法兴证券(香港)董事 李 锦
自9月份起，个股牛熊证成交额占牛熊证总成交额比重持续上升。截至昨日，个股牛熊证成交额占10%，其中以中移动(00941.HK)及国寿(02628.HK)的牛熊证交投最为活跃，分别占牛熊证总成交额的约3.8%及2.1%。
个股牛熊证成交之所以逐渐增加，除了是因为投资者对牛熊证这种产品的认识日渐加深之外，另一个原因可能是近期有部分牛熊证的杠杆相对于窝轮的实际杠杆更显吸引。以国寿牛熊证为例，市场上较活跃牛熊证提供约3倍至5倍杠杆，与较活跃窝轮提供实际杠杆相若。过去相近条款的国寿窝轮可提供约5倍至6倍的实际杠杆，造成实际杠杆下跌的主要原因是近期窝轮引伸波幅持续上升所致。然而，投资者选择牛熊证首重的是收回价与正股现价是否有一段较长的安全距离，杠杆不是最重要的考虑因素。
