记者昨天获悉，融资融券首次全网测试将于10月25日启动，包括中信证券、光大证券、海通证券在内，共有11家券商参与。由于目前融资融券试点券商的名单尚未正式公布，因此，参测对于券商而言更象是一次选拔赛。只有通过测试的券商才有望成为首批试点券商。
“发现问题，解决问题，是这次全网测试的最主要目的”。某测证券商表示：“这标志着融资融券进入实战阶段”。
六大测试内容
据悉，这次由交易所组织的的全网测试只是第一次测试，11月初还将会进行二次全网测试。除了11家证券公司，沪深交易所、中登公司和参测券商客户资金第三方存管银行等也参与测试。
在交易所下发的测试通知中，明确了首次全网测试的六大主要内容，分别为各类融资融券交易和证券划转、客户信用证券账户配号和销号、融资融券相关权益处理、融资融券交易的清算交收、行情和闭市后数据接口测试、证券融资融券权限实时调整功能测试等。其中，各类融资融券业务的限价和市价交易的测试，包括担保品买入卖出、融资买入、卖券还款、融券卖出、买券还券、融资平仓和融资平仓等具体内容。
此外，融资融券标的证券的测试清单也首度亮相。其中，沪市为浦发银行、邯郸钢铁、武钢股份、上海机场等100只非ST股票；此外，还包括上证50ETF、上证180ETF和上证红利ETF等3只指数基金。据记者观察，沪市的100只标的证券均为市值较大，流通性较好的品种。不过，多家券商的融资融券部门负责人指出，以上只是用于测试的标的证券，并不代表就是最终确定的品种。
通知还明确了担保品及折算率：担保物为上证180指数成分股股票时，折算率不超过70%；其他A股及Ｂ股（不含ＳＴ股）的折算率不超过65％；ＳＴ股票和权证的折算率均为0％；ＥＴＦ的折算率不超过90％；国债的折算率不超过95％；其他债券（非国债）和其他上市证券投资基金（非ＥＴＦ）的折算率均不超过80％。
不少参与测试的券商表示，此次融资融券业务试点的全网测试，目的在于全面地检验市场和技术就绪情况，不但涉及内容多，而且测试时间长，各家券商都在紧张地进行技术文档和人员等各方面准备工作。为了达到预期效果，证券公司将尽可能测试到融资融券业务试点的各种情况。
股指期货配套政策要注意风险控制
随着两次测试的明确，以及融资融券相关标的股票的相继亮相，业内人士预计：年内推出的可能性比较大。融资融券测试也引发市场对于股指期货推出的前瞻。然而，对于，融资融券本身－－政策的第三张救市牌对市场产生的影响，业内也一些分歧。
总体而言，融资融券、股指期货等做空政策的推出可以起到平抑市场波动的作用，但它也双刃剑。宏源证券研发部金融衍生品高级分析师刘佑成认为：“由于融资融券单一措施可能蕴含的风险，因此，进一步的金融衍生品，如作为配套措施的股指期货的推出将更受关注。”
事实上，对于普遍投资者来说，最关心还是融次融券业务正式运行后对于股指的影响，究竟是向上还是向下。
在和讯网主办“融资融券与股指期货--危机背景下的中国金融创新”研讨会上，专家也表示，单纯的融资融券的推出对市场走势不具定向性意义。
中诚期货副总经理王伟认为，“融资融券正式推出后融资比例将远大于融券比例，短期内利多效应大于利空效应，可促使股指上扬。”而北京首创期货副总经理程功则认为，融资融券业务本身仅为一种中性操作工具，在大盘呈现不同态势时可能会是一把双刃剑，不会改变市场的基本面。
由于融资融券、股指期货等金融衍生品的风险很大，因此，刘佑成建议：“监管层应推出更多的衍生品以让券商对冲该产品带来的风险。”
刘佑成表示，单一推出融资融券业务，一来风险很大、二来推广甚难。由于缺少其他的对冲机制，在投资者与机构对市场预期做出同样的判断时，例如一致认定短期未来上涨或下跌时，作为机构就失去了借钱给投资者抄底或者借券给投资者卖空的意愿，对于投资者来说亦然；另外，缺少对冲机制，一旦出现极端行情，例如某只股票连续几日封于涨停板或跌停板时，投资者无法止损，机构也无法平仓，这样就会出现爆仓的情况，令投资者与券商双输。
