□ 北京首证
两市本周虽低开并一度深幅下探，但在诸多利好的刺激下，大盘周五却大幅跳空高开并形成放量飙升之势，所有个股纷纷涨停的壮观景象也是史无前例的，不仅弱势局面由此被彻底扭转，而且中期反弹格局极可能将会就此逐渐展开。
一、升势非短期，道路不平坦
尽管目前大盘尚未攻克重要的周均线，但由于周五两市均跳空突破了近日陡峭的下降压力线，5日均线也恰位于该缺口的中心地带，其突破意义也就格外清晰，说明市场的运行格局已经发生了重大的变化，这种变化无疑是十分积极的，就是说，两市极可能将从此踏上中期回升的征程。
从此前运行看，大盘一直处于中期有序和短线情绪化或失控的矛盾中。以沪市为例，4月中旬后的周线呈清晰的下降楔形特征，其上、下边线约以周均71点和64点的速度下行，下周分别约位于2355点和1792点左右，而这一形态在技术上则是看涨的，且近两周突破上边线的可能会越来越大。可日线情况就明显不同了，就是说，仅一个半月来出现扩散形态，上、下边线约以日均16点和21点的速度下行，下周三将分别下行至2145点和1748点附近；由此可见，股指周四虽曾刺穿下边线，这也是市场失控或流于情绪化的结果，但收盘却没有跌破，近日再探该线的可能微乎其微，只是短期内触及上边线时仍难免会有所反复。
借助缺口判断，沪市在短短10个交易日内就出现了四次跳空，其中第三个即周四的在当日便被完全封闭，周五的劲升不仅证明了其竭尽缺口的意义，而且还步掉了第二个下降缺口，这就使第一个即2245点势必将面临严峻的挑战，短线目标也由此基本确定。
尤其值得注意的是，周五大盘出现涨停即飙升9％以上，而自1996年底实施涨跌停制度以来，股指日涨幅达到这一水准的则仅有四次，即2000年2月14日、2002年6月4日、今年4月24日和周五，沪市9.46％的升幅也是最大的。它们无一例外地发生在利好刺激的情况下，随后走势虽大不相同，但狂飙后不久却都出现了反复，其中仅第一次劲升后经一个月整理再度上行并创2245点多年新高，其它两次则都是短命行情。现实的判断，这一回很可能将不同于前三次中的任何一次，就是说，形成创新高即反转的可能不大，回升很快就终止的可能也相当小。
虽说此次回升的终极目标还难以准确判断，但此前波浪走势却仍有很高的研判价值。简言之，作为第四波波顶，7月高点一线很可能将成为一个非常重要的目标区域，而作为前一波的第4浪顶的5月高点，或许将成为十分乐观的终极目标。仅就短线而言，两市在七连阴后收出一根下影颀长的阳T字星，说明下档承接相当有力，但同时也表明空方曾一度将股指打压到很低的位置，沪市还曾连续9天不断创新低，而阳线实体则整体位于中心值即1939点和6722点之上，市场因此也就显得有些飘忽不定，且大涨后常会伴有短期反复，下周走势一波三折即“上冲——回调——上涨”的可能也就相当大，就是说，周线很可能收长下影阳线，即最终将收高甚至攻克5周均线即2190点以上。
二、地量已出现，放量应有度
本周虽只有四个交易日，可成交额却不缩反增，即周成交放大近两成，日均量更是激增50％，表明阶段性地量极可能已于上周出现，近期（周）日均成交再次缩减至400亿元的可能极低。以下两点颇具指导意义：一是日成交已突破7月以来的高点连线，而形态则显示后市有望达到1600亿/日的水平，这也是极易发生中短期反复的一个先兆；二是两市的5日均量已先于均价线相继金叉10日均量线，这在技术方面无疑也十分有利于大盘继续回升。此外，近日绝对成交始终远远超过上周的均量，而每日之间的量变幅度则从未超过50％，某种程度表明目前的增幅是有利的、合理的，换言之，这也是量能缩小与放大幅度的一个标准，一旦超过，中短线的震荡或许便将近在眼前。
