拜耳以10.72亿元收购东盛止咳及感冒类西药非处方药业务，是迄今为止中国制药领域最大的一起外资并购案。
随着东盛科技资金占用问题逐步解决，资本市场开始给予积极回应，今年6月21日，东盛科技的股价已攀升至26元以上。
历时一年之后，东盛集团董事长郭家学紧锁的眉头终于可以舒展开了。德国拜耳医药保健公司收购国内知名药企东盛科技旗下“白加黑”等OTC品牌的事宜终于在近日获得商务部的批准。这对于东盛集团来说，无疑是雪中送炭―――东盛急需这笔巨额资金来逃离巨额债务的深渊。
早在去年10月，在业内盛传德国拜耳公司以逾12亿元的价格，将中国本土医药企业的知名品牌轻松揽入怀中。这也将是迄今为止中国制药领域最大的一起外资并购案。
东盛资金链危机的时候，其舍弃的第一个棋子，就是旗下最具代表性的优良资产“白加黑”。“白加黑”，能够在外资品牌感冒药的重重包围下异军突起，相当不易。因此当时曾有人对东盛的决定感到迷惑，为什么要卖掉这些知名品牌？
记者采访相关人士，试图解开其中的内幕。
盲目扩张损失惨重
东盛集团作为国内最知名的大型民营制药企业之一，几年前曾红极一时。在几年前并购潜江制药、争夺丽珠医药，以及抢占云药集团的“战争”中，都有东盛活跃的身影。2000年11月，东盛科技收购了正在走下坡路的江苏盖天力制药厂，也将“白加黑”等知名品牌纳入旗下。仅一年时间，其年销售额就从不到2000万增长到2亿多，2003年更是突破4亿元。然而，被胜利冲昏了头脑的东盛，也犯下了和三九、华源等大型企业同样的错误：在东进西拓的征程中，摊子铺得太大，导致资金链频频告急。尤其在收购云药集团一事上，东盛损失惨重。
2004年，东盛集团为了从华源、复星等劲敌中胜出，不惜花费4亿元牵头与中国医药集团组建了国药工业，以7.5亿元巨资拿下云药集团50%的股权，但同时，与云药签署了让业界认为是“不可能完成的任务”的协议：到2007年，新云药集团销售收入要达到120亿元，税收11亿元，净利润3.4亿元，否则云南省国资委将从国药工业的出资(7.5亿元)中扣除，并重新选择合作伙伴。
而到2003年底，云药集团的销售额只有30亿元。而且国药工业需要在2004年到2009年分两阶段投入60亿元以建设“国际云药港”项目，这笔巨大资金，国药工业一直无力支付。在经过一年半的重组之后，云药集团主动提出解约。国药工业收回资金彻底退出云药集团。东盛集团“赔了夫人又折兵”。
忍痛割爱为还钱
东盛舍弃的第一个棋子，就是旗下最具代表性的优良资产“白加黑”等OTC品牌。据了解，这些产品在2005年的销售额为3.308亿元人民币。尤其是“白加黑”，能够在外资品牌感冒药的重重包围下异军突起，相当不易。因此当时曾有人对东盛的决定感到迷惑，为什么要卖掉这些知名品牌？
不过，接下来发生的事似乎可以为东盛的举动作出解释。刚刚向拜耳医药出售了三大非处方药品牌之后不久，东盛集团占用旗下上市公司东盛科技(600771.SH)巨额资金的事就被曝光，引起一片哗然。披露显示，截至去年9月30日，东盛科技被大股东东盛集团和二股东东盛药业占用金额一度达15.88亿元；另外存在累计未披露对外担保达9.56亿元，东盛资金链全线告急。消息爆出后，该公司股票一泻千里。去年11月2日，东盛科技还被中国证监会青海监管局立案调查。
面对沉重的现实，郭家学也向媒体坦言：“我承认失误主要来自两点。一是在东盛集团过去的发展模式中，选择了规模优先而忽略了效益优先，不断靠各种并购来壮大自身，但事实是只有做强才能做大，这也是目前中国民营企业普遍存在的错误。
