天价收购闪电开启合作细节尚未确定
红色可乐看上绿色汇源
cnsphoto供图
可口可乐并购汇源 能否双赢是个关键
□ 本报记者甄书秀
9月3日，可口可乐要收购汇源的消息震惊业界。公告显示，可口可乐给出的价格是每股12.2港元，这一报价是汇源果汁9月2日收盘价4.14港元的近3倍，如果算上汇源果汁尚未转股的可转债及尚未行使的期权，可口可乐所需支付的总价款约为196.47亿港元。可口可乐为何愿意花接近3倍总资产的价格去购买汇源？汇源到底价值多少？是否只值这么多？诸多问题成为当下人们热议的话题。
汇源价值几何
可口可乐愿意出高价购买汇源，证明了汇源公司和汇源品牌的价值所在。清华大学经济管理学院教授石永恒分析说，目前汇源在果汁行业已经有了很高的市场占有率，一直想进军果汁行业的可口可乐正是看中了这一点。同时汇源已经拥有良好的营销渠道，并购后，可口可乐还可以利用汇源已有的销售渠道扩大其碳酸饮料的销量。两种产品的销售渠道互补且互相带动，将会产生良好的协同效应。
资料显示，汇源果汁是目前中国市场占有率(42%)最高的100%纯果汁生产商，而在宣布收购汇源果汁之前，可口可乐在100%果汁和运动/功能性饮料上基本上处于空白局面，而这个市场却在继续增长。据市场研究机构欧睿(Euromonitor)预期，中国果蔬汁市场将以14.5%的复合年增长率持续增长至2012年的191亿公升。在碳酸饮料逐步萎缩的趋势之下，迅速拿下一个在果汁市场上市场份额保持领先的品牌，对完善可口可乐的业务版图至关重要。
根据汇源果汁的公开文件，汇源果汁主要的有形资产是，果汁罐装生产部分以及在各地的销售网络。这家公司在全国拥有20余个生产基地；截至2007年年底，拥有3804家经销商和8000家分销商，共有3900名销售代表。一旦交易完成，可口可乐将拥有上述资产，获得所有汇源果汁现有的客户和汇源果汁产品的生产厂，不需要在中国从无到有地建立其果汁生产线和营销网络。
此外，可口可乐还得到了“汇源”这个含金量很高的品牌。对于外界质疑的品牌存亡问题，石永恒教授分析说，汇源品牌已经有了很好的美誉度，相信可口可乐不会轻易放弃这个品牌，而花费重金另创新的果汁品牌。
汇源能得到什么
那么，汇源为什么要选择加入可口可乐？汇源又得到了什么？
分析人士认为，近年来制造领域的成本压力越来越大，选择在业绩不错时出手汇源果汁，这或许是汇源创始人朱新礼的明智之举。有资料显示，2007年，汇源果汁上市公司及其附属公司的销售成本增长22.8%，虽然略低于同期销售额的增长率28.6%，但是如果考虑到其果汁产品的平均售价提高7.5%，公司的销售成本压力显而易见。而且，为了保持市场份额，汇源果汁需要在广告、推广等方面投入更多。
此次选择“出嫁”世界饮料业巨头可口可乐，也许能为汇源带来新的发展，这是个双赢的结果。清华大学经济管理学院教授石永恒分析说，双方此次股权并购，能充分发挥双方的优势，汇源加入可口可乐能产生协同效应。一方面，汇源可以利用可口可乐在国内已有的销售渠道，用较低的销售成本扩大销售量；另一方面，可口可乐拥有广阔的国际市场，汇源加入可口可乐后，可以利用可口可乐的国际销售渠道，直接打通海外市场。“对已经发展到今天的汇源公司来说，生产已经不是问题，主要的问题是销售。此次并购将使汇源进一步突破销售瓶颈，拓宽销售渠道、扩大市场占有率。”石永恒说。可口可乐和汇源可能是一个很好的匹配，前者善于市场营销，而后者具有良好的水果资源和果汁产品。可口可乐方面也称，双方将“联手进军中国饮料市场”。