此外，从周边市场看，因有媒体称美国政府正在制定一个永久性信贷危机解决方案，美股周四再次在尾市出现大幅回升走势，亚太地区和欧洲市场（截至19日19时）相继形成整体劲升态势，美股盘前期指继续上行也预示全球市场很可能将继续走高。不过，值得注意的是，无论是美国三大股指，还是亚、欧市场，近日都出现了剧烈震荡局面，多数股指目前仍受制于下行的中期均线如20日、30日线等，且周五是美股期权期货到期的“四重魔力日”，短期内冲高整理可能也就难以避免，这在某种程度上也会加大两市近日短线反复的可能，尽管这不会改变中期反弹已经形成的基本格局。
全线涨停后 谁将主导分化行情
航天军工：资产整合带来突破契机
通过研究发现，今年6月16日，中国航空工业第一集团公司和中国航空工业第二集团公司的重组整合正式启动，新公司定名为中国航空工业集团公司。两大集团合并标志着中国航空工业战略重组全面启动。
依据公开资料来看，合并后，新组建的中国航空工业集团公司集中了中国航空制造业的核心力量，拥有2200亿元总资产、近200家下属单位和数十万名员工。两大航空集团共拥有21家A股及H股上市公司；同时，一航和二航还分别持有中国航空技术进出口总公司、中国航空工业供销总公司50%股份。从资产规模来看，其重组力度可谓较大，旗下公司的重组及集团公司的统一，将为航天军工板块提升较佳的发展动力和表现良机。
2008年是中国有史以来航天器发射的高峰年，将进行“神舟”七号飞船、环境一号卫星A星和B星、“风云二号”气象卫星和委内瑞拉通信卫星等航天器的飞行发射任务。资料显示，截至2007年12月，我国自主研制和发射了88颗不同类型的人造地球卫星，飞行成功率达百分之九十以上。中国航天工业的发展为相关的航天军工板块的上市公司提供了较佳的发展空间，也使得相关上市公司的产业远景更加广阔，研究发现，此次神舟七号的发射，其国产化产品和设备许多均来自于目前的相关上市公司，因此此次发射的时间性有望为相关品种提供阶段性的表现机会。
总体来看，上述两个重要的时间性因素利于航天军工板块出现阶段性机会，而笔者认为投资者应重点关注股价优势明显、机构重仓持有且具有典型意义的航天军工代表性的上市公司，采取高抛低吸，波段操作。
（九鼎德盛 肖玉航）
上海本地：战略调整提振竞争力
在过去的几年中，上海已经完成部分支柱行业的资产整合。例如，上海市的汽车龙头企业，上海汽车06年已经通过增发收购集团资产、实现了汽车资产的整体上市；此外，上港集团、上海电气也通过换股的方式实现整体上市。
那么，未来整合的重点将会向哪些方面转移呢？首先，整合重点以政府工作的安排紧密结合。在2008年上海市政府22项重点工作中，以“三港三网三体系”为重点的基础建设是主要内容之一。事实上，新一届管理班子的上位，以及迎接世博会等，都要求基础设施的建设不容拖延。巴士股份的公交车资产与出租车资产的重新整合，正是居于这样的背景。类似地，基础设施相关的上市公司值得关注。具体来看，房地产方面，尽管上海拥有上实发展，中华企业等多家上市公司，但从全国范围来看规模并不算大，有必要通过集团资产注入方式打造部分行业内的龙头企业。事实上，在政策持续调控、银根、地根紧缩的背景下，做大做强成为了房地产企业生存发展的必由之路。结合有关资料，金丰投资、中华企业、陆家嘴等有望获得集团的资产注入。另外，受益于上海迪士尼、世博的基建企业也可能获得集团的支持，如浦东建设、上海建工等。
