被认为是又一项实实在在的救市政策，并且与“9·18”三大救市措施相呼应
本报讯 记者韩平报道：中期票据在被暂停三个月之后，于国庆假期后第一个交易日重新启动。中国人民银行10月5日晚间发布公告，称针对当前经济金融运行中的突出矛盾，同意中国银行间市场交易商协会从10月6日起继续接受非金融企业中期票据发行的注册。其中大型权重股上市公司、煤电油运等国民经济基础行业中的主要企业发行中期票据的注册报告将获优先处理。其所募集的资金，可按照国家有关规定用于回购本公司股票。
中期票据受到追捧
央行日前的通知指出，已经注册但尚未发行，或虽已部分发行但注册额度尚有剩余且在发行注册有效期内的企业，可恢复发行中期票据。这意味着此项业务可在短期内迅速成行。
中期票据是人民银行主导的银行间债券市场一项创新性债务融资工具，它是由企业发行的中等期限的无担保债，属于非金融机构的直接债务融资工具。和企业债公司债相比，中期票据在发行效率、流动性和融资成本上都更有优势，也被认为是更具市场化的产品。
据了解，央行于今年4月中旬启动中期票据的发行，但6月底暂停。由于票据发行条件相对宽松，市场化程度较高，受到企业的欢迎，仅两个多月发行量就已达到735亿元，远远超过同期企业债和公司债。不少企业开始积极准备相关文件，结果因与宏观调控收紧银根的大方向不符，以及最终发行的债券是在银行间交易还是在证券交易所交易之争等原因而暂停。此次闸门重启，相信将有不少企业有望在年内实现融资愿望。
又一实质救市政策
中期票据重启被市场认为是又一项实实在在的救市政策，并且与“9·18”三大救市措施相呼应。据业内人士透露，中国石化、中国石油、中国联通以及大秦铁路有可能优先获得发行中期票据的资格。而一些深幅跌破增发价的，市盈率、市净率明显偏低的大型央企、国企，也都有希望在获得这一融资支持后开展股份回购。按照2008年中期业绩计算，钢铁公司、电力公司都有较大希望入围。
业内人士认为，中国人民银行允许上市公司发行中期票据回购股份，表明回购所需资金的难题经过三家强力部门的联手运作已经得到初步解决。
在有关部门9月18日联手打出救市“组合拳”时，国资委主任李荣融曾表示，中央企业增持上市公司股份或回购股份希望得到金融方面的支持。中国人民银行10月6日允许上市公司发行中期票据回购股份，表明李荣融“希望得到金融方面的支持”的意见得到了响应。记者注意到，中国人民银行公告特别指出，接受上市公司并优先接受大型权重股上市公司发行中期票据注册报告，上市公司发行中期票据所募集的资金可按照国家有关规定用于回购本公司股票。
天相投资研究员王逸峰表示，由于中国人民银行贷款通则规定借款人“不得用贷款从事股本权益性投资，国家另有规定的除外”，所以一般情况下，上市公司回购股份难以用贷款融资。因此，债券是上市公司回购股份的重要融资形式。
回购股份有望“破茧”
9月份以前，随着中国证监会一系列放宽大股东增持以及上市公司回购流通股份要求的政策出台，各主管部门间的相互配合以及全力支持这项工作开展的态度已经相当明朗。业内人士表示，随着资金问题的解决，上市公司回购股份“破茧”已是指日可待。上市公司回购股份或许就会像大股东增持那样轮番出现。
在境外资本市场，拥有可观现金流的公司通过主动回购提高股东价值是常态。今年中报之后，网易与腾讯两家境外上市的公司都先后宣布了回购方案。上市公司回购股份可以直接提高每股收益。而且，考虑到一些上市公司的大股东持股比例原本就比较高，进一步增持的操作难度较大。因此，上市公司回购的运作空间远比大股东增持要大，给市场带来的正面影响也远远要大于大股东增持。
但是上市公司是否会积极开展回购工作仍有一些不确定因素。“当前企业比较一致的判断是明年经济形势比今年更困难，是否需要企业回购或者大股东增持，企业会根据发展战略、市场价值、现金流状况来理性决定。”一些大型央企的高管曾在多种场合流露出对上市公司回购和大股东增持持相当谨慎的态度。
