文华财经（编辑整理 李伶晓）--据证券时报8月25日报道，近日，证监会公布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，并广泛征求意见，此举标志着市场期待已久的强制分红制度又向前迈进了一大步。其中有几点内容值得关注，其一，要求上市公司在章程中就明确现金分红政策，并保持连续性和稳定性。其二，规定上市公司可以在中期实施现金分红，并免于审计。其三，上调最低分红标准至最近三年可分配利润的30％。
目前的股市症结不在基本面，上市公司的低分红就难以显现股市投资价值。分红历来是上市公司履行对投资者责任的重要表现形式，但中国上市公司的现金分行率低得可怜，而且还要缴纳20％的个人所得税，最终导致市场缺乏长期持股信心。
证监会此次上调上市公司现金分红标准，用意十分明确，即引导市场建立合理的估值标准，吸引长期资金入市，以达到维护股市稳定的目的。
一般来讲，上市公司净利润在提取公积金之后，剩余部分即是可分配利润，大致占净利润的80％。如果现金分红比例为60％，则相当于分红为净利润的48％，以金融机构一年期定期存款基准利率4.14％估算，对应的市盈率大致为10倍。如果分红低至净利润的30％，则对应的市盈率在8倍左右。由此，可以确定经营业绩较好且稳定的上市公司，估值基本会保持在10倍市盈率之上。
引导价值投资。本轮股市的深幅调整，离不开流动性泛滥导致的泡沫因素。表现为垃圾股股价脱离基本面的支撑，滋生了市场的投机氛围。分红标准提高后，投资者可以从上市公司获得稳定的红利收入，追逐价差的投机动机相应会减少。由此，业绩优良且分红殷实的上市公司受到市场追捧，缺乏业绩支撑的股票则陷入流动性陷阱，成为市场的弃儿。长期引导下去，价值投资理念必然深入人心，对于形成健康有序的资本市场无疑会大有裨益。
吸引长期资金入市。股市的稳定与否，离不开社保基金、保险、年金等长期资金的支持。成熟资本市场国家的经验表明，高分红对于吸引长期资金入市，具有十分重要的示范作用。数据显示，英国、日本和香港的上市公司，现金分红占净利润的比例均在40％至50％左右，这也是在次贷危机阴影笼罩下，发达国家股市跌幅并不大的重要原因之一。根源就在于投资者不必考虑股价的短期波动，而是看重上市公司的长期投资价值，从红利中获取超过银行存款利息的稳定投资回报。
不难理解，在奥运会即将结束之际，证监会对股市稳定已有所行动。近三年上市公司现金分红金额分别为729、1163和2757亿元，现金分红公司比例也接近上市公司利润一半的水平。从趋势上来看，无疑在向健康的方向发展。无论是对于普通投资者还是机构投资者，甚至是大小非，现金分红均是多多益善。我们期待更多有利于维护股市稳定的政策及制度创新出台，如此则股民之幸、股市之幸。
