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截至昨日收市，上证国债指数已连续六个交易日收出阴线，而此前债市走出了一轮强劲的牛市上涨行情。尤其是自今年9月份以来，上证国债指数从113点上涨至最近的119.82点的最高点。
然而随着近期股市出现的反弹，让市场的资金流向出现了倾斜。中长期债券在市场上的连续发行，也使得部分机构的认购热情下降。但分析人士表示，本轮调整幅度或许不会太大，但近期需警惕回调风险。
市场将出现波动特征
由于债市持续上涨过快，近期开始震荡调整。应该如何看待债市的后市呢？易方达增强回报债券基金的基金经理钟鸣远认为，近期企业债的调整力度最大，短期内债券基金的投资风险已经显现出来。
本次债券市场的回调，主要原因是前期上涨较快和近期债券发行量大增引发的获利回吐，再加上市场对经济下行周期中偏低信用类债券其财务状况的担忧。近期这次调整，集中体现了债券投资的信用风险和市场流动性风险。
对于本次债券市场回调的幅度会有多大？钟鸣远认为，考虑到利率和准备金率还会逐步下调，因此预计本次回调的幅度不会太大，不过后市行情演化会跟以往不一样，市场将出现波动较大的特征。
关注债券基金风险
据银河证券统计，今年以来，业绩排名前十的开放式基金全是债券型基金，且净值增长率均在7％以上。
谈到债券基金的风险，钟鸣远认为，短期来看，前期债市的大涨必然对后期获利空间有所压缩，债券基金前期的收益已部分透支未来降息的空间，债券基金投资持有人要警惕市场回调的风险。长期来看，全球央行联手降息，未来仍处降息周期已经成为市场共识，而积极的财政政策和宽松的货币政策，都将给未来的债券市场带来新的发展机会，债市仍可望保持平稳上行的趋势。而且，从资产配置的角度来讲，适当配置固定收益类产品的比例，包括债券基金和货币基金，是一种更为稳健与成熟的考虑。
债券基金与股票基金进行适当的组合投资时，常常能较好地分散投资风险，因此债券基金常常也被视为组合投资中不可或缺的重要组成部分。
举例来看，如果以今年以来截止到11月14日的实际投资效果进行评价，根据银河证券基金研究中心的数据，全部股票型基金的平均收益为-50.87%，债券基金的平均收益为4.42%。如果假定这就是投资者投资这两类基金产品的实际收益情况，其个人资产就将面临“腰斩”的命运，而如果参考前面提到的资产配置方法，30%买股票基金，70%买债券基金，今年以来的投资尽管仍遭受损失，但损失的比率仅有12%左右，有效地分散了投资风险。
新报记者 王伟
投资小常识
投资债市的两大工具
目前投资者投资债券市场主要有两大类工具，一是直接购买债券品种，二是购买债券基金间接进入债市。
国内购买债券的场所分为三种：一、全国银行间债券市场，主要是面向机构投资者，不包括个人投资者。二、交易所上市的债券，其投资者是除了商业银行外的金融机构和非金融企业以及个人投资者。三、商业银行的国债市场，主要是对个人投资者进行凭证式国债的买卖。
分析人士表示，直接投资于债券对个人投资者而言，在明确的降息周期下是有利的。但是债券市场和股票市场一样，价格是波动的，也存在着风险。如果对投资债券不熟悉、债券组合配置不当，那么直接买债券未必是稳妥的选择。
债券型基金指的是以固定收益类金融工具为主要投资对象，且占比在80%以上的基金。债券投资基金的优势在于：一、债券基金可以通过将不同种类和期限结构的债券品种进行组合，有利于分散风险。二、基金可投资的债券品种要比个人多。三、投资债券基金比投资债券具有更好的流动性和安全性。
