投资品种丰富 香港七个渠道炒黄金

新年伊始，国际市场的黄金价格便牛气冲天，不断创出历史新高，将投资者的眼光吸引过去。作为国际金融中心的香港，自然不乏投资黄金的途径。

文/本刊记者 姚舜(发自香港)

自1980年1月国际黄金价格创出每盎司873美元的历史纪录后，便步入漫漫熊途，整整过了20多年，才重新步入牛市。全球经济整体复苏，使得对黄金的投资需求与首饰需求不断增长，而矿产金供给受资源、产能及开采成本所限增幅有限，供小于求可以说是推动金价上涨的根本动力，而2007年爆发的美国次贷风暴致使美元加速贬值，更增加了对黄金的避险保值需求。很多投资界人士放言，2008年国际金价有望挑战1000美元大关。

香港作为全球黄金交易的主要市场之一，身处其间的普通投资者自然不乏投资黄金的渠道。

渠道一 实物黄金

在香港的商业区，“周大福”、“周生生”、“谢瑞麟”等金店的招牌似乎无处不在，目光所及，就可见橱窗里的金饰品、金摆件金光闪闪。

香港黄金饰品的设计、做工一直为人称道，金饰品在美化人们生活的同时也具有保值的功能。不过，真正的黄金投资，不是购买金饰品，而是购买实物黄金，即实金。

香港市场上实金主要有金条、金币、金粒、金元宝等。金条是国际化、规范化的交易标准物，在香港购买金条，最好认明香港金银业贸易场标志，或有香港金银业贸易场认可字样，这样可以在不同的金店和银行流通。金条买卖以两为单位，买卖价基本与香港金银业贸易场的交易价格挂钩。金币则有纯金币和纪念金币两种。纯金币的价值基本与黄金含量一致，价格也基本随国际金价波动。纪念金币则为某一题材而限量发行，具有比较大的增值潜力。

买卖实金可以直接到金店，部分银行也提供实金买卖服务。比如永亨银行，实金产品包括一两装金粒、五两装金条、一公斤金条和加拿大枫叶金币。在永隆银行可以买卖99金条、澳洲金币、鹰扬金币和枫叶金币，在集友银行还可以买到熊猫金币。

实金保存有一定风险，自己保管有失窃可能，放在银行保管箱，则需租用费。在流通上成本比较高，因为既涉及到成色鉴定、重量检测，又涉及到交易费用。

渠道二 纸黄金

为免除黄金投资者保存和交易实金的麻烦，香港很多银行提供一种黄金账户，仅仅进行账面上虚拟黄金的买卖，即“纸黄金”，又叫“簿仔金”。比如汇丰银行的黄金券账户、中银香港的贵金属存折账户服务、永亨银行的黄金存折。

黄金账户开户手续很简单。有些银行只要有综合理财账户，就可以通过该账户直接操作，比如汇丰银行。

“纸黄金”有多种交易品种可以选择，如香港九九金、香港九九九九金、伦敦黄金、加拿大枫叶金币等。

具体运作上，投资者首先像存款般把钱存入黄金账户，然后按银行公布的黄金牌价(参照香港及世界市场的贵金属报价折算成港元报价)，通过柜台、电话、互联网等途径进行买卖。每次买卖的日期、数量及交易价和所持黄金价值都详细记载在存折或定期结单上。交易门槛很低，比如汇丰银行买卖单位最低一两，永亨银行则只需要0.1两或0.1盎司。由于不涉及实金的交收，所以交易成本很低，银行多以买卖差价形式收取费用，比如永亨银行的买入及卖出价差额会参照市场价格波动确定，一般为0.5%至1%。

 黄金账户没有利息，只能赚取买卖差价。账户内的“纸上黄金”一般不可以换实物，不过永亨银行的九九黄金存折及纯金枫叶存折在储满指定单位后，可以提取实金。

投资黄金账户最大的好处是省掉了实金收藏保管的麻烦和费用，以及交易费用，可以轻松享受“纸上富贵”。另外，“纸黄金”没有杠杆效应，风险比较小。

表1 部分香港银行的纸黄金

渠道三 买金矿股

国际黄金价格上涨，金矿的价格也水涨船高，金矿股自然受到青睐。金矿股是从事黄金开采、冶炼及相关勘探开采技术的研发公司发行的股票。

现在港股中有4只金矿股，分别是紫金矿业、招金矿业、澳华黄金和灵宝黄金。

表2 金矿股

其中，紫金矿业主要从事黄金及有色金属和其它矿产资源的勘探、采矿、选矿、冶炼及矿产品销售业务，是以生产黄金及有色金属为主的大型综合性矿业集团。

招金矿业是中国最大的黄金生产企业之一，集勘探、开采、选矿及冶炼于一体，是以山东省招远地区为基地的综合性黄金企业。

澳华黄金主要从事金矿开采及选矿、销售回收黄金，以及矿山资产的勘探及开发。

灵宝黄金位于中国第二大产金省——河南，主要从事黄金开采、冶炼及精炼，主要产品是黄金，副产品有白银、铜产品及硫酸。

除了跟随金价涨跌，金矿股本身的经营状况及大市的走向也会影响其市场表现，所以金矿股的表现未必与金价同步。去年金价累升32%，紫金矿业和招金矿业涨幅最高达到3倍多，大大跑赢了金价，原因是除了跟随港股大升浪，也受惠于两股的并购和盈利增长。

