昨日两市跳水不仅震撼了股民，连不少分析师也多少感到压力。对于后市，目前观点有一定分歧，一部分观点认为，这样的调整状况将持续到年底，后半年甚至可能会跌至3000点，新一轮行情只能待年底再观察；另一部分观点则认为，在宏观经济等大趋势看好的情况下，最多调整3个月，牛市行情仍将延续。
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股市可能调整至年底
“我认为目前已经进入中期调整的第二个阶段了。”远东证券研究部副总秦茂军表示，前期垃圾股下跌也定性为第一阶段，第二阶段，强势股和指标股，包括基金重仓开始杀跌。
至于此次中期调整，“时间上还早，估计得到四季度了吧；空间上３７００点破掉后，３０００－３２００点就是目标位了。”不过，秦茂军认为，两市短期内超跌明显了，上证指数昨日已经跌破布林线下轨。因此，如果今日再杀到３５００点左右，应该有波反弹。
而此说法是否意味着牛市已经结束？对于这一问题，秦茂军并未予以绝对肯定的答复，他说未来怎样，只能到年底再观察，到时可能会产生新一轮行情。
秦茂军建议，近期空仓的投资者宜持续观望，最好只去打新股，重仓的投资者则需要继续逢高减仓，可借反弹机会将仓位降至半仓或１／３仓位。“垃圾股中很多股票已经到了半年线和年线之间了，因此，我估计大部分个股可能会向半年线靠拢。”
关键句
调整至第四季度
年底将现新一轮行情
减至半仓或１／３仓位
未来大牛市行情不变
而关于后半年是否牛市不再，北京首证分析师季凌云则有不同观点，他认为市场调整会持续１－３个月，之后仍将延续大牛市行情。他认为，从中国的宏观经济等各个方面来判断，都不会让股市长期步入调整格局。但后半年将出现个股分化现象，投资者要及时调仓。
短期后市来分析，将出现一波反弹。季凌云建议投资者抓住机会将仓位减到一半以下，甚至１／３以内，转向关注基金核心品种。对于套得较深的投资者，他建议耐心等待反弹。
季凌云认为，后市到３４００－３５００点区间即可适当补仓。
关键句
调整１－３个月
关注基金核心品种
３４００－３５００点区间可适当补仓
资金压力迫使Ａ股休整
武汉新兰德分析师余凯撰文指出，从目前市场的运行态势来看，管理层对流动性的调控终于在Ａ股市场显现效应，大规模收紧流动性意味着松动了牛市基础之一：市场的资金供应。在市场终于理解系统性收紧流动性对市场的重大负面影响后，市场向下调整不可避免。事实上，近期场内资金面的状况已经从前期的极度充裕开始转向了较为紧张。一方面是违规资金、灰色资金进入证券市场的路径在严密监控的背景下越来越窄。另一方面则是目前新基金发行、老基金的持续营销能力随着市场的日趋低迷而显著降低。新增Ａ股开户数急剧下降更使得场内资金面捉襟见肘，近期持续萎缩的成交量就是明证。在赚钱效应荡然无存的背景下，进一步抑制了资金的涌入，而随着红筹股陆续回归Ａ股市场ＩＰＯ，短期资金面的压力则会有增无减，因此大盘的调整仍将延续。
但另一方面，随着２００７年上市公司中报披露的全面展开，绩优预增、行业景气且通过国际比较和行业比较具有估值优势的公司仍将得到市场认可。而在股权分置改革基本完成后，资本市场资源优化配置的功能得到恢复，拥有较多为上市资源的集团通过资产注入的方式实现资产的证券化正成为一种趋势。显然这种外延式的资产注入较之于企业内生性的增长，效果更加明显，可以在较短时间内迅速提升上市公司的业绩和成长性。因此即使在市场调整的态势下，个股的分化将成为未来的主流。
同时，需要提醒的是，虽然Ａ股市场进入阶段性休整阶段，但并不意味牛市已经结束，一段时间的修复性走势更有助于市场的长期发展。
关键句
资金压力有增无减
个股分化将成主流
阶段性休整后牛市依然
信报记者 焦菁 常惠芳
【机构判研】
中期调整确立
国泰君安：目前市场的弱势已经表明中期调整趋势基本确立，即使短线出现的反弹也缺乏企稳因素。在成交量持续萎缩，市场做多人气不足的背景下，指数进一步回落的概率较大，预计短期将考验前期３４００点支撑力度，一旦跌破该点位，一轮更大的调整或将展开。而如能在该点位企稳，则出现箱体震荡的可能性增大，市场蓄势后将再度上攻。今日市场惯性调整后有望出现抵抗性反弹，投资者可借此短暂反弹机会适当关注基本面尚可的超跌品种。
股市熊相毕露
东海证券：单从指数来看，这样的累计跌幅还在可接受的范围内，但如果看看那些屡创新低的个股，看看那些腰斩后仍在继续狂跌的个股，着实令人恐怖，而且，更加令人担忧的是，前些日子十分抗跌的基金重仓股纷纷补跌，如果这样的补跌继续扩散，势必将引起开放式基金的恶性赎回循环。可以认为，目前的股市已经熊相毕露。
３４００点可获支撑
广发证券：短期来看，在经过周四以跳空缺口方式继续大跌之后，空头能量得到了进一步的宣泄，大盘虽还存有惯性下挫的动力，但前期颈线以及半年均线目前都处在３４００点附近，能够提供较强的支撑，特别是在后市惯性下挫过程中如果能够伴随有市场交投的再度放大，则将显示场外资金大规模入市抄底，大盘见底信号将会更加明确。常惠芳
