可好景不长，一贯低调的橡果国际突然陷入舆论围攻中。2006年8月，对橡果国际来说是黑色的。当时，国家出台了政策，从是年8月1日起，禁止播放药品、医疗器械、丰胸、减肥、增高五类产品的电视直销广告。在此禁令下，橡果国际停播了销量不错的相关产品，相应的营业额也锐减。屋漏偏遭连阴雨，就在这时，有关橡果国际丰胸等产品无效果以及暴利的消费投诉此起彼伏。一些媒体记者也根据调查写了诸多不利于橡果的负面报道。一时间，橡果国际在舆论中成了暴利的骗子公司。
橡果国际成为众矢之的，或许更同中国电视购物运营商的不自重有关。
电视购物主要有两种呈现形式。一是信息转达式，主要叙述产品功能和怎么使用，通常节目长达15分钟以上；一是广告模式，时长通常在15分钟以内，主要强化产品卖点。国内的电视购物公司主要采取后一种模式，橡果也不例外。在采用广告模式时，不少国内电视购物企业都极力夸大产品的功效，极力吹捧性价比之高，当消费者拿到产品后，通常都会有上当受骗的感觉。此外，由于中外一些制度上的差异也导致中国电视购物有些“变异”。中国的电视频道不能被租用，橡果国际等国内的电视购物广告通常采取循环播放方式，长达十多分钟的广告在非黄金时段通过数十乃至上百个电视频道一遍又一遍地强制性地推送给消费者，让部分消费者比较反感。
其后，以舆论风波为引爆点的又一轮关于电视购物的反思引起了香港和海外相关投资者的注意，并对此进行了调查。尽管事后证明，很多投诉事件是张冠李戴，并非橡果国际所售产品。不过，中国的电视购物行业已被舆论妖魔化，橡果国际持续的盈利能力也让一些谨慎的投资者担忧。
橡果被逼转型
说橡果的上市之路，是被国际投资顾问推动着走的，或者说是被拔高的禾苗，也许并不为过。
一个细节也许能说明问题。橡果国际在“黑八”后纽交所成功上市当天，纽交所CEO特意向橡果国际高层表达了祝贺。可当橡果国际的高层凯旋归来时，网友们却朝橡果国际大泼冷水。导致橡果国际在海内外冰火两重天的根本原因，就是橡果国际所在产业在中美成熟度和认知上的差异。橡果国际所属的业态是电视购物，这在美国已非常成熟，早在上世纪八十年代，美国就有QVC等电视购物企业上市，且多年来业绩一直稳健增长。然而，电视购物在中国不仅不太成熟，且饱受非议。
这种不适当的拔苗助长，也许不难制造一时的资本神话，但是从持续盈利角度讲，泡沫破裂是必然的。华尔街最终看的还是企业的财务报表，以及绘制财务报表的模式路径。
据了解，对于橡果国际目前的现状，软银赛富及其他几家后来进入的投资人都非常着急，他们近期已经多次商议寻求解决办法。现在投资人一致认为，橡果国际最大的问题在于，经营思路太过狭隘，美国的理想模型并未得到很好的执行。橡果国际重点销售的产品大多采取自家买断的方式，虽然也有好记星，背背佳等成功案例，但是总体上还是将更多的好产品拒之门外，没能真正起到电视购物平台的作用。
据笔者了解，橡果国际把分销产品分成几个层次，最紧密的合作为自主品牌创立和推广，如消费者熟悉的好记星和背背佳。
第二层次是深度合作，包括商务通、金立手机等品牌。所谓“深度合作”是指电视直销业务在资源、管理、人员和推广等多方面展开合作。例如，双方可能共享橡果国际在全国各地20000家零售终端，整个营销和包装将都由橡果国际来操作。
第三层次为一般合作，这一层次包括CECT、宇龙酷派、UT斯达康等手机厂商，双方对各自业务的介入还没有上述两种形式那么深。
在橡果国际的管理者看来，拥有自主品牌是其最核心的竞争力所在。显然，这一思路却是与投资人当初设想最大的分歧所在，也就是说华尔街不看好脱离了美国轨道的橡果国际。
转轨是必须的。按照投资人的建议，橡果国际应该向QVC学习，转型为轻资产型的公司，变成一个真正的购物“平台”，让更多的好产品能够在这个平台上亮相，而橡果的收入从产品的业绩中提成，而不是大量充斥已经被买断销售权的自家产品。
此外，橡果国际面临的问题还不仅是产品线不够丰富。
资料显示，从2006年以来，电视购物行业的竞争者增长了2倍，导致电视广告时段价格飙升。全行业2003年的销售额5.5亿美元，2005年8.9亿美元，2007年14亿美元，但目前整个行业的指标却是亏损。
在香港上市的国内另一家电视购物平台七星购物，由于其去年亏损高达3.8亿港元，目前股价还不到0.1港元。
国内两大电视购物巨头的资本市场同走麦城，与喧闹的节目形成了鲜明对比。背后隐藏的原因是什么？风投业内人士认为，VC之所以看好电视购物行业，主要还是基于国外的成功经验，在北美、日本等国家和地区，电视购物可以占到零售收入总额的8%～10%，而中国现在只有0.2%。不过，目前中国的电视购物行业可以说是水土不服，整个行业还处于混乱之中。广告中过度使用夸张的描述，使一些用户失去信任，以及收看人群比较低端，高端产品不愿意投放等问题制约了电视购物的良性发展。
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橡果大事记
1997年底，时年29岁的杨东杰和美国伙伴筹建了橡果国际公司。
2000年初，胡煜君加入橡果国际，担任CEO。橡果国际逐步成长为中国电视直销行业中的领头羊。
2002年，橡果国际聘请了德勤会计事务所做财务审计，过程中，橡果国际几年来的业绩稳健，盈利能力强，管理规范，获得资本市场的认可。
2003年，易凯资本执行董事金鹏建议橡果国际直接上市，放弃借壳。
2005年，橡果国际选择了风险投资商赛富(前身为软银亚洲)，获得其4300万美元的投资。2006年，资本充裕的橡果国际加快了业务步伐，购买了更多的电视台广告时段。
2006年的“黑色8月”事件后，橡果国际上市进程遭遇挫折。投行反馈回来的定价让橡果国际难以接受，于是搁浅了上市。
“黑色8月”后，橡果国际加速了产品结构的转型。2006年，橡果国际主推电子产品，全年收入1.96亿元美元，高于2005年的1.7亿美元。
2007年4月18日，筹备得当的橡果国际开始上市路演，首站为香港，之后是美国的诸多城市。
2007年5月3日，橡果国际终于在纽交所成功上市，其在股市的首日表现创造了是年以来所有在美上市的中国公司之最，位列所有外国上市公司的前三甲。
