(三)稳定金融市场，完善金融体系，加强金融监管
1.鼓励金融创新，同时控制时机、控制风险
美国次贷危机是市场失灵的表现，在危机爆发之前，美联储采取了无为而治的消极态度，任由问题恶化，这是次贷危机越演越烈的重要原因之一。
次贷危机是由极其复杂的衍生产品造成的，而我国目前并没有复杂的衍生产品。衍生产品是一种金融创新，衍生产品使得企业能更好地去融资，投资者可以更好地去投资，企业和投资者双方都可以更好地规避风险。金融创新要适度，金融衍生产品是把双刃剑，它既能够刺激交易和转移风险，也会由于杠杆效应而放大损失风险，其实施效果取决于金融资产质量和金融监管环境。并不是说中资银行因为复杂衍生产品引发次贷危机就放弃金融创新，但关键是把创新和退出时机、创新和风险控制有效的结合起来，不能沦为市场投机的工具。
应重新认识金融中介机构(如评级机构)的角色和定位。在资产证券化过程中，评级机构收取的费用主要来自资产抵押债券和CDO 的卖家，而不是市场真正的投资人，因此存在内生性的、无法避免的利益冲突问题，导致评级机构对部分次级债的质量评估过于乐观。
商业银行等金融机构要审慎经营，强化风险意识。金融机构逐利性的竞争经常导致借贷标准降低、潜在风险增大，需要加强金融机构的风险管理能力。另外，在资产证券化以及其他衍生产品创新过程中要提高透明度，建立科学的投资决策流程，尽量减少不确定性。
同时，为了切实提高金融监管效率，有效防范金融风险，我国也需要采取相应措施，从分业监管逐步转向统一监管，加强金融监管机构的协调监管，解决目前金融领域存在的监管冲突、监管空白等问题。
2.完善信贷体系
尽管美国发生了次贷危机，但我国不应因次贷危机之噎废住房抵押贷款之食。由于次贷危机的警示，我们需要更加关注房贷等抵押贷款类融资过程，将预警和监控覆盖整个环节。
目前房地产抵押贷款在中国商业银行的资产中占有相当大比重，也是银行创收的主要来源之一。根据新巴塞尔资本协议，商业银行为房地产抵押贷款计提的风险拨备是较低的。然而一旦房地产市场价格普遍下降和抵押贷款利率上升的局面同时出现，购房者还款违约率将会大幅上升。虽然中国房地产市场近期内出现价格普遍下降的可能性不大，但是从长远看银行系统抵押贷款发放风险亦不可忽视，必须在现阶段实施严格的贷款条件和贷款审核制度。
事实上，本次美国次贷危机的源头就是美国房地产金融机构在市场繁荣时期放松了贷款条件，推出了前松后紧的贷款产品。中国商业银行应该充分重视美国次贷危机的教训，应该严格保证首付政策的执行，适度提高贷款首付的比率，杜绝出现零首付的现象并严格限制信用卡透支；另外还应该采取严格的贷前信用审核，避免出现虚假按揭的现象。
管理层要经常及时出台的一些政策，如不断挤出市场过多的违规资金和泡沫，压制房地产市场的过分炒做，停止银行零首付，特别是银行在购房抵押贷款、各类信用卡消费活动、购车抵押贷款等方面要加强防范措施，否则又会在几年以后出现新一轮类似企业大量贷款变成坏账的现象，又要引发大量诉讼，引发执行难的社会现象，又要成立大量资产管理公司去对付那些个人债务和矛盾。
3.及时的信息披露以免造成心理恐慌
世界金融危机已严重打击了各国投资者和消费者的信心，中国也不例外。但中国有抵御这一影响的能力，有抵御这一影响的基础和空间。首先是改革开放三十年来，中国经济快速发展积累的财富和奠定的基础；二是有国内较高的储蓄率，资金来源稳定、丰富、充裕；三是内需潜力较大，扩大内需的空间较为广阔；四是出口结构仍有拓展的余地，如对非洲有较大的潜力；五是政策操作空间还比较大，包括财政政策、货币政策、结构政策、产业政策。中国各行业的投资的空间还非常大，政府的十七届三中全会定格了政府的经济政策：采取灵活审慎的宏观经济政策，着力扩大国内需求特别是消费需求，保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定，保持社会大局稳定，做好保障和改善民生工作，继续推动经济社会又好又快发展。不管国际经济态势怎样，不管美国的次贷危机是否会导致美国的经济萧条，相信中国的经济增长速度仍会在一个较高的水平。
(作者系华夏基金区域总监)
