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2006年，仅企业在伦交所高增长市场（AIM）上募集的资金规模就超过美国纳斯达克市场。摆在伦交所主席高博深（Chris Gibson-Smith）面前的问题，是如何巩固自己的优势。
高博深的经历几乎涵盖当前金融市场的所有热点。自2003年起，他开始掌舵伦交所这个全欧最大的股权交易市场；自去年1月起，他还担任欧洲第二大物业公司英国地产公司的主席，并且还是卡塔尔金融中心管理局的非执行董事；此前，曾为地质学者的高博深还担任过英国石油集团公司董事总经理。
在接受《第一财经日报》专访时，高博深正在中国，他此行的任务是吸引更多中国企业在伦交所上市。
美国监管成本依旧高昂
《第一财经日报》：对于企业来说，去伦敦上市会有什么好处？
高博深：伦交所是全球国际化程度最高的主要证券交易所，伦敦证券市场对于来自全球的公司有很好的理解。
从费用上来讲，伦敦的IPO（首次公开发行股票）承销费用往往是（IPO融资规模的）3%~4%，而在纽约，承销费高达7%，差别非常大。
伦敦证券市场没有类似美国萨奥法案之类的针对上市公司的严刑峻法，上市公司的维护与合规成本比在美国要低得多。
伦交所旗下的AIM市场是当今世界上唯一一个能为快速发展的中小企业有效提供融资的市场。由于处于创业初期的公司急需融资又缺乏资本市场的经验，因此我们花了很长时间才找到合适的市场模式，力求在保证市场效率、市场透明度和市场治理的前提下，减少企业融资时间和成本，提高融资效率。现在很多交易所在拷贝我们的模式，中国深圳证券交易所在准备创业板的过程中也参考了我们的经验。
《第一财经日报》：不过，也有人表示，AIM的成功主要是由于企业家担心萨奥法案公布后的美国市场监管。而现在一些人开始意识到美国的监管其实并不如想象中的严格，也认为AIM难以复制过去的辉煌。
高博深：我倒没有听说谁意识到了这一点（美国的监管并不如想象的那么高）。
我已经离开美国10年了，而仅仅是在两年前，我才完结了我在美国的最后一项与工作相关的法律诉讼。我没有犯罪，我也没有做错什么，只是你在美国做生意，就很可能不断卷入法律诉讼当中，这是非常令人厌烦的。（企业为应对监管而支付的成本）在美国是非常高的，不仅仅是费用高，而且时间成本高，法律风险也高。
《第一财经日报》：对于中国企业的海外上市有什么意义吗？特别是那些现在工厂、市场都在中国国内的企业。
高博深：中国正在走向世界。中国企业正开始参与全球化的竞争，而这要求公司多元化它们的资本结构，即利用海外市场的资金开拓海外市场。
另外，如果一家公司可以在伦敦上市，相当于告诉全世界这是一家高质量的公司，在公司治理、经营决策、财务报告等方面都达到了很高的水平，这几乎将直接降低公司的融资成本。我们只允许高质量的公司在我们的交易所上市，而我们是否成功取决于上市公司能否成功。另外，对于那些规模小、正处于成长期的公司而言，当地并没有直接针对于它们的市场，通过AIM市场进行融资几乎是唯一的选择。
《第一财经日报》：什么行业在伦敦最受关注？似乎在欧洲，上市公司的市盈率比美国要低？
高博深：公司的市盈率是市场对于其成长率预期的体现，这取决于行业和当地的竞争环境。如，现在欧美市场上银行业的市盈率一般在7~8倍，几乎处在历史最低谷，而来自中国的太阳能科技股可以在20倍左右。所以市盈率取决于行业和市场，泛泛地谈论整个市场的平均市盈率水平则意义不大。
为获得较为理想的市盈率，企业在选择上市地时，当地市场是否有对本行业深入了解的投资人群体、是否有优质的同类企业已成功上市和是否有足够的行业分析师跟踪等，都是非常重要的因素，只有具备这些优势的市场才是企业上市的最佳选择。
某些行业在美国上市可能会取得较高的市盈率，但这种较高的市盈率反过来又被美国市场较高的融资成本和维护成本所抵消。
