本报记者 田新杰
上海实业(集团)有限公司(以下简称“上实集团”)的资产尤其是地产资产的整合，注定是一部越来越精彩的大戏。日前从香港资本市场传出母公司又将在今年年内向上海实业控股有限公司(0363.HK)(以下简称“上实控股”)注入庞大固定资产。
“集团是有这样一个说法和打算，这一步是迟早要做的，但在时间、资产及注入细节方面，目前还不方便透露。”5月28日，一位身在香港面见投资者的上实控股高层在电话中告诉本报记者。
上实控股拟从母公司手中收购的资产主要包括上海四季酒店、沪杭高速上海段等多项核心资产。另据了解，沪杭高速这块资产原为张荣坤旗下上海路桥发展有限公司所拥有，上实集团今年初刚以7.948亿元获得。
国泰君安房地产行业首席分析师张宇指出，上实集团通过对旗下资产的长期紧密整合，目前已形成上实控股侧重商用物业经营、上实发展(600748)侧重物业开发类的清晰思路。
张荣坤“遗产”将现身上实控股
上实控股在计划购入母公司新资产之前，已展开了出售非核心资产的“瘦身准备运动”。
高盛最新的报告调高了对上实控股的预期股价，理由正是上实控股继续处理非核心资产，上调其2008年每股盈利13%，由2.35港元升至2.66港元：可继续改善资产组合，价值可获重新评估。
更何况，此次计划新注入的母公司资产“来头不小”。
上海四季酒店为上海市老牌的五星级酒店之一，在上海市顶级酒店队列中一直稳居前列，位于浦西威海路，上海主要的商务区、主要景点、娱乐场所以及商业区与酒店近在咫尺。
记者在上实集团公司网页上看到，上海四季酒店属集团直属企业之一，为集团在酒店领域的核心资产，集团另一个酒店资产则是香港南洋酒店。
“上海四季酒店值多少钱，这个很难去判定，但可以肯定，假设该酒店拿到市场上交易，其价格绝对是上海目前所有酒店物业资产中为数不多的领先者之一。”有业内人士这样表示。
除了四季酒店，此次消息披露的另一块资产——沪杭高速上海段则更令人关注。
上海路桥拥有沪杭高速公路上海段30年的收费经营权，为当年张荣坤的福禧投资控股有限公司最早进入的路桥公司。此前有媒体披露，在上海社保案清收阶段，上实集团在上海政府的安排下，取代福禧投资持有上海路桥99.35%股份，将沪杭高速资产纳入旗下。
而相关工商资料显示，上实集团获得上海路桥的“认缴出资额”为7.948亿元。其余四个小股东上海市地铁总公司、上海公路建设总公司、上海城投资产经营有限公司和上海城建(集团)公司各出资130万元，合计持有剩余的0.65%股份。
事实上，上海路桥所持有的沪杭高速资产究竟价值几何，并非上述“认缴出资额”所能反映的。以2007年11月30日为基准日，上海路桥总资产和净资产均为28.88亿元。
如此“值钱”的两块资产将从母公司购入，其收购价格自然成为市场关注的焦点，也成为投资者充分“想象”的重点。
不过，上述上实控股这位高层并未透露相关价格，仅表示，待注入项目的资产评估已完成，价格及其他具体的实施细节目前无法告知。
物业经营、开发两旗舰各行其道
这已不是上实控股第一次注入如此庞大的房地产等相关资产了，曾经引起市场普遍关注的收购上海城开才刚尘埃落定，足见上实集团资产整合的机器运转何等迅速。
5月26日，上实控股发布公告，宣布计划将所持科技投资公司Active Services Group的100%股权以7.75亿港元的价格悉数出售给母公司上实集团。该投资公司持有上海市信息投资股份有限公司20%的股权，而后者主业为对信息产业及相关项目进行投资、建设、制造、销售及提供咨询服务。
资料显示，Active Services去年溢利530万元，较2006年增长20%，经审核资产总值及净值为5.7亿元、67.4万元。尽管该资产质量尚可，但正因与上实控股最新的业务定位不符，管理层毅然将其出售。
在交易原因中，上实控股明确表示，交易将贯彻公司出售非核心业务的战略布局，公司并可在交易完成后获得出售收益约3.25亿港元。本公司及其附属公司主要从事房地产、基建设施、医药及消费品业务。
这种从主业出发的“资产买卖”将贯穿上实集团整合大戏的始终。
2007年，上实集团以16.05亿元人民币，出售汇众汽车、万众汽车及上实交通电器的权益，全面退出汽车及零部件业务，并出售浦东集装箱权益。
医药业务方面，上实计划把所持的杭州青春宝、胡庆余堂药业、胡庆余堂国药号、辽宁好护士及厦门中药厂等项目股权，注入上实医药(600607)集中管理，交易作价达到15.15亿元。年初还曾计划分拆永发印务在港上市。
2007年，上实集团除了成功以38.60亿元收购上海城开集团59%权益外，还以4.77亿元增持光明乳业(600597.SH)约一成权益，由25.171%增加至35.176%，巩固了大股东地位。
至此，上实控股侧重房地产优质商用物业经营、上实发展侧重房地产尤其是住宅开发的上实地产格局已初步成型。
不过，这两艘上实地产的旗舰在资金方面处境迥异。
尽管去年巨资收购上海城开，但截至2007年末，上实控股可用于投资的现金额超过60亿港元，有足够的资源用于医疗产品、消费品和基础建设投资这三项主营业务未来的投资和可能的并购活动，包括此次收购上海四季酒店等资产的计划。
而上实发展获得了近42亿元的非现金房地产资产，大量的土地储备和在建项目，所需资金巨大。该公司3月18日公布的2007年年报中透露，资产注入使公司发展对资金的需求将增大，公司拟采取解决资金来源的措施中包括：合适时机启动股权融资、适时引入战略投资者等等。
