老业务平稳发展
2008年中期，公司衬布业务依然占据主导地位，收入占比达到66.5%；里布业务由于基点较低，发展速度明显，收入占比从2007年的5.95%迅速上升到20.44%，成为仅次于衬布业务的次主导产品。虽然公司开拓了里布业务，但是由于行业各种不利因素导致市场增长缓慢，公司总收入和净利润方面的增长并不理想。2008年前三季度公司收入2.26亿元，增速仅1.32%，2003年以来的最低增速；净利润为1701万元，同比下滑了9.19%。
同样，公司的盈利指标表现也不如人意，毛利率、净利润率和ROE等指标基本呈现了下降趋势。2008年前三季度，公司衬布业务未有增长，里布业务受制于高端服装市场发展缓慢制约，汉麻产业投资公司开办费用、开发费用增加了当期费用支出(2007～2008年，汉麻控股和苏州宜新织造公司的开办费用均放进上市公司的管理费用中，所以公司费用增加不少)，而随着原料、能源与劳动力价格上涨，公司毛利率也由上年的22.14%降至18.63%，达到历史新低。
公司主要和法国以及日本的企业合资经营高档衬布和里布，同时也利用跨国企业的平台提高产品的档次，公司下游目标逐渐转向高端服装企业，也实现了初步的跨越。但由于国内纺织服装行业在2008年受到出口数量下降以及市场需求不佳等不利因素影响，所以目前公司在这两块业务上表现比较平稳，未能取得突破性的业绩，后续仍需法国霞日衬布产能的转移以及加强对下游高端市场的开发。
结论和估值
通过对衬布和里布业务的预测，我们预计公司2008～2011年收入的增长率分别为5.05%、3.93%、7.97%和7.25%；毛利率分别为18.93%、19.16%、19.53%和19.92%。在不考虑法国霞日衬布产能转移以及苏州宜新公司贡献的情况下，估计公司未来的衬布和里布业务将比较平稳，初步预计2008～2011年实现的每股收益将分别为0.16、0.20和0.22元。
综合来看，我们认为公司汉麻业务和老业务的合理价值为：8.90+2.31=11.21元，距离目前的股价尚有1倍的空间；另外，我们需要再次强调的是，以上我们对汉麻业务做的盈利预测仅是考虑汉麻纱的，宜科科技目前已经为总后进行袜子打样了，未来很有可能延伸到其他终端产品，盈利空间可能更加吸引。综上述，我们首次考虑给予宜科科技“强烈推荐”评级，我们期待公司在明年春季革命性行情的到来。
