光大证券 王峰
理清行业分析思路：
我们首先从产业属性的角度出发，介绍了我们对有色金属行业的认识与思考。这包括：1)从行业经济序列的角度，分析了有色金属行业在我国工业化进程中的特定意义；2)从行业资源属性的角度，指出了我国有色金属企业面临的深加工和国际化的路径选择。3)从行业周期性的角度，揭示了有色金属行业的运行趋势与投资时机。
市场进入筑底周期：
2008年的有色金属市场呈现单边走势，全球经济放缓的预期与现实使得金属价格自由落体式下滑。未来步入一个不断夯实周期底部的过程。可以预见的是，未来政府刺激经济活动的各项政策仍会频繁出台，而金属市场也将在经济风险逐步释放与政策效应不断累积的双重作用下，一波三折，最终完成探底回升。
投资策略：谨慎灵活
2009年，在行业基本面尚未发生实质性好转之前，政策主导的投资机遇将主导投资热点。2009年上半年，商品市场的波动弹性和政策效应的外部性决定了有色金属行业的市场表现难以超越整体市场，2009年下半年，期货市场的价格发现功能和经济复苏过程中较高的利润弹性值得市场一定的期待。当然，投资时点的划分需要从属行业基本面的变化，投资的关键在于对于行业基本面的了解跟踪与分析预测，我们并不建议缺乏逻辑支撑和操作意义的底部判断。
个股选择：
在公司选择方面，我们看好：1)紫金矿业：在行业周期底部阶段，公司优越的现金状况促使公司能够以较低的成本实现资源与产能的扩张，并有望在行业周期复苏后实现业绩的快速增长。2)南山铝业：现金状况相对稳健，保证了公司在行业周期底部能够有条不紊地进行项目建设。当前，主营业务成本有着进一步下降空间，易拉罐坯料项目产能的逐步释放构成了未来市场的亮点。
风险分析：
全球经济衰退严重程度强于预期，政府政策效应未能及时有效体现
