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3000点前股指蓄势
本周股市整体呈现冲高蓄势的形态。周一至周三大盘高举高打，2700点、2800点、2900点，指数快速上涨连续突破三道整数关口，周四盘整阴十字星，周五则呈震荡回落态势。从盘面来看，地产、金融等板块成为多方主攻的方向，而奥运板块的领头品种北京旅游（000802.SZ）于周一开始出现出货迹象，农业股的龙头隆平高科（000998.SZ）也在周四创出历史新高（复权）后出现大幅回落，出货迹象较为明显。上述两大龙头品种的回落在一定程度上压制了股指的反弹，而周四更是因为隆平高科的突然跳水而导致股指出现大幅回调。
尽管如此，本周上证指数在周K线七连阴后出现首根放量红周K线，这一点值得深思。从盘面来看，主力主攻地产板块显然也是有备而来。一直以来，钢铁板块都是市场市盈率最低的板块，平均的PE在10倍左右，而随着股价的不断下跌，很多地产股在上周末的估值水平也已降到了10倍PE的水平，有些地产股2008年的动态PE甚至仅为5~6倍；而从RNAV法（重估净资产法）来看，很多地产股的股价也已较每股重估净资产低了30%左右，甚至比国际成熟市场的估值水平还低。主力资金于此时选中地产板块作为突破口，显然是在综合考量了其权重大、人气好、安全边际高等诸多因素后确定的。
一位私募基金人士表示，股指要向上拓展上涨空间，3000点的压力位是其必然要突破的第一道关卡。由于上半周股指上冲较猛，已经积累了一定的获利盘，再加上要消化3000点区域沉重的套牢筹码，这成为股指在周四、周五在叩关3000点前主动整理的重要原因，而后市股指能否冲破3000点、其反弹的高度如何还需要重点观察成交量的变化情况。不过，从本周的情况来看，黎明前最黑暗的时刻已经过去，反弹的种子也已经埋下，就看其能否生根发芽了，但至少目前对后市太过悲观已经没有必要。
关注下周经济数据
海关总署公布的最新贸易数据显示，6月我国贸易顺差213.5亿美元，比去年同期下降20.6%，降幅超过5月份的10.1%。当月出口总额1215.3亿美元，同比增长17.6%，较上月的28.1%大幅回落，明显低于此前预期。而从上半年的情况来看，上半年累计贸易顺差为990.3亿美元，比去年同期下降11.8%，净减少132.1亿美元。
下周国家统计局将公布上半年一系列的经济数据，目前市场流传的版本为6月的CPI降至7.1%，6月PPI则达到8.3%，上半年的GDP增速则为10.1%。
一位市场人士表示，如果上述数据属实，那么说明下半年的通胀压力仍然很大。PPI持续处于高位运行再加上成品油仍然存在的提价预期，使得CPI出现大幅回落的概率大大降低，但由于去年下半年基数较高，CPI的同比数值还是可能会出现小幅回落，但全年要达到4.8%的目标已经基本不可能了，预计全年CPI的涨幅将在7%左右。
该市场人士表示，此前国际油价的大幅下跌以及对于政府将放松宏观调控的憧憬成为推动股指近期反弹的主要动力。不过，当国际油价再度出现回升，并且市场意识到政府可能将采取“紧货币防通胀，宽财政防经济大幅下滑”的政策组合时，本轮反弹的高度或将有限。
基金和游资 谁将决定后市？
作为目前市场上最大的机构投资者，公募基金的一举一动无疑成为市场各方关注的焦点，不过，基金显然不是近期反弹的发动者。大智慧Topview数据显示，在上半周地产股的上攻过程中，游资成为多方的主力，而基金则是空方主力。就拿地产龙头股金地集团（600383.SH）为例，该股周一净卖出前10个席位中有9家基金席位，而净买入前10中基金仅占3席；周二净卖出前10个席位中有7家基金席位，而净买入前10中基金占4席；周三净卖出前10个席位中有4家基金席位，净买入前10中基金占3席。而银河证券宁波和义路营业部、光大证券宁波解放南路营业部等游资较为集中的席位则成为买入主力。
上述私募基金人士表示，从经验来看，市场的头部往往是基金买出来的，市场的底部也是基金砸出来的，像上周中国平安（601318.SH）就是一个明显的例子。而游资往往成为市场底部的发现者，其相对灵活的思路和机制决定了这一点。目前以基金为代表的正规军和以游资为代表的杂牌军对后市的走势显然还有分歧，这可能会导致市场反弹高度受到制约，关键还是要看哪一方的力量较强。
不过该私募人士也表示，从目前对公募基金的仓位测算来看，整体还是处于低位，很多更是已经逼近契约底限了，这也在一定程度上限制了基金大肆做空的可能，估计更多的还是以调仓为主，毕竟真要减仓的基金此前早就开始行动了，不会等到目前才开始减。他对后市还是谨慎看多，重点可以关注3300点附近缺口的阻力情况，近期的选股还是要重点规避基金重仓的品种。插图/刘飞
张志斌
