编者按 随着大盘下跌，沪深两市破净股的数目剧增。破净股主要分布于钢铁、汽车及配件、纺织服装、电力等行业。而破净股一直是长期价值投资的重点选股思路。长线投资者可以将破净股作为一个专门的板块加以重点研究。但要在这一个机会与风险并存的板块中选好股仍然需要一些基本的思路。本期所选为破净幅度最高、基本面良好、行业背景良好的细分行业龙头潜力股。
No.1 神马实业(600810) 中期每股净资产6.142元，最新收盘3.42元，最新市净率0.56 倍。
行业龙头优势：公司帘子布生产规模和市场占有率在世界上仅次于美国杜邦，主导产品尼龙浸胶帘子布及尼龙66工业丝市场占有率达到30%左右；工业丝生产规模已扩增到近9万吨，居全球第二位，产品质量接近世界一流水平，产品60%用于出口。公司总股本4.42亿股，流通盘2.08亿股，流通市值7.16亿元，公司财务综合分为867分，财务评级属于5级一般。辅助行业为工业化工 ，涉及３种板块，分别是：中大流通股、低收益股、高净资产股、
新项目：公司08年加快3万吨/年涤纶工业丝技改项目、1万吨/年锦纶66中低旦工业丝技改项目和3万吨/年涤纶帘、帆布技改项目的前期准备工作,争取早日开工建设。河南神马氯碱发展有限责任公司要加快20万吨离子膜法烧碱及20万吨聚氯乙烯树脂项目建设步伐。神马博列麦（平顶山）气囊丝制造有限公司要在原有年产3000吨锦纶66安全气囊丝生产规模的基础上，力争早日达到年产6000吨的规模。
化工题材：公司充分利用平顶山地区资源优势，进军氯碱化工行业，公司控股子公司（持股99.68%）河南神马氯碱发展有限责任公司，07年实现主营业务收入18.7亿元，净利润5921万元。将加快30万吨离子膜法烧碱及30万吨聚氯乙烯（PVC）树脂项目建设步伐，力争氯碱产能达到40万吨规模。目前国内PVC树脂年需求量中的40%左右需要进口，聚氯乙烯树脂市场发展空间很大。
安全气囊丝生产线:公司与德国聚酰胺纤维有限公司合资建设年产6000吨锦纶66安全气囊丝生产线项目，总投资2250万美元，项目投资回收期5年(含建设期)，有望年实现销售收入2560万美元。
2008年10月17日公告，股东大会同意公司拟公开发行不超过5亿元公司债券，债券期限为5年，可以设置选择权。本次公司债券募集资金使用方案：拟用3亿元偿还公司银行贷款，优化公司债务结构；拟用剩余募集资金补充公司流动资金，改善公司资金状况。
申银万国：
在建项目进度低于预期，下调盈利预测，关注整体上市进程。下调盈利预测，维持“增持”评级。我们将08、09年盈利预测由0.68元和0.87元下调至0.50元和0.77元，考虑到整体上市预期，我们维持“增持”评级。
No.2 鞍钢股份(000898) 中期每股净资产7.76元，最新收盘6.08元，最新市净率0.75 倍。
资源优势：鞍钢集团自有矿山能提供所需铁精矿的85%，鞍钢集团铁矿石已探明储量达93亿，约占全国储量的1/4，06年，辽宁省国土资源厅通过关闭小矿等措施，为鞍钢储备了60.56亿吨铁矿石资源储量，为本钢储备了13.4亿吨的铁矿资源储量，鞍、本联合后其矿产资源将占据全国半壁江山。
新品开发：公司加大了对蜗壳钢、管线钢、帘线钢、O5钢、高速轨、军工钢等重点产品开发和质量攻关力度，全年共开发试制新产品103项，完成科研成果5项，而公司还是国内重轨生产品种最全、档次最高的钢铁企业，并已跨入国际先进重轨生产企业行列。08年上半年公司充分利用国家三新（新产品、新工艺、新技术）产品税收优惠政策，抵免税额达2.78亿元,受理专利124件，3项国际专利进入PCT 程序。
鞍钢集团重组：公司母公司鞍钢集团与本钢集团联合重组成立鞍本钢铁集团。该集团成立后，不仅避免了两大集团近距离的价格竞争，同时在原材料采购上更好地发挥规模优势。公司铁矿石80%可以由集团供应，可以获得低成本竞争优势。