郭家学认为，正是自己盲目收购导致东盛集团陷入了资金困境，致使东盛集团、东盛药业占用东盛科技15.88亿元。
急于还债的东盛集团不得不将旗下资产卖掉。恰好“白加黑”等品牌被制药巨头拜耳相中，东盛也卖得个好价钱。“在企业遇上困难的时候，就是要把最好的东西卖掉，用大量的现金来培育那些有潜在价值的东西”，这是郭家学的现实取舍。
从更深远的视角来看，东盛将白加黑拱手相让，也正是郭家学对东盛业务进行梳理的开端，因为此次收购完成之后，东盛集团将开始转型，在医药行业将专注于现代中药、传统中成药和麻醉及精神药品这三部分业务领域，是业务收缩的一个开端。
“东盛保卫战”初见成效
通过一年来的数次以股抵债和以资抵债等方式，偿还了上市公司部分占款，目前东盛集团和东盛药业非经营性占用东盛科技的金额降为9125.29万元。在这场激烈紧张的“东盛保卫战”中，就目前的局面来看，已取得了阶段性的成果，投资者对东盛积极偿债的态度和总体方案都给予了相当程度的认同。这样的成果已经反映到了资本市场，今年6月21日，东盛科技的股价已攀升至26元以上，这与低潮时股民扬言裸奔抗议，股价跌至5元多相比，已有天壤之别。
郭家学表示，“白加黑”收购款项拿到后，东盛将与债权银行进行沟通，计划保留2亿-3亿元交易现金作为流动资金，这一部分资金将从诸多方面促动东盛科技旗下其他医药资产的重启。不过，正如郭家学自己所言，“东盛从未来发展来说，主要面临的风险还是来自担保”。由于还存在对外担保9.56亿元，东盛肩上的担子不轻。
目前东盛科技仍面临与*ST沧化、*ST宝硕的银行互保的压力，东盛科技将承担连带担保责任。目前这两家公司因无力偿还银行巨额债务均已破产，而惟一能挽救两家公司的债务重组还没有新进展。
拜耳这过10亿元的资金流能否帮东盛重新振翅，仍将拭目以待。
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东盛“化蝶”需时日
作为国内较为出名的民营企业，东盛集团的发展曾经令人赞叹。在铁腕人物郭家学的带领下，东盛曾以惊人的速度向前狂奔。
然而，也正是这样的速度，让东盛摔了一个大跟头，身受重伤。也有人说，东盛其实是作茧自缚。
郭家学，这个曾把东盛推向辉煌顶峰也带入低谷的人，希望通过“倾其所有还债”的积极态度来赢得投资者的谅解和支持。
按照郭家学的规划，此次收购完成之后，东盛集团将开始转型，在医药行业将基本舍弃西药，专注于现代中药、传统中成药和麻醉及精神药品这三部分业务领域。
郭家学所指的这些业务，将主要集中在东盛旗下名为山西广誉远的一个公司。该公司属国家商务部首批确定的“中华老字号”企业，拥有两个国家保护级秘方。据该公司的一销售经理透露，广誉远去年净利润将达1000万元，而今年的销售额将达3亿元，利润达到5000万元。
同时，东盛方面提供的资料称，东盛科技原有品牌“维奥欣”已经列入医保目录，明年利润可达2000万元；东盛友邦生产的“脑力静”和“抗病毒口服液”也已列入国家中药保护品种，明年利润有望达500万元。
然而，中药品牌“广誉远”及其他中药品种目前知名度并太不高，未知能否在日益激烈的竞争中“突出重围”。另外，对于现有的资金亏空，以及10亿元的巨额担保，即使从账面上看还款不成问题，但上述盈利预期能否按东盛的规划一步一步顺利实现，还有待市场检验。
因此东盛何时才能真正的破茧成蝶，恐怕仍尚需时日。
撰文：本报记者李亦菲