除了投资金矿股的正股，还可以参与股票衍生品的买卖，寻找以小博大的机会。截至1月11日，紫金矿业有33只认购权证(即窝轮)在市场上交易。

渠道四 黄金基金

黄金基金是专门以黄金或黄金类衍生交易品种作为投资对象的一种共同基金。投资黄金基金可以免去自己选股的麻烦，还可以通过黄金基金投资于其它市场的金矿股。

香港市场上目前有3只黄金基金供投资者投资——天达环球策略基金-环球黄金、美林世界黄金基金和法国兴业SGAM金矿股票基金。这三只基金都不直接持有黄金或金属现货。

天达环球策略基金-环球黄金主要投资于全球开采黄金的公司所发行的股票，也可投资于世界各地涉及开采其它贵重金属、其它矿物及金属的公司股票，包括白金、银及钻石，比重可达三分之一。去年10月底，该基金75%的资产投放于黄金股，其他金属股及资源股占23%，主要分布在美国、南非、加拿大、英国、澳大利亚。该基金持有的10只重仓股占总资产的58.9%。

美林世界黄金基金将不少于70%的总资产净值投资于全球主要经营黄金开采业务的公司股票，也可投资主要经营其它贵金属或矿物、基本金属或矿物的公司股票。该基金的投资主要分布在北美、非洲/中东和大洋洲。去年11月底持有股票52只，占总资产的9 5%，10大重仓股占总资产的55.23%。

SGAM金矿股票基金主要是投资于从事金矿行业的公司，以及其它贵金属或矿物(如银、白金类金属)的股票，这类投资不超过资产净值的三分之一。去年11月底持有股票47只，占总资产的99%，10大重仓股占总资产的58.52%，84%的资产投放于黄金股，白金和其他贵金属占10.74%，一般矿产占5.23%，主要分布在加拿大、美国、澳大利亚、南非和英国。

表3 黄金基金

黄金基金的表现与金价密切相关，同时也反映着基金经理的投资水平。同为黄金基金，在2007年，天达和美林基金的年度收益明显高于法国兴业基金。

渠道5 保证金交易

以上投资黄金的渠道都是一分价钱一分货，不能以小博大。其实很多人投资黄金，也希望像投资其它品种一样，可以将自己的金钱放大倍数投资，利用杠杆效应赚更多的钱。

在香港也有进行黄金保证金交易的渠道。

香港黄金市场由两部分组成——金银业贸易场和本地伦敦金市。

其中，金银业贸易场是香港进行黄金交易最主要的场所，已有90多年的历史，是香港黄金市场形成的标志。该市场一直保持着会员在场内公开叫价、手势成交的传统现货交易方式。该市场黄金交易以两为单位，以港元报价和结算，主要交易的是5个司马两为一条的 99成色标准金条，另外还有5公斤9999成色金块的交易。该市场虽然以现货为基础，即日平仓交收为原则，但可以通过交付仓费(现货黄金需求大时，买家向要求延迟交货的卖家收仓费；现货黄金供给大时，卖家向要求延迟收货的买家收仓费；供求平衡时任何一方不需交付仓费)，将现货交收延迟到第二天，甚至无限期延迟，直到平仓为止，因此是一个将现货与期货结合的市场。该市场目前基本处于半封闭状态，华人资金商为主体。金银业贸易场现正积极筹备推出电子交易平台，预期可于今年第一季度正式推出，初期提供的交易品种将以伦敦金为主，待运作畅顺后，再考虑引入不同类型黄金交易品种。

 本地伦敦金市则引进了伦敦黄金市场的交易方式，没有固定的交易所，没有特定的合约数量或交易规则，交易均由金商之间或金商与客户之间通过电话、电传方式进行，用美元报价和结算，黄金成色为99.5，每手100盎司。交易商向客户直接报价，供投资者买卖，成交后在第二个工作日结算时，交易商再按其所有长短仓利率计算递延交收的费用。

表4 香港黄金交易市场

投资者可以在能进行香港黄金交易的证券公司或期货公司开户买卖。保证金一般为合约面值的5%，另外还需交纳佣金、仓费等费用。

有的银行也提供保证金买卖服务，比如中银香港，只需有相当于合约面值5%-8%的保证金，便可买卖九九金、公斤金条、本地伦敦金及本地伦敦银，也就是参与两个市场的交易。

渠道6 黄金期货

和其它期货买卖一样，黄金期货也是按一定成交价，在指定时间交割的合约，而且是以保证金形式进行交易，进入市场门槛不高，但风险也不小。

香港期货交易所曾于1980年进行黄金期货交易，目前已停止运作。有报道称，香港正在积极研究推出商品包括黄金期货可行性。金银业贸易场一直希望能发展香港黄金期货，但至今在推出黄金期货产品方面，还没有具体计划，需要留待香港政府决定，是交由金银业贸易场还是港交所负责黄金期货买卖。

不过，在香港有些期货公司或证券公司代理国外黄金期货交易。比较普遍的是代理美国纽约和芝加哥商品交易所黄金期货买卖，也有代理东京商品交易所。投资者通过代理商下达买卖指令，然后委托这些交易所的会员在交易所进行实际买卖。代理商只能收取买卖手续费。

黄金交易是24小时的，只是不同交易市场的交易时间不同而已。代理机构一般都提供24小时交易服务，方便投资者买卖。

表5 部分国际商品交易所黄金期货交易

渠道7 黄金窝轮

很多人知道香港有股票窝轮，但很少人知道香港有黄金窝轮。与数千只股票窝轮相比，目前市场上的3只黄金窝轮就如沧海一粟。

3只黄金窝轮都是荷银发行，全是认购权证，赋予窝轮投资者在未来以约定的行使价购入黄金，不过这三只窝轮到期均以现金结算，不涉及黄金实物交收。

表6 黄金窝轮

买卖黄金窝轮与买卖股票窝轮一样，只要有股票账户就可以了。与股票窝轮一样，黄金窝轮具有较强的杠杆效应，目前两三千港元就可买一手。

不过，黄金窝轮推出的时间不长，参与的人很少，每天交投非常清淡。

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