龙 丽
民营肉制品巨头雨润逆市再扩张。
12月23日，雨润食品(1068.HK)发布公告称，该公司全资附属的马鞍山雨润食品有限公司已与卖方订立股权转让协议，收购湖南辉鸿49%股权。而在此之前，雨润已经持有湖南辉鸿51%股权。
不仅仅是湖南辉鸿，短短数月之内，雨润的扩张范围已经遍及江苏、河南、沈阳等多个市场。对此，东方艾格分析师郭会勇认为，经济危机大环境下，不少中小屠宰企业生存困难，资产价格便宜，正是行业巨头扩张好时机。
而按照雨润之前透露的扩张计划，在2008年生猪屠宰量计划产能1800万头的基础上，雨润计划投资40亿元将产能在2年内扩大一倍，到2010年达到3000万头。
收购湖南辉鸿
根据公告，雨润此次以159,252,000元人民币现金收购湖南辉鸿49%股权。这部分股权原为自然人林青红所有。收购之后，湖南辉鸿将成为雨润旗下又一家全资子公司。
湖南辉鸿与雨润的渊源可以追溯到2004年。
自1996年，成功重组南京罐头厂，开创国内首个“民营企业重组国有企业”案例之后，雨润在随后的几年里先后并购50多家国有企业，拥有生猪屠宰工厂达20多家，肉制品加工企业约有13家，基本奠定全国布局的基础。而在其布局湖南市场之时，遇见了湖南辉鸿。
湖南辉鸿是一家在中国成立的有限责任公司，位于湖南长沙，注册资本为9,848,500元人民币，其主要业务为生猪屠宰，拥有湖南市场最大的肉类产品集散和销售市场。
于是，雨润战略性布局湖南市场之时，选择了以并购方式入主湖南辉鸿。然而，后续几年，雨润一直没有继续增持。
到了2008年，根据湖南辉鸿的管理账目显示，在2008年9月30日，该公司账面值为23,083,000元人民币。而截至2007年12月31日的年度除税及非经常项目前后，其纯利为4,930,000元人民币。
对于收购，雨润方面表示，在湖南辉鸿成为该公司全资附属公司后，该公司可对其上游业务作出更妥善的管理和控制。
“去年原料成本上涨，不少加工企业陷入困境。”郭会勇认为，这给雨润、双汇这样的行业巨头提供了整合的机会。
据悉，从去年5月份开始，国内生猪供需结构开始失衡，再加上饲料等上游原料价格大幅上扬，到2007年下半年，国内生猪价格较2006年平均上涨63.5%。随之而来的是，不少肉制品加工企业处于亏损状态，甚至因为猪源不足而停产。
当时，河南省肉类协会一位负责人曾向本报记者透露，当地企业普遍开工不足，大型企业产量最高减少30%—50％，中小企业减少多达50％。
同时，郭会勇认为，随着越来越多的中粮、新希望等上游企业进入生猪养殖、屠宰领域，雨润如果不抓住这轮扩张时期，再扩张将面临更多压力。
雨润再扩张
不仅仅是湖南辉鸿。
几个月前，雨润与河南周口政府签订了投资4亿元发展肉类加工的意向投资协议，建设生猪屠宰、分割、冷藏、肉类深加工项目。按现在的规划，该项目可达到每年屠宰250多万头生猪，销售额达30亿元。
就在上个月，雨润投资2.5亿元的百万头生猪屠宰加工项目在新疆石河子开工；雨润总投资10亿元的沈阳雨润已开始试运行，该项目全部达产后年产能有望达到3万吨。
几乎与收购湖南辉鸿同时，雨润布局在新乐的120万头生猪屠宰加工项目也正式签约。该项目总投资约2亿元，涉及生猪屠宰、分割、冷冻、冷藏及等领域，年产值可达12亿元。
对于近期的大规模扩张，雨润食品投资者关系部总经理浩华曾表示，雨润未来的扩张主要通过并购、新建、扩建现有产能来进行。其中并购是主要渠道。据悉，雨润收购屠宰、加工企业的标准之一就是年产能50万头以上。
“中国的猪肉加工市场异常分散，企业数量多达2.6万家，但是真正具备规模的企业仅占其中的5%-6%。”一位业内人士透露。而这也给雨润、双汇等巨头扩张提供了空间。
不过，与双汇表示近期要将“养殖逐步做大”不同，雨润近期扩张的主要集中在屠宰及加工领域。
据了解，早在2000年，双汇就开始发展养殖业务，建有种猪场和商品猪场。2007年市场生猪紧缺，双汇一举赢利。2008年7月，双汇还宣布，将联合另一投资方，增加投资7155万元，用于建设年出栏商品猪20万头的养殖场，该项目将于2009年建成并投入使用。
对此，雨润一位高层表示，生猪养殖领域投入大、风险也大，雨润不会轻易介入，他表示，雨润近期发展计划主要在扩大屠宰产能方面。
“以前国内生猪供应大于需求，现在利润和话语权都开始向上游生猪养殖倾斜。”郭会勇说。他认为，一旦生猪资源紧缺，雨润侧重扩大下游屠宰产能的投资模式容易产生风险。
关于这一点，在去年猪源紧张时，雨润方面曾表示，受惠于该集团的策略性布局，其在生猪来源比较紧张的情况下，屠宰量能和去年同期基本持平并有所增长。而这主要源于其能够保持强大的定价能力和采购能力。
