2005年12月30日，上证指数报收1161点。2006年12月29日，上证指数收于2675点，全年大涨1500点，最后一周5连阳，猛涨325点。持续1年的牛市中，所有的市场参与者都笑容满面。股权分置改革的基本完成克服了市场内部的发展瓶颈，而宏观调控见效、上市公司业绩增长、人民币升值、制度性变革推动上市公司本质还原和市场约束机制的逐步形成，这一切因素的合成正促使中国股市步入一个黄金发展期，2007年的中国证券市场继续辉煌已成定局。
制度变革是最重要主题
牛市是一个价值挖掘、价值发现、价值创造的过程。在全流通市场下，央企集团的整体资产进入上市公司，外生性的资产注入行为将成为未来市场上涨最重要的驱动力量。市场的价值创造在于通过整体上市和资产注入实现跨越式扩张。一旦集团公司能够完成资产整体上市或注入，上市公司在战略地位、经营完整性、盈利持续增长等方面都会得到很大的改善。大股东可以通过市值提升实现股权价值最大化目标，而中小股东也将在这个过程中获得实质性利益。整体上市不仅能提高上市公司质量和管理效率，由于市值的放大效应，因此大股东有积极性通过注入优质资产，整体上市对上市公司业绩有实质性提升，能带给相关上市公司高成长。2006年沪深股市之所以大涨1500点，其中的重要原因就是对蓝筹股的价值重估。上证指数自1840点涨到2600点，几乎是“清一色”蓝筹股的功劳。这其中除了金融股受到税改政策的积极影响外，其它蓝筹股的扬升直接与整体上市和资产注入的主题有关。也就是说，由股改基本完成而引发的制度变革投资主题已经在2006年开始预演，并且取得极好的效果。2007年，这一主题将会向其广度和深度发展，给市场带来新的活力。
价值中枢仍将上移
A股市场的估值水平在2006年已经得到明显提升，目前A股市场的平均市盈率水平也要高于市场中长期的价值中枢。但从日本、韩国等国家在本币升值期间证券市场的表现可以看到，本地证券市场的估值水平基本都保持了稳步上升的态势，尤其像澳大利亚等地区的证券市场，在本币升值期间，主要指数的涨幅均在300%以上。因此，在人民币渐进升值的大背景下，中资资产对各类投资者的吸引力将依然明显。2007年A股市场的价值中枢仍有进一步上移的空间。
充沛的资金供给
目前A股市场已经成为中外资金的关注热点，新一年增量资金的主要来源则是：储蓄存款、保险资金、社保资金、QFII的继续净流入。据有关权威部门测算，2007年证券市场有望增加约4500亿元的资金供给，而2007年证券市场的新增资金需求大约为3900亿元，由此可见，2007年A股市场的资金面将相对宽松，市场的活跃度和估值，也有望继续获得资金面的支持。2006年的最后两个月，蓝筹股之所以能整体上涨，靠的就是大量资金的涌入，特别是新发基金的大规模建仓。因为大资金扎堆于蓝筹股，场外资金又不断地涌入，该板块在2007年有望再上台阶，指数屡创新高也就理所当然了。
牛市的道路也曲折
大部分证券人士都认为，2007年沪深两市将是不平静的，像2006年那样几乎是一路单边上扬的走势很难再发生。尽管A股市场已经进入黄金期，但证券市场自有其本身运行规律。上证指数在大涨1500点之后，市场已经发生了许多变化：目前沪市整体市盈率为32倍，处于历史波动的中等位置，节后若冲上2800点，那么市盈率将达到40倍以上，这很可能引发中期回落。在超强的市场氛围下，指数一涨再涨，不少人已经完全抛开技术走势，这是比较危险的。现时大家通用的许多技术指标都是国际成熟市场上长期考验过的分析工具，它的信号显示应该引起高度重视。从月K线的不少指标看，中期调整的压力越来越大，不能不防。另外，即将到来的年报发布期，不少绩差公司的股票也会受到冲击。所以，相当多的证券研究机构对2007年全年走势做出先抑后扬的结论。
赵安绩