市场占有率：公司热轧板国内市场占有率6.67%，冷轧板国内市场占有率9.18%，镀锌板国内市场占有率7.29%，彩涂板国内市场占有率4.82%，硅钢国内市场占有率21.13%，中厚板国内市场占有率3.7%，线材国内市场占有率0.99%，重轨国内市场占有率30%，无缝钢管国内市场占有率3.05%。
国泰君安：
业绩稳定增长，鲅鱼圈新引擎即将启动。展望未来，尽管下半年公司铁矿石采购价格预计会有较大幅度上升（1180→1448元/吨），但仍将处于行业领先水平；鲅鱼圈项目的陆续投产将给公司后续发展提供新的引擎。继续维持公司08年EPS 1.49元的预测，目前股价相对08 PE仅6.6倍，价值明显被低估，维持增持。
联合证券：
鲅鱼圈项目将拖累下半年业绩。鞍钢股份公布08年中报，实现主营业务收入401.7亿元，同比增长22.7%，净利润59.8亿元，同比增长24.5%，每股收益0.83元，其中二季度实现每股收益0.49元，同比增长47%，环比增长45%。我们下调08-10年的每股收益分别至1.36元、0.97元和1.05元。
No.3 云内动力(000903) 中期每股净资产6.34元，最新收盘4.85元，最新市净率0.76 倍。
轿车柴油机：轿车柴油机项目建成达产后，年新增销售收入57亿元，年新增利润总额4亿元；同时将形成年产20万台具有自主知识产权的轿车柴油机能力，这将填补我国国产轿车柴油机的空白。08年三季报披露，公司努力推进“轿车柴油机产能建设项目”建设。截止08年9月30日，公司已累计投入资金30525万元，用于设备招标及土建工程等支出；公司D16/D19TCI轿车柴油机产品市场化工作取得了突破性进展，已实现小批量销售，公司将在年内抓紧安排该系列产品的生产。
环保车用柴油机：公司通过五年多时间开发出的拥有自主知识产权、具有当今欧洲先进水平的环保、节能型轿车用柴油机新产品发布以来，通过与汽车厂家开展汽车整车应用标定等工作，该产品的各项技术性能指标得到了汽车厂家的认可，为该产品的批量生产和销售奠定了基础。目前公司已在轿车用柴油机产品的国产零部件匹配、整车应用匹配、生产能力建设等方面开始了前期工作。2008年三季报披露，报告期内公司净利润同比变动较大的主要原因是08年1~9月无投资收益及原材料价格大幅上涨导致毛利率下降；应付票据与上年末相比增长116.85%的主要原因是支付供应商货款开具的承兑汇票增加。
创投概念：参股深圳高特佳公司，其主要从事投资高新技术企业、设立各类科技风险投资基金和其他资产管理业务。
发展战略：“十一五”末力争实现公司新老产品50-60万台，销售收入60-70亿元的目标。
市场的占有率：公司在下游载货汽车市场占有率约10%，在中轻卡领域市场占有率15%左右。同时公司还拥有自主知识产权的环保节能型D16TCI、D19TCI电控、高压共轨轿车柴油机。
东方证券 ：
轿柴的希望。我们给予其股价1.0倍PEG和22.93倍PE的估值水平，对应08年预测EPS的合理价位为8.80元，目前股价较为合理，维持中性投资评级。
广发证券：
成本上升使业绩下滑。我们预计08、09年EPS为0.99元和0.65元。由于今年受原材料涨价影响较大，而且轿柴项目要到09年才能够带来业绩，我们将评级调整为持有。依然看好公司的轿柴项目，未来存在买入机会。
No.4 海螺型材(000619) 中期每股净资产4.49元，最新收盘3.65元，最新市净率0.81 倍。
主营龙头优势：08年中报披露，公司主要从事中高档塑料型材、板材、门窗的生产、销售以及科研开发，主要产品包括塑钢门窗异型材、彩色异型材、双色、全色、木纹共挤型材以及塑料栅栏、卷帘窗、百叶窗等装饰异型材。以产销量计算，报告期内公司在国内、国际塑料型材行业仍稳居首位。
