生产基地，市场前景广阔。此外还有东北制药、华东医药、哈药、白云山、丽珠集团等这些都是大型的生产基础药物的上市公司，后市可关注。
中成药的独家优势扩大
中成药作为几千年来的中医药发展积淀，一直以来受到政府的重视和鼓励，基本药物目录中有半数品种为中成药，表明国家要在新医改中充分发挥中医药的作用。从中金公司发布的中药基本目录中我们可以看到广州药业、中新药业、康缘药业、同仁堂、云南白药、三九医药、江中药业等都有很多的产品入选，这些企业作为国内拥有独家中成药产品的主要生产厂家在医改后将得到长足的发展。其中广州药业(600332)是我国中药行业品种最全，中华老字号品牌最多、产值最大的中药企业，生产中药400余种，在中药基本药物目录中也是入选品种最多的一家企业，而且目前公司内部处在整合之中，其整合效益值得期待，投资者可重点关注。
医药商企整合机会
商业企业借基本药物配送在区域市场获得整合机会，拥有全国性网络的国药控股(控股国药股份和一致药业)最为受益，地方性流通龙头企业如上海医药、广州药业、华东医药、南京医药等也将迎来发展机会。这些商业企业在市场渠道不断拓宽的同时也会加速产业的整合。整合一方面合并子公司或者收购小医药企业；另一方面，随着销售渠道的不断拓宽，销售体系的整合也是刻不容缓，加强对一级、二级甚至是三级经销商的管理，增加公司产品终端的投放能力，提高公司整体的运营能力。其中上海医药(600849)作为我国规模最大、综合实力最强的医药商业企业之一，自从上实集团入主上海医药以来，通过各项管理制度建设，加快产业整合力度，产业的整合效应显现无疑。公司年报显示净利增长23%，而且年度拟10派现金0.45元。可见新医改将给这些上市公司带来新的整合机会，利于整合效益的发挥。
□天信投资
[医改受益股点评]
东阿阿胶(000423)
公司产品将在2009年全面进入华润万家2600余个网络终端，从而搭建更广阔的销售平台。另外，阿胶的提价效应将在今年第四季度全面体现。公司营销能力正持续改善，产品结构正在调整，阿胶价值得以回归。近期职业经理人的引入也提升了市场对公司医院市场营销能力改善的预期，公司长期发展值得看好。
公司生产的阿胶、复方阿胶浆、安宫止血颗粒、重组人红细胞生成素、龟甲胶、鹿角胶共6个产品进入《国家基本医疗保险和工伤保险药品目录》。这将促进公司产品的销售。
技术上，该股近两个交易日缩量震荡，10日均线有支撑，考虑到上周成交量的放大，短线均线系统有望向上发散，股价因此震荡向上。
康恩贝(600572)
公司是国家火炬计划重点高新技术企业，主导产品前列康在同类产品中的市场占有率达到90%。其发展战略是用6到8年时间，使植物药板块达到50亿至60亿元的产业规模，用10到15年时间，发展成一家国际级植物药企业。
公司主导产品复方甘草浙贝氯化铵片和盐酸左氧氟沙星注射液、子公司杭州康恩贝的格列吡嗪缓释胶囊(唐贝克)、盐酸吡格列酮片、甲磺酸多沙唑嗪片(必亚欣)和佐力药业乌灵胶囊等产品均进入《国家基本医疗保险和工伤保险药品目录》，具有医保概念。
从技术上看，该股近两个交易日主要是回抽年线动作，但是20日均线有支撑，再结合BOLL指标观察，短线有望向上轨进一步靠拢。
通化金马(000766)
公司2008年年报显示：基本每股收益0.04元，每股净资产1.23元，净资产收益率3.1%。
公司的主导产品入选全国医保。公司的16条生产线均通过国家GMP认证，形成了“四大产品系列”，一类是国家级高科技新药，主要有清热通淋胶囊、治糜灵栓等20余个产品。二类是市场畅销的非处方药，主要有脑心舒、六味地黄丸等70多个品种。三类是功能较好的保健品，主要有深海鱼油、卵磷脂等近20个品种。四类是即将生产的国家级新药，主要有比阿培南等53个品种。
从技术上看，当前该股的5日、10日、20日均线有所粘合，K线形态为不对称复合头肩底，结合BOLL指标观察，短线有望震荡向上。