而对于打拼十几年、已经在市场形成相当认可度的汇源，也有不少人质疑：汇源是否只值这个价钱？石永恒教授分析说，品牌是可以估价的，相信在可口可乐的报价中，已经将品牌价值计算在内。此外所谓品牌就是消费者的认可度，品牌在不同的经营者手中，其价值和增值空间是不一样的。相信在可口可乐的经营和管理下，汇源品牌会有更大的发展空间和不断增值的可能性。
“卖掉汇源并不意味着退隐江湖”
仍持有优势产业链前端部分下一步将转攻果汁上游产业
□ 本报记者刘伊婷
总价高达179亿港币，约25亿美元———美国可口可乐面向中国汇源果汁的“慷慨解囊”备受海内外高度关注，记者近日从汇源果汁集团有限公司总裁助理、传播与公共事务总监曲冰处证实了这一消息。“收购一事已得到了全球的广泛关注，境内外媒体都在争相报道，进一步打开了汇源的品牌知名度，不管最终结果如何，希望大家能客观、冷静地看待问题，用实际行动来支持汇源。”曲冰说。
在汇源的官方网站上，记者也查询到相关的公告。公告称：“可口可乐公司意图进行自愿全面要约，收购汇源股本中的全部已发行股份、全部已发行可转债，并取消其全部已发行的期权。汇源同意于要约完成后与可口可乐合作，进一步开展汇源的品牌及业务模式。合作将使汇源品牌在竞争激烈的全球饮料市场上得到进一步发展，并为汇源的业务和员工提供更具竞争力的平台。”
尽管合作两厢情愿，但社会各界评论不一，不少网友纷纷质疑汇源出售如日中天的果汁项目初衷如何？是否迫于一些不得已的内部压力？9月6日，汇源果汁董事长朱新礼接受记者采访称，这是汇源最大的一笔“招商引资”，出售汇源并非面临经营困难和发展瓶颈，而是按市场规律运作的一种商业行为。
“卖掉汇源并不意味着退隐江湖。”朱新礼表示。毕竟，在汇源企业和果汁行业，他倾注了多年的感情和心血，向果汁产业的上游发展、经营果园和水果加工依然是他未来的梦想。不管收购项目是否获批，汇源方面都会继续致力于中国的农业产业化和农民增收，争取把上游产业做大做强。
众所周知，汇源果汁有着很长的产业链，从果树种子、苗子、果园、水果加工、果汁罐装，到消费者的货架、品牌和营销网络。此次计划出售给可口可乐的汇源果汁上市公司主要是做上游业务，包括果汁、饮料和罐装，但汇源较有优势的原料基地、浓缩果汁、果浆业务并未在收购之列。据悉，汇源仍持有很长的前端产业链部分。
事实上，汇源集团成立15年来，在专注于从事果汁、果汁饮料和浓缩果汁的生产和销售的同时，一直积极在全国范围内稳健推进产能布局，围绕水果基地的建设，逐步推进市场开发。目前，其原料和生产基地已遍布吉林、北京、山东、河北等十几个省区市。2007年，该公司在山东乐陵、湖南怀化等地签约新建了多个大型水果基地项目。朱新礼此前也非常明确地对记者表示，中国果汁行业的竞争已经升级，竞争的焦点正由下游生产环节向上游原料供应环节转移，对于源头的控制能力，是企业在竞争中胜出的关键要素。
与之相应的是，在收购计划公告中，“不竞争承诺”条款显示，若收购成功，两年内朱新礼及其联属公司不得从事与汇源核心业务（乳品除外）构成竞争的业务，但是，该承诺没有阻止朱新礼继续经营生产、供应、分销与果汁生产有关的可回收容器、外部包装及原材料的业务。优势在握，朱新礼希望，通过合作，可以让中国的果汁和水果进入可口可乐的全球采购系统，让世人对中国民营企业刮目相看。
合作何时正式展开，目前仍然没有明确期限。按照国家有关要求，可口可乐必须向商务部反垄断部门提交申请，获得批准后方可展开合作。目前，汇源还没有跟可口可乐具体谈到未来工作的细节，也并不清楚申请的情况和进度，但其态度十分坦然。朱新礼说：“本次收购政府批了，我高兴，不批我也高兴。批了说明合作是按照法律来做，对汇源也好可口可乐也好，是一个多赢的局面；不批，国家有国家的考虑，我们企业一定要服从国家的需要。所以批与不批，都顺其自然。”
《中国质量报》
佚 名