二、种植业
农业最根本的生产资料---土地资源的价值得到更为广泛的认可，我们积极看好拥有丰富土地资源的相关企业。十七届三中全会明确提出保障土地承包经营权的流转，这将凸现土地的价值，因此，拥有土地资源的公司将受益。目前已上市的拥有大规模土地资源的有北大荒值得关注。从长期投资价值的角度考虑，公司的土地资源价值上升空间大。
作为农业中的龙头公司，北大荒一直受到投资者的关注。北大荒拥有丰富的土地资源，其拥有的耕地土质肥沃，水源、光照充足，在中国的耕地资源日益紧张稀缺、国家大力保护耕地的形势下，公司的这笔财富的无形价值更大。
公司今年发包耕地面积在950万亩左右，平均承包费水平大约为120元/亩。发包土地分为水田和旱田两类，水田的承包费水平为150-180元/亩，旱田的承包费水平为100-120元。北大荒的生产承包费收入与农户的种粮收益挂钩，上半年，公司土地承包费收入同比增长4.3%。在国内农业生产资料价格上涨、国际粮食价格上涨、国家提高粮食最低收购价等因素的影响下，粮食价格长期稳步上涨预期较为明确。因此，我们预期公司承包费收入中长期将持续稳定增长，但目前农户种粮收益低下、出于对农户利益的保护，短期内公司承包费收入难大幅上涨。我们预计公司土地承包费未来每年的增幅约为5%-6%的水平。
三、果蔬加工
番茄酱加工业是资源性行业，酱用番茄的种植对气候要求较高，全球能大面积种植酱用番茄的只有美国加州、地中海沿岸和我国新疆、内蒙和甘肃的少量地区。我国番茄酱制造行业由于受地理位置约束，行业集中度高，新中基和中粮屯河的番茄种植面积和番茄酱产量均占到全国的80%以上，市场呈现双寡头垄断局面，议价能力较强。
08年1-7月份，我国番茄酱出口量达到42.03万吨，平均出口价格也一路上扬至791.4美元/吨，同比上涨31.37%。我国已成为世界第二大番茄酱生产国和第一大番茄酱出口国。预计到2011年，我国番茄出口量将达到110万吨，在世界出口市场所占比重将达到40%。
新中基和中粮屯河作为行业的两大龙头，一个致力于向下游发展，一个致力于原有产品的产能扩张，总体来说，两家都是番茄酱牛市的直接受益者。
作者单位：山西证券