伦敦证券市场是全球矿产资源和油气行业的融资中心，是世界上主要矿产资源和油气公司首选的上市地。另外，伦交所在清洁能源、房地产、品牌消费品和金融等行业也具有十分突出的优势。
企业重回股权融资市场
《第一财经日报》：次贷危机的爆发对伦交所有什么影响？
高博深：次贷危机最重要的一个系统性结果是公司重新回到股权市场来融资。过去10年，我们看到风险定价体系完全错乱，实际利率变成零甚至为负。这相当疯狂，现在我们只是开始回到了现实世界。
在伦敦，仅仅一个月（今年5月），伦交所的融资额就达到450亿美元，创造了伦交所单月融资额的历史新高。
我们看到的是风险正被重新定价，这有两个方面，第一个方面是借贷成本正在增加，第二个方面是对权益类资本的要求也在增加。现在，只要有任何损失的可能，银行就不愿意借钱，它们只有在确认企业有足够权益类资本时才会借款。
虽然，从理论上讲，股权融资的成本一定要大于债券融资。不过，如果你没有权益类资本，你也就不能借到钱。
散户应该长期投资
《第一财经日报》：对于监管，我们看到两种风格：一是监管者希望通过自己的能力去控制风险，它们自己判断什么公司应该上市、什么公司不应该；第二个则是交易所提供一个平台，让企业去挂牌，监管者尽量确保信息对称，而让投资者作决定。你觉得监管部门的职责是什么？
高博深：即使是有效的市场也需要监管，而核心是“透明度”。
监管部门的任务是保证这些公司达到成为一家公众公司的要求。一般来说，这意味着公司：有良好的经营记录；有盈利能力；账目是真实的；有自己的董事会，而董事经过训练，知道自己的职责。
当所有的要求都达到，这家公司才可以将自己向公众推销。这时交易所可以给出自己的观点，而投资者也会给出自己的观点。（公司达到上市要求）是一个漫长的过程，也只有最好的公司能够做到这一点。
《第一财经日报》：那你如何看待监管部门对市场价格的干预？
高博深：监管部门在市场过热时会感到担忧，而市场的上下波动是由投资者的行为决定的。作为中国金融改革的一部分，监管部门需要进行投资者教育。股票市场是一个高度专业化的工具，（投资者）没有经过训练就在市场上投资，就像一个人没有经过训练就为曼联队踢球一样，这并不是一个聪明的选择。人们可以踢足球，但大部分不能去踢职业足球，投资也是一样。
当投资者变得不理性，监管部门就会开始担忧，而在大多数时候监管部门能做的就是告诉市场（它们的担忧）。（美联储前主席）格林斯潘曾说过，这个市场是不理性的，很多投资者忽略了他的声音，并且受到了伤害。
《第一财经日报》：对于散户投资者来说，他们应该怎么办？
高博深：我的建议是，如果你是一个新人，不是一个专业投资者，那么你需要进行长期投资。不要经常去交易，因为如果你经常交易，你就是让自己和那些专业投资者一起竞争。
你（短期）可能会看到市场上涨、下跌，但长期来看，市场会走高。所以，作为一个非专业投资者，你的投资周期需要10年、20年甚至是30年。证券市场终归将反映经济增长本身，30年之后中国的经济将会出现巨变，而如果你投资30年，你的资产也会经历这种巨变。
核能是再生能源的未来
《第一财经日报》：对于能源价格，你觉得未来会怎么样？
高博深：没有人知道未来大宗商品的价格，这完全取决于供应和需求。短期内我们并不面临原油供应紧缺的情况，两个最关键的问题是价格和政治因素。我们会面临原油供应方面的压力，原因是经济增长的速度要比原油供应增加的速度更快。
《第一财经日报》：我们在替代能源上似乎遇到了困难，过去我们希望用粮食加工乙醇来缓解能源供应压力，但现在却看到粮食价格更快的速度增长。你认为这是正确的道路吗？
高博深：这一点都不令人惊讶，我们也不知道这是不是正确的道路，我们唯一知道的是我们需要替代能源。
我认为，核能才是唯一能够替代矿石能源的东西，任何其他来源都将是边缘化的，也就是说它们是必要的也是边缘化的。核能应该是非常重要的。
《第一财经日报》：最后的问题是，你觉得全球经济会在短期内陷入衰退吗？
高博深：从经济学角度上看，我们不会！ 本报摄影记者/吴军
林纯洁 谢潞锦
