东软股份：国内软件外包产业龙头
外包龙头企业，业务持续高速发展。东软集团是国内最大的软件外包公司，凭借其国内的行业地位以及其良好的外资背景，集团2004年外包业务3000万美元，2005年达到5500万美元，去年预计将达到8000万美元的收入水平。作为行业的领头羊，其增长速度大大高于50%的行业增长速度。
集团整体上市将直接导致公司未来的利润增长速度大大加快。东软集团实现了整体上市后，其集团内部的软件外包与教育产业等优质资产进入存续公司，按照我们先期的预测，该项注入将直接导致公司未来业绩的成长速度达到40%左右，东软将成为科技产业投资的蓝筹股。
高增长、高估值。软件外包产业的成长是具有持续性的，在相当长的时间内，公司的业绩将维持该增长速度，我们建议将东软存续公司作为重点的长期投资品种。以公司2008年业绩1.00元/股预计，采用目前市场40XPE的平均水平，给予公司1年目标价格40元。
恒生电子：获益证券软件业高速增长
中国证券市场规模明显上升。2006年开始，中国国内证券交易量明显增长，深沪股市单日成交金额由前期的数十亿提高到目前的数千亿。而此前市场长期处于萧条阶段，部分券商对IT投资相对不足，系统出现了明显的阻塞与瘫痪现象，而随着中国证券市场规模的进一步扩张，这一现象将日趋严重。
国内券商合并的整体趋势持续。从2005年开始，中国国内券商出现了明显的合并趋势，合并后的券商出于管理等因素，需要统一内部交易系统以及服务、管理平台。
证券市场即将出现多种新业务。伴随着国内市场的正规化，逐步出现了各种新业务。从上半年的权证业务推出到下半年的融资券和股指期货业务，都需要软件开发商提供全新的软件模块支持，而这种不断出现的新业务为软件商提供了另一发展空间。
软件行业盈利具有明显特殊性。软件行业具有拷贝能力强的特征，在一定的销售规模下并不需要投入的增长即可以实现销售收入的高速增长，这将导致利润的增长大大高于费用的增长。