“十一五”十大节能工程：围绕可持续发展，国家确立了建立资源节约型、环境友好型社会的目标，要求“十一五”期末单位GDP 能耗较“十五”期末降低20%左右，建筑节能是其中的重要组成部分。塑料型材产品因其具有环保、节能等特性，在当前建筑节能执行力度持续加大的情况下，市场空间继续保持向好趋势。下半年，房地产市场的不明朗，使得行业形势仍然较为严峻。但塑料型材作为建筑节能环保产品，其需求增长将会随着国家节能减排执行力度的深入得到进一步的体现。
扩产计划：公司在芜湖扩建6万吨塑料型材项目，其中白色型材4万吨，彩色型材2万吨，投资额2.3亿元。投资1.2亿元扩建唐山三期4万吨塑料型材工程，以扩大公司北方布局优势。07年中期实现了两个项目的试生产。根据公司规划，2010年前型材产能将扩大到70万吨。
渠道优势：公司出资3000万元控股60%，在上海投资设立了专业贸易公司，从事PVC等化工原材料的采购、设备进口和型材出口。成立合资公司可以充分利用上海的区位、海螺集团的品牌、规模以及海螺国际的客户资源等优势，建立长久的PVC等化工原材料采购渠道，对于保证公司今后稳健生产运营将起到促进作用。
兴业证券：
中期业绩低于预期，未来经营仍不乐观。下调公司08-09年EPS至0.32元，0.38元，继续维持公司“观望”评级。
天相投顾：
成本上涨、竞争加剧，考验盈利能力。预计公司08-09年EPS分别为0.40元、0.53元，相对于2008年4月7日收盘价7.90元的动态市盈率分别为20倍、15倍。尽管毛利率的提升幅度具有一定的不确定性，并注意到公司业绩对毛利率的高度敏感性（毛利率变化0.25个百分点，将影响EPS0.026元）；但是，考虑到公司在行业内拥有较强的规模、技术优势和议价能力提升的预期，我们看好公司的长期发展，给予“增持”评级。
No.5 苏常柴A(000570) 中期每股净资产3.41元，最新收盘2.83元，最新市净率0.87 倍。
三农题材：目前，国家高度重视“三农”问题，倡导发展先进装备制造业，发展循环经济，建设社会主义新农村，这些将为农机行业、内燃机行业的发展提供良好的发展基础。公司主营各类柴油机的生产与销售，是中国最早生产单缸柴油机和中小功率多缸柴油机的厂家，已有九十多年历史。公司产品功率覆盖范围1.5-70千瓦，为轻卡、联合收割机、轮式拖拉机、手扶拖拉机、运输车、工程机械、发电机、水泵、船舶等农业机械作配套动力公司开发出了环保节能的L系列单缸柴油机，并已经进入了批量生产阶段。
公司开发的4L684L88等多缸柴油机已达到欧洲排放标准，在国内同类机型中居领先水平。与轮式拖拉机小型工程机械配套的25-80马力的T型多缸机通过了美国EPA及欧盟EC认证，为打入国际市场提供绿色通行证。
技术优势：公司开发出了环保节能的L系列单缸柴油机,并已经进入了批量生产阶段。公司开发的4L684L88等多缸柴油机已达到欧洲排放标准，在国内同类机型中居领先水平。与轮式拖拉机小型工程机械配套的25-80马力的T型多缸机通过了美国EPA及欧盟EC认证,为打入国际市场提供绿色通行证。
进入汽车领域：公司单缸柴油机获得了中国名牌产品称号,多缸柴油机已批量配套长城汽车股份有限公司、东风汽车股份有限公司,成功进入汽车领域。
广发证券：
苏常柴是我国农机行业最大的生产中小功率柴油机厂家，在小型柴油机行业中品种最全、功率覆盖面最广、质量最优、知名度最高、主导产品均有自主知识产权的企业。公司注重产品结构调整和技术创新，在主打的单缸机产品上，既开发新产品又积极拓展海外等新市场；同时不断拓展适合大中马力拖拉机、收割机、皮卡、轻卡等需求的多缸机产品生产和销售。公司是全国农机行业及常州市第一家上市公司，现为国家大型一档企业、全国520家重点企业之一，已累计生产柴油机近2000万台，并曾先后出口到78个国家和地区，国内市场占有率居行业第一。
该股累计跌幅远远超过大盘。超跌反弹行情中投资者尤其要关注这类跌幅巨大的股票。
