一周数据点评：基金/基金公司收益

来源：德胜基金研究中心

    一周股票市场点评

本周股市依旧低迷，虽然周边股市有所反弹，政策面暖风频吹，盘面仍然出现恐慌性下跌，上证指数突破4000点整数关口后一度下探至3510点。从盘面上看，大盘蓝筹股估值水平渐趋合理，下跌空间有限，而部分中小板及前期上涨强劲个股则出现补跌迹象。自平安巨额融资后，投资者信心异常脆弱，稍有风吹草动，盘中就会出现大跌大涨之势。市场走出谷底除需各方面显著利好因素的作用外，还需进一步恢复投资者的信心。综合一周来看，沪深主要股指均处下跌状态，其中上证指数跌4.21%，深圳成指跌2.83%，上证50跌3.22%，沪深300跌4.69%。前期表现突出的中小板指近期表现欠佳，跌8.28%，跌幅超出其他股指。

一周基金市场点评

本周市场普跌现象明显，后期市场虽有小幅反弹，也难改基金净值下跌之势。总体来看，德胜基金净值指数平均下跌3.07%，小于基础市场下跌幅度。其中德胜开放式基金净值指数跌3.54%，偏股混合型基金净值指数跌3.83%，配置混合型基金净值指数跌3.27%，股票型基金净值指数跌3.41%。德胜近期仓位监测显示，多数基金实际操作以减仓为主。不少基金在下跌初期坚持较高仓位，但在调整逐步加大的情况下迫于净值压力陆续加入了减仓的行列。调整期的轻仓减仓操作，在一定程度上帮助部分基金规避了市场下跌时带来的风险。

在市场大幅下挫的情况下，折价交易的封闭式基金也难以扛住跌势，封基净值及二级市场价格均出现下跌。其中，沪市基金指数跌3.22%，深市基金指数跌4.06%。封闭式基金的分红行情目前仍处于一个间歇期，部分前期表现较好的封闭式基金短期吸引力下降，但是由于封闭式基金分红是一个持续的过程，目前尚有很大一部分封闭式基金折价率处于较高的位置且有分红预期，因此预计在年报分红方案实施之前，行情还将持续，投资封闭式基金仍能获得较高的相对收益。

鉴于股市的持续低迷调整，在基金组合的调整中仓位控制甚于对品种的优选。具体操作策略可以参看德胜网站近期发布的策略分析文章。

一周基金收益点评

本周包括中小板在内的个股出现下跌，盘中热点凌乱，更缺少持续性领涨品种。除少数债券基金“幸免遇难”外，多数基金净值呈下跌状态。调整期以来的基金收益排名并没有一定的固定性，随市变化很大，低仓位的基金虽然逆市上涨的可能性较小，但大幅下跌中往往表现出一定的抗跌性。本周基金收益排行也再次印证了我们之前的判断：动荡行情下，基金的仓位因素在决定其抗跌性中尤为主要。

从具体盘面看，排名靠前的基金中绝大部分是保持中等偏下仓位的基金，如代表性的盛利配置、德胜安心、荷银稳定等，自1月下旬调整期以来已经连续多周表现出良好的抗跌性。而借助于周四部分银行地产等重仓权重个股的反弹，博时主题、华安创新、长城消费等基金本周净值跌幅远小于基础市场。

本周排名靠后的基金大多保持高仓位运做，如万家公用、中邮核心、中小板等。其中，受累于中小板个股的补跌之势，中小板ETF本周跌幅最大，而东方精选、益民红利、巨田资源等投资偏向中小盘的基金的收益也受到不小的影响。

一周基金公司收益点评

本周部分中小型基金公司，如兴业、东吴等业绩表现突出，而博时基金公司期下基金整体业绩表现较好，受此影响该公司业绩排名有所上升。从多周数据跟踪来看，08年以来多数中小型基金公司的收益能力有一定程度的提升，而嘉实、海富通等公司则没有表现出07年的辉煌业绩。因此建议投资者在选择基金品种时更多的还是要考虑基金未来的收益能力如何。

表1：偏股基金一周收益排名前20位(3.14—3.20)

表2：偏股基金一周收益排名后20位(3.14-3.20)

表3：基金公司旗下各类型基金一周平均收益排名(3.14-3.20)