没错，我们列出的这些股票都面临一些重大问题，但是一旦它们最终克服这些困境，回过头来那些在2008年夏天卖出这些股票的人会发现自己卖了白菜价。
所有美国大的能源公司，包括Chevron(CVX)、埃克森美孚(XOM)和康菲石油，按2009年预期净利，市盈率都不到8倍，其中康菲估值最低。康菲从6月峰值下降了13%，目前大约82美元，按2008年每股13.03美元的预期盈利，市盈率为6倍，按2009年每股14.13美元的净利，市盈率为5.8倍。尽管炼油利润大幅下降，康菲上周公布第二财季每股运营净利3.50美元，高于去年同期的2.90美元。华尔街之所以打压康菲，是因为它在勘探方面的进展令人失望，但是这只股票只值6倍的市盈率吗？
马拉松石油过去一个月股价重跌21%，目前大约42美元，市盈率只有5.2倍，原因也是今年炼油业务的利润率大幅下滑。但是Neil McMahon分析师桑福德-伯恩斯坦(Sanford Bernstein)认为，将康菲当成一家炼油公司是一种误解，康菲明年超过一半的利润将来自具有吸引力且正在扩张的石油和天然气产出资产。马拉松还可能成为收购目标，因为它的市值只有300亿美元。
我们名单上最便宜的两只股票是Gannett和XL Capital。
Gannett股价在2007年下跌35%的基础上今年又暴跌54%，目前大约18美元。Gannett是一家报业龙头，该行业可能是最受大家冷落的行业了。公司第二财季盈利下降22%至每股1.01美元，下半年也不容乐观。不过，各种利空消息已经反映到股价当中了，目前该股2009年动态市盈率还不到6倍。Gannett距离倒闭还早得很。相反，它是一个很好的反向投资目标。投资者还可获得9%的股息。
XL的估值看起来像是一场误会，2009年动态市盈率只有3倍，市净率为1/2。该股今年下跌了56%，目前大约20美元，原因是投资者担心公司可能要将数十亿美元输向陷入困境的债券保险公司Security Capital Assurance(SCA)。SCA今年股价暴跌了84%至63美分，它2006年从XL分离出来。
从盈利和前景来看，目前市场上一些热门股显得过于昂贵。其中有些股票的高估值只具备部分合理性，包括孟山都和雅虎。
金融股当中，目前股价大约62美元的Hartford按2009年预期盈利市盈率只有6倍，市净率1.1倍。AIG按2009年每股5.40美元的预期盈利，市盈率只有5倍，目前27美元左右的股价也低于33美元的每股账面净值。雷曼兄弟今年被恐慌性杀跌至12美元之后，现在又回到了18美元，市净率也只有1/2多一点。
固特异轮胎受美国汽车市场不景气的冲击，今年股价下跌28%，目前大约19美元。该轮胎制造商按每股3.18美元的2009年预期盈利，市盈率为7倍。
特雷克斯(Terex)是一家空中作业平台、起重机、建筑和采矿设备制造商，也没有受到投资者的特别关照。上周四公司公布第二财季净利增长40%，每股盈利2.32美元，超出华尔街预期32美分，同时公司还重申了2008年大约每股7美元的业绩目标。尽管这样，上周五公司股价大约收于49美元。特雷克斯今年动态市盈率为7倍，成为市场上最便宜的工业股之一。
高市盈率的股票当中，亚马逊第二财季盈利超出预期，使得股价上涨11%至78美元。亚马逊2009年动态市盈率为37倍，是所有标普500公司中市盈率最高的股票之一。
孟山都的估值要合理一些，因为它是全球基因改良种子行业的龙头，市盈率只有26倍。雅虎从盈利来看估值过高，但是其20美元股价的一半反映的是“日本雅虎”等公司的现金和价值，这些公司对雅虎的盈利贡献甚微。Intuitive Surgical占据着机器人手术设备领域的核心地位，但这并不足以证明其超高的市盈率具有合理性。惠好的市盈率有些偏高，因为它2009年的盈利可能出现下降。惠好在太平洋西北岸的林地价值可能占其市值很大一部分。
有意思的是，价值投资者巴菲特在Mars收购箭牌糖果的项目中表现得如此积极。巴菲特的伯克希尔-哈萨韦在4月份宣布收购之前显然不持有箭牌任何股份。箭牌按2009年预期盈利市盈率为28倍，大约是大部分食品公司的两倍。
一个充斥便宜股的市场对价值投资者而言是个好地方，对于成长型投资者也不坏。
(本文作者：Andrew Bary）