其次，整合重点遵守产业调整规划。在上海“十一五”国企战略规划中，明确规定了六大具体战略重点：一是以新能源汽车为突破，保持汽车产业竞争优势；二是临港装备产业基地要有实质性举措；三是全力争取化工区后续项目落地；四是确保平板显示产业迅速做大；五是加快优化调整钢铁产业结构；六是积极支持太阳能光伏电池产业发展。在相应的上市公司中，巴士股份、三爱富、广电电子等个值得关注。（广州万隆）
医药板块：业绩增长促恢复上涨
近期活跃板块主要归属于大消费领域，明显受到资金关照，预计下一阶段医药板块将有一些机会呈现。医药行业整体增速依旧较快，主业增长和费用控制得力是主要动力。2008年中期上市公司合计实现营业收入1029.48亿元，同比增长18.68%，实现归属于母公司净利润72.51亿元，同比增长31.49%，延续了一季度的增长态势。扣除板块内的公允价值变动收益与投资收益之后，板块利润总额同比增长74.42%，在此基础之上再扣除化学原料药影响后，利润总额同比增长34.94%，相比2007年和2008年1季度的数据有所下降，但依旧较快。
子板块业绩表现不一。化学原料药板块受益于大宗原料药涨价，业绩实现大增，上半年归属母公司净利润同比增长239.36%。化学药和生物药板块表现良好，上半年归属母公司净利润分别同比增长44.82%和28%，扣除投资收益和公允价值变动收益的影响后利润总额分别同比增长50.44%和44.78%，保持快速增长。中药和医药流通板块增速有所放缓，其中中药板块受投资收益等拖累，净利润下滑。
虽然医药行业也会受到宏观经济形式的影响，但药品消费市场依旧不断扩大，监管虽然严厉，但行业已经步入了良性发展轨道，未来值得看好。在大盘持续低迷的情况下，投资者可选择行业龙头中线投资，布局未来。一是仿制药或受益于全球医药产业转移趋势的优质医药股，包括恒瑞医药、康缘药业等医药股；二是经过产业整合，盈利能力渐次复苏且在国资整合进程中直接受益的品种，比如说华东医药、现代制药等品种。三是目前估值优势明显且未来有诸多产品销售量放大趋势的品种，太极集团、云南白药、益佰制药、上海莱士等个股。
（中信金通 钱向劲）
酒类：从行业发展中寻找优质品种
据Wind数据显示，11家酒类上市公司今年上半年共实现营业总收入225.88亿元，比上年同期增长11.67%；实现净利润（归属于母公司股东的净利润）29.75亿元，比上年同期增长27.63%，基本上与消费增长的趋势保持一致。
三大亮点值得重点关注：
一是子行业发展出现分化的走势，今年前6个月啤酒产量增长率为5.6%，2007年为13.8%，增长势头有所放缓；而白酒产量增长率为18.9%，2007年为22.2%，增速也有所放缓。但葡萄酒高速成长，成为酒类行业的明星子行业。6月份同比增长114.9%，前6个月同比增长63.6%，去年的增长率为37%。显示出葡萄酒行业的高速发展态势。
二是盈利能力大幅提升。比如说行业增速放缓的青岛啤酒和燕京啤酒在销量的增长上基本同步于行业增速，但净利润均实现30%的增长。白酒行业也出现了泸州老窖、酒鬼酒等业绩增长先锋，前者在上半年净利润同比上升197.74%；后者在上半年的净利润同比增长187.65%。
三是中高端产品渐成酒类上市公司盈利增长的动能。比如五粮液为了优化产品结构，不惜以牺牲销量和毛利率为代价，继续大幅度压缩低价位酒销量。公司高价酒上半年的收入同比增长10.80%，毛利率达73.53%，同比提高0.76%，从而提升了公司的盈利能力。
