2009年航空业将供过于求
“航油价格下调虽然能够减轻航空公司运营负担，但经济趋缓导致有效需求不足，航空有效需求的增速仍将低于航空供给的速度。”多位市场人士向中国经济时报记者表达了相同观点，即供过于求将是2009年航空业的主要市场态势，明年国内大多数航空公司仍将面临亏损。
需求放缓是影响航空公司业绩的主要原因。国内三大航最新发布的11月份经营数据显示，东航总周转量同比下降11.67%；南航同比下降3.6%；国航国际航线旅客周转量同比下降5.5%。
“受经济下滑影响，航空需求在2009年仍将保持疲软态势。”中金公司在研究报告中指出，从过往经验来看，航空需求的增长和宏观经济的相关性较强且表现出一定的滞后，基于对于全球经济和中国经济走势的判断，航空业2009年的需求不容乐观。
在2009年用油成本大幅下降的情况下，在需求下行、供需失衡的环境下，只有全行业运力能够得到有效控制、票价市场规范使得票价竞争不致恶化的情况下，才能改善航空基本面情况。
但现实情况却是，未来1-2年航空需求仍将低迷，而飞机交付高峰又即将到来。“航油下降带来的成本下降将被综合票价水平的下降部分甚至完全吞噬。”安信证券分析师邓红梅指出。
姚俊表示，目前已知国航已经签订购买了15架波音777飞机和30架波音737飞机，2009投入约20多架，淘汰的大约只有8架；南航新投入约30架A320和737。所以预计明年各公司的运力投放和竞争格局等因素使得票价指数很难上去，客座率也较难提高。
国泰君安分析师吴莉预测，“2009年民航运输市场飞机投放速度在12%-13%左右，需求增速低于8%，市场将呈现供过于求的态势。目前出台的行业救助措施对于缓解目前全行业面临的亏损局面将发挥积极作用，但却无法改变目前航空业运力过剩、需求萎缩的矛盾，无法带来基本面的实质改观。因此全行业要走出低谷还需要等待全球经济复苏以改变目前需求低迷的情况。”
并购重组期待
行业低谷期往往容易催生并购整合。
“从国际航空业大趋势看，当前全球已经倒闭了20多家航空公司，而且申请破产和巨幅亏损则是全球航空业的普遍现象，甚至行业内盈利形象好的香港国泰航空和新加坡航空也发布了亏损预期，而并购重组已经在欧洲和美国开始。例如法国航空公司并购了荷兰皇家航空公司，德国汉莎航空并购了瑞士国际航空公司。10月底，美国达美航空公司收购美国西北航空公司成为全球最大的航空公司。”招商证券最近的一份投资报告显示。
从今年1月“东航和新航合作”以及“国航敌意收购”，“东航与上航合并”等传闻来看，虽然并购重组迟迟没有明确进展，但都显示出国内航空业兼并重组暗潮涌动。国金证券分析师曾旭指出，近期国资委对南航集团和东航集团的注资将拉开行业兼并重组的序幕。如果2009年航空公司的经营形势和经营业绩进一步恶化，国资委将进一步对国有控股航空公司进行注资，并推动行业兼并重组。
“实际上，与国外发达国家的航空巨头相比，国内无论是南航或者国航的规模都较小。”姚俊认为，而我国自2004年民航重组改制以来形成的竞争格局将有可能在“寒冬”中打破。从其他国家的经验来看，一个行业发展历史越长，公司数量越少，规模也越大。一般地，行业龙头有三家的才能维系垄断竞争关系，消费者更多受益，行业龙头只有两家的更可能发展为垄断，对于航空公司来说或许更有利。
谈及未来航空板块的投资机会，姚俊表示，投资者仍需耐心等待行业盈利的拐点。投资机会可能会来自于更多的行业利好政策的推出，或者行业重组整合推进的事件型交易机会。
