任亮
牛熊转换一个轮回后，很多券商开始寻找新的突破方向。原本为少数大券商研究所把持的“卖方研究”业务也开始被更多的券商研究部门关注。
据《第一财经日报》了解，除了此前一些大型券商涉足外，目前已经有包括东海证券、民族证券、东北证券等相当一部分中等规模券商开始向“卖方研究”转型。所谓“卖方研究”，主要是指由券商研究机构为基金等机构投资者提供上市公司调研报告等服务，以达到吸引机构投资者到该券商席位分仓的目的。
中型券商寻求转型
对这些正在转型或打算转型的券商研究所来说，今后他们要靠自己的研究来挣得自己的“一日三餐”。处于转型中的中国民族证券研发中心研究员罗荣晋表示，今后他们的考核将更为明确，作为研究员，压力就更大了。今后他们需要加快上市公司调研的节奏。
不过，尽管转型使得券商研究所压力加大，但不少中型券商对研究所转型为“卖方研究”的态度还是相当坚决。
正在向“卖方研究”转型的东海证券研究所所长朱戎博士告诉《第一财经日报》，他在2007年5月开始筹建东海证券研究所时，就考虑要将研究所定位为“卖方”。2008年陆续扩大研究员队伍后，东海证券开始向“卖方”转型。而现在，他们已经开始实现盈利了。
朱戎博士认为，做“卖方研究”对于券商研究所来讲有很多好处。从研究角度来看，做“卖方研究”要为机构客户提供服务就需要不断提高研究员的水平；从业务收入来看，也可以吸引机构增仓从而实现收入；而在提升公司服务水准的同时，也会提高对客户服务的能力、提高公司的投资能力，从而提升公司的品牌。
对于这段时间以来的券商研究所集中转型，罗荣晋认为，这是行业发展到一定阶段的特质。一些前几年不具备条件的券商在经历了一轮牛市后，尽管去年业绩有所萎缩，但实力上仍上了个台阶。不过，目前具备条件的也不太多，都是一些全国性券商在做，很多地方中小券商，还是以对内服务为主。
实际上，在公开渠道上获得券商研究报告的难易程度可在一定程度上显示出机构研报质量的高低。如中金公司、中信证券、申银万国等主要为机构提供服务的“卖方”，一般投资者很难获取他们的研究报告。
当研究所的角色转变之后，随之而来的就是公司内部利益的分配。记者获悉，转型之后的券商研究所会和经纪业务部门就通过研究所努力而争取到的基金分仓佣金进行分成。
新老交锋
当然，中型券商研究所转型不会一帆风顺，面对已由少数大券商“垄断”的“卖方研究”市场，这些新晋券商想分得一杯羹往往需要付出更多努力。
罗荣晋告诉记者，“卖方研究”市场都是个别大券商在做，他们在这方面的运作也相对成熟。同时证券行业也是对品牌高度认知的一个行业，因此对新进入者的挑战很大。
不过，国都证券一位研究员则在与本报记者私下交流时认为，中型券商可拓展的空间很大，没必要过于担心。他表示，目前大家做得较多的是公募基金，但比如私募资金也是发展渠道。据悉，国都证券目前就已经在上海和深圳开始拓展私募资金的份额。
朱戎博士也认为，相对于那些大型券商，刚刚向“卖方研究”转型的东海证券整体水平还是有一定差距的，但也有一定优势，比如公司的支持、机制也更为灵活。目前，机构的绝对规模仍在自然增长，相对来讲，中小券商研究机构只要占有了一点点的份额，就可以摊掉运作的成本。而通过提供更好的服务，也能从老券商那里争取一些份额。
但也有转型券商的内部人士对“挖墙脚”行为表示担忧，因为一些转型后培养出来的券商研究员存在被大券商“挖”走的可能。
对此，朱戎博士认为，要想留住人才，主要靠事业、靠待遇、靠感情。但只要研究所建立起一套完善的培养和考核制度，也不怕人才流失。实际上，此前大券商研究所互相“挖墙脚”现象并不少见，但这并没有对其在“卖方研究”上的地位产生太大影响。
