■名词解释
Glossary
EVA是指扣除了所有资本成本后的利润水平。核心理念为，企业只有创造出高于资本成本的利润，才开始创造价值。EVA概念的本质可以简化地描述为：股东的资本不是免费的，而且这种费用必须记入企业的成本。
EVA指标受三个核心要素影响：投资资本（IC），即企业所运用的全部投资人资金总和；投资资本回报率（ROIC），即企业运用投资资本所创造的税后利润与投资资本的比值；加权平均资本成本（WACC），即全体投资人投入资金的加权资本成本。EVA就是IC乘以ROIC和WACC之间的差额。
从计算公式不难看出，只有当企业的资本回报水平高于该资本所承担的风险时，EVA才大于零，企业才开始创造价值。而这是传统的财务指标，如ROE等所无法体现的。另外，由于将风险要素纳入计算范畴，EVA也解决了不同行业间的横向比较难题。除了衡量企业价值创造的功用外，EVA之所以被广泛运用，还在于该指标清晰地显示了企业价值创造的手段，即合理地整合了回报水平和投资规模这两个核心的价值创造要素。
国外实证分析的结果显示，从长期来看，企业未来创造的EVA水平与股票的资本市场表现MVA（市场增加值）有着紧密的相关性，创造最多价值的公司将有最好的市场表现，反之亦然，但这种关系在短期内并不一定存在。 （中能兴业 赵冰）
