有较强项目投资能力、本身是创投或类创投的主板上市公司，创业板给他们带来的实质性益处会更直接。
兴业证券 张忆东
中国证监会2009年3月31日发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，办法自5月1日起实施，这意味着筹备十一年之久的创业板有望于年内正式推出。同日，证监会副主席姚刚表示，由于后续的配套准备工作，创业板真正挂牌上市，估计要等到8月份以后。
创业板推出适逢其时
经济危机下，大量中小企业的倒闭，进而导致大规模失业。据国家发改委中小企业司统计，仅2008年上半年倒闭的中小企业就高达6.7万家。民工的大量失业也证明了这一点，据农业部的抽样调查，受金融危机影响，民工返乡失业人数估计高达2000万。
当前保经济增长、维护就业稳定是经济工作的最大难点。广大的中小企业，特别是有较强竞争力的中小企业是容纳大学生和广大农民工就业的主要场所。据证监会副主席姚刚称，中小企业提供了80%以上的就业岗位。因此，要解决大规模的失业问题，首先需要采取措施为中小企业的生存发展保驾护航。
目前，融资渠道不畅依然是制约中小企业发展的主要瓶颈。现有的支持中小企业融资的政策安排，主要着眼于银行信贷途径。然而，由于银行的风险意识，以及银行贷款中客户经理和审批人对贷款安全性负责的微观制度安排，中小企业融资依然困难。实际上，当前信贷快速投放的受益者也主要是大中型企业和基建类项目。因此，从保持中国经济长期活力的角度出发，为中小企业的生存与发展提供更好的制度性环境也是必然选择。
创业板的推出，将极为有利于上述问题的解决。作为解决当前经济问题的一味良药，政府积极推动创业板也是必然选择。
创业板将带来多赢格局
创业板的推出，将取得多赢格局，其长期意义甚至不亚于4万亿方案。
创业板公司的规模偏小，创业板市场起初的总体规模也不会很大，但是，其巨大意义在于提供了创投退出的机制和场所，从而，激发创投公司和其他产业资本进行投资，进而有效带动中国的民间投资。
目前，中国经济迫切要需要实现转型。沿海发达地区向服务业和高端制造业转型、中西部地区承接东部地区产业转移是既有的政策思路。然而，问题在于如何实现东部发达地区向服务业和高端制造业的转型。创业板的上市规则和创业板的财富效应，将有效带动风险投资资本和产业资本投向新兴科技产业、先进制造业和先进服务业。从而，有利于促进东部地区经济向服务业和高端制造业的转型。
对A股主板资金分流不大
一方面，创业板初期容纳资金规模有限。中国创业板公司上市标准和企业规模都远低于主板企业，所吸引资金有限。按单个公司约2个亿左右的市值规模计算，200家公司总共才约400亿元。
另一方面，对投资者有交易门槛限制，限制小投资者进入的考虑。我们判断，中国创业板对投资者的限制可能借鉴海外。美国PORTAL交易系统采用的合格交易投资者的制度，只允许合格交易投资者进入交易，因为相比个人投资者，机构投资者则有足够的人力、财力去为投资决策作充分明确的判断，控制交易的风险。
创业板为A股带来新动力
创业板对A股的正面影响，可以通过估值的行业示范效应、以及推升部分受益于创投业务的A股公司业绩，为A股市场带来新动力。海外创业板的经验表明，创业板上市公司主要以科技型公司和中小型企业为主，且处于企业生命周期中的成长期，具有高成长性，从而，也获得较高的高市盈率。而创业板公司的高市盈率，有望通过产业的共性，一定程度上外溢到主板同类公司。
从地域来看，创投资金主要聚集于北京、上海、广州、深圳、江苏等地。创业板推出后，可能推动区域热点的炒作：一方面上述地域大规模创投企业的上市，对于进一步促进当地风险投资产生良好的示范效应，从而促进区域经济的发展，改善当地经济结构；另一方面，对于存在业务关联或者相似性的本地A股企业，创投项目上市在估值上的示范效应更为强烈。
此外，创投项目的上市给股权相关的A股上市公司(包括参股创投和类创投A股企业)和业务相关的券商、信托、保险带来业绩支持，从而对A股市场构成利好。
投资机会将从概念转向业绩
创业板的推出，在宏观上有助于推动和引导民间投资流向高端制造业和先进服务业中的中小企业，从而在一定程度上缓解经济、就业的困难，并促进经济的转型。在微观上，创业板的推出将导致A股创投概念股的分化。
我们不看好那些裹着“黄纸的土块”。没有业绩支撑的纯题材类的公司，不过是投机炒做而已。这些公司的特征是：通过参股创投公司而间接受益于创业板、创投公司质地很差、以前从创投公司取得的受益(比如分红、管理费等)很少甚至没有、未来从创投公司取得的受益对于业绩的贡献度可以忽略。
从08年底以来，这类创投概念股经反复炒作后，涨幅过大，已经积累了较高的风险。鉴于市场关于热点问题炒作“见光死”的一般规律，随着创业板推出的进程，这些股票将面临获利了结的巨大风险。
我们看好直接从创业板得到“金砖”的公司。(1)有较强项目投资能力、本身是创投或类创投的主板上市公司，创业板给他们带来的实质性益处会更直接。对于那些主业有安全边界、并持有优秀创投公司股权的A股公司，相比纯题材股稍好，特别是张江高科技园区、深圳高新区、中关村科技园、苏州高新区等为代表的全国50多个高新技术区中，所孵化的部分企业有望成为创业板的首批试点企业但是。但是，毕竟还是间接受益，业绩爆发增长的杠杆效应不明显。而那些长期涉足风险投资或产业投资公司，旗下子公司可能分拆上市，直接受益于创业板，根据会计处理方式不同，业绩或者净资产将出现惊人增长。特别看好，有产业整合经验的中小型A股科技公司。
(2)创业板的推出，对于信托、券商等金融行业也构成利好。首先，创业板将有利于提升信托公司的盈利。创业板有利于推动PE类信托退出机制的完善，提高PE类信托项目收益率。其次，创业板也会进一步促进证券公司和信托公司从事直投(PE)项目。第三，创业板的推出，有利于在中小企业上市保荐具有优势的券商。重点关注：中国平安、安信信托、国金证券、东北证券等。