建议投资者密切关注三类个股的投资机会：一是葡萄酒，如莫高股份、ST新天、张裕A。 二是中高端产品发力的相关酒类个股，如贵州茅台、泸州老窖、水井坊等。 三是在行业发展过程中，已有意图通过内部挖潜走内涵式增长道路的酒类个股也可跟踪，这主要包括黄酒的轻纺城、第一食品，白酒的五粮液，啤酒的青岛啤酒等。（金百灵投资 秦洪）
原油反弹持续 空头暂且离场
周四，NYMEX10月原油期货结算价收高0.72美元至97.88美元/桶,连续第二个交易日上涨。为应对金融动荡，六大央行联手注资2470亿美元，早盘受此消息提振，原油期货一度涨幅逾5美元，但金融形势动荡的忧虑抑制了油价涨势，未能突破100美元关口。
沪燃油主力0812合约周五高开高走，全日呈震荡上行姿态，成交量增至310268手，持仓量增加7308手至52750手。收于4011元/吨，较周四收盘价格上涨65点。
目前，油市本身没有太多消息，跟随金融动荡及美元的走势运行。美国经济最终难以避免步入衰退预期，当前的上涨很难言是强势周期的开始，而更应解释为一轮超跌反弹。随着美元反弹后的回落，油价有望继续获得支撑。但经济增速放缓导致的全球石油需求不断下滑已成事实，近期反弹空间可能有限。
沪燃油期货表现相对较为平稳，对原油未来的走势持谨慎观望态度，但顺利收于4000点之上仍对市场人气有较大提振，短期内上涨仍有一定空间，空头暂且离场，但稳妥的操作方式仍是逢高沽空，耐心等待反弹结束后的入场时机。
外盘上扬 铜锌双双反弹
在原油企稳为商品市场带来一些提振，但对于未来消费的不确定性仍使金属表现谨慎。LME三个月场内铜合约昨日下跌11美元至6749美元/吨，三个月场内铝下跌5美元至2495美元/吨，三个月场内锌上涨4美元至1717美元/吨。
消息方面，财政部、国税局决定自周五起调整股票交易印花税征收方式为单边收取，同时，中央汇金公司将自购工、中、建三大银行的股票。政府的举措无疑对周五资本市场的大幅上扬起到了决定性的作用，同时极力包括基本金属在内的商品市场。
基本面来看，LME铜库存周四上涨175吨至204150吨。伦敦现货升水昨日大幅收窄，报22美元。LME铝库存持续前期的上涨势头，周四大幅增加10900吨至1340225吨。伦敦现货贴水有所放大，报51.5美元。LME锌库存周四减少275吨至157625吨。伦敦现货贴水昨日持续扩大，报28.5美元。
周四，美国股市企稳，因多重利好极力投资者信心。美联储主席伯南克与财政部长保尔森商讨准备提出永久性解决信贷危机的提议；摩根斯坦利、华盛顿互惠银行分别就出售其整体或部分金融资产事项与美国多家金融机构展开商谈。
美国股市的上扬同时带动了原油以及周边商品市场，使得因对消费持悲观态度而下滑的基本金属略有企稳迹象。然而对于这样的走势能否持续，我们维持谨慎。
对铜来说，尽管现货市场可供铜量在进一步收缩，并使得市场维持高升水，但国内对进口2万吨铜到港的传言，依然打压期价。判断近期行情仍以弱势震荡为主，市场最终能否企稳，很大程度需要观察美国金融市场的发展状况。铝是三个金属中最弱的品种，LME库存仍在增加，且幅度较大。全球金属统计局WBMS周三稍晚公布，1-7月全球铝过剩84.2万吨，另外，伦敦现货贴水也在小幅度的扩大之中，不断下滑的价格，使消费上的观望情绪逐渐抬头，这种种均暗示弱势仍将持续。锌看来较为坚挺，多空双方的对峙已持续了较长的时间，尽管现货依然疲软，但空头打压的信心似乎不足，判断盘整的情况短期内或将持续，不过降格仍将受基本金属市场整体走势带动，因此对上涨保持谨慎。
(上海中期)
