报告作者：周浩撰写日期：2008-08-18
房地产项目微亏。公司控股子公司杭州杨歧房地产开发有限公司在本报告期取得部分预收款，但是要等到2009年该项目交付后方可确认为收入。因报告期内无收入确认，费用持续产生导致利润略微亏损。
盈利预测与评级。我们认为未来几年内，公司医药商业方面将持续改革，工业方面专注于发展专科特色药，“不求品种很多，但求产品最大”的效果将逐渐体现。总体上我们判断公司仍然处在快速发展阶段。不过中报来看，各种成本要素的价格上涨对公司业绩还是有一定的影响，鉴于此，我们在不考虑公司房地产收益的情况下，稍调整公司盈利预测，分别为08年每股收益0.47元、09年EPS为0.62元，10年为0.82元。以当前股价计算，对应08年、09年、10年的动态PE分别为22倍、17倍、13倍，维持“增持”投资评级。
