相反，唱空者虽然人数不多，不过依然持之有据地坚持自己的观点。超过56%的人认为，如果信贷市场继续出现失衡征兆，股市将难逃大跌的命运。另外，他们认为，尽管最近股市好不容易有所回升，公司盈利下降、衰退迹象、对冲基金出现问题、美元进一步缩水，这些因素都可能让股市急转直下。Fifth Third Quality Growth Fund(FSQGX)投资组合经理Jon Fisher便是“空军”的一员。他表示：“盈利和通胀问题加剧了我的怀疑。市场对2008年和2009年盈利的预测过于乐观，过一段人们就会意识到这一点。通胀的因素也还没有被市场反映出来，尤其是汽油成本的飙升。”他建议投资者借反弹出货，或者转入防御型板块，比如医疗、食品和公用事业等。
我们还在调查中让大家选出自己最看好的板块。超过27%的经理人认为未来半年到一年金融板块将领涨大市，21%的人选择了科技板块，能源板块以11%的得票率排在第三。Chilton Investment投资组合经理Michael Cahill认为大型科技股在经济担忧中被错杀，但一直以来的科技趋势丝毫未改。他认为Anadigics(ANAD)等超跌芯片股有可能“在一两年内”翻番。
受调查者多数看好英特尔(INTC)、苹果(AAPL)、思科和Research In Motion(RIMM)等科技龙头股，还有保险商美国国际集团(AIG)。不过大家认为低估最严重的是通用电气(GE)，尽管公司第一季度业绩不佳，不过Hardesty Capital创始人Jim Hardesty认为GE股价几个月后可以上50美元，因为按照GE明年2.48美元的每股收益，公司预期市盈率只有13倍。
当然也有很多经理人认为谷歌、苹果、RIM等股票被严重高估，其他估值过高的股票还有First Solar(FSLR)、孟山都(MON)、Intuitive Surgical(ISRG)、Sears Holdings(SHLD)等。
既然大部分经理人看好股市，自然他们也对今年下半年美国经济的增长表示乐观。将近四分之三的受调查者同巴菲特的观点一样，认为我们已经处于衰退之中，尽管官方数据可能要几个月后才会确认这一点。大家对今明两年美国GDP增长率的预测值分别为1.16%和2.11%。将近68%的人不同意美国经济衰退会拖垮全球经济，不过也有人反对彻底的“不相干论”。一位经理人写道：“美国经济占全球GDP的27%。如果美国和欧洲经济减速，占全球GDP的29%的发展中国家几乎不可能不受牵连。”
关于联储在信贷危机中的作为，几乎所有经理人都一致认为流动性的注入是有效的，不过半数人认为信贷市场恢复常态还需要半年时间，33%的人认为贷款紧缩的局面还将至少持续一年。类似地，大部分经理人认为房地产市场的滑坡将至少持续半年到一年。
受调查者同样看好美元的走势。大约75%的人相信未来一年美元对欧元汇率将会上升，63%的人认为美元兑日元处于上升趋势。由于许多大宗商品都是以美元定价的，因此大部分经理人认为未来数月商品价格将会下滑。45%的人看空石油和黄金，比率远远高于去年秋季调查的结果。
在公司盈利方面，受调查者预计今年剩下月份将面临放缓，2008年全年增速只有2.44%，不过明年有可能回升至7.7%。大家认为通胀是一个潜在的不利因素，不过并不是大问题，预计今明两年消费者物价指数增幅分别为2.72%和2.79%。
他们预计投资收益率将不断攀高，预测今年年底3月期国债收益率将达到2%，明年达到2.32%；10年期国债收益率也可能从目前的3.83%上升到4.38%。投资组合方面，目前他们平均71%投资股市、17%投资固定收益证券、9%为现金资产。明年股票比重将升至75%，主要是增持大盘股，包括成长型和价值型。投资经理们同时表示，他们看好成长型中小盘股。
(本文作者：Jack Willoughby)
