证券时报记者郭 蕾
本报讯德意志银行最新公布的投资报告称，看好汽车、汽车零部件、软件、电信设备、医疗设备、建筑机械、设备零部件和纺织机械行业的内资企业，认为该些企业将明显受益于正在加速的进口替代。
该行大中华区首席经济学家兼投资策略师马骏指出，中国出口行业对进口原料和零部件的依存度正明显下降。这些板块的年均总体需求增长约20%，但由于市场份额的扩大，内资企业的收入增长远高于中国市场上的国外竞争者。这个趋势在公司层面得到明显的体现。过去2年内，该报告所研究的12家主要内企的国内销售额以61%的复合年均增长率上升，而外国竞争者同期在中国市场的年均销售增长率为19%。
马骏将进口替代的加速归结为中国在获得技术和生产率提升方面的迅速进步，从而放大了中国低成本劳动力和土地的相对优势。此外，政策支持也有助于促进进口替代和公司业绩的增长。
马骏认为，进口替代虽然在过去三年内取得了长足进展， 但由于这些行业内内资企业的平均市场份额仍远低于50%，所以进口替代还有巨大的空间。这个趋势表明这些行业中内企的增长潜力高于市场预期，但同时也对宏观政策（尤其是控制贸易盈余的政策）提出了重要的结构性挑战。
