证券时报记者杨泰
与一般的基金经理比起来，易军的履历明显要“复杂”得多。1993年大学毕业后，他在银行做了三年外汇。后来去了证券公司，做过研究、资产管理。2003年入职诺安基金，从研究总监到副总经理。在银行、证券公司、基金公司这三个不同重心的金融机构十多年的沉淀，并没有让易军有着金融业老江湖的骄奢之气，他给人的感觉依然是平和、亲切。
无论是聊市场，还是谈人生经历，思维敏捷、条理清楚的易军让人感受到非常浓厚的亲和力。不少诺安的同事称，易军在银行给客户经理培训的时候都反响不俗，他不是那种口若悬河带煽动性的演说家，但诚恳亲切的态度加上理性有条理的分析却让人由衷佩服。说起这个，易军透露了自己刚入证券行当的时候，一度曾是君安证券营业部的明星分析师，当年频频上镜的他有很多素未谋面的粉丝。也许正是营业部这段经历，让已是诺安基金公司副总经理的易军对证券市场的认识更直接，对个股的评判更干脆。
牛熊交替历练
什么样的基金才是让投资者放心长期持有的好基金？易军认为，好基金不仅应该在大盘上涨时，能帮投资者赚到超额收益；当大盘下跌时，也要能顶住压力，取得绝对回报。易军目前担任基金经理的诺安平衡基金就是这样，今年以来诺安平衡的收益超过70%，在配置型基金中排名第5；最近两年年化回报率为34.72％，在配置型基金中排名第3。如果把2005年底作为牛熊分界线的话，2004年6月底到2005年底，上证综指先是下跌17%，是典型的熊市，而2006年开始到6月底，上证综指则上涨41.5%，是一轮不折不扣的牛市。在这两段行情里，诺安平衡基金的净值增长率分别为10.2%和58.93%。
在金融行业多年的从业经历让他对风险的认识颇深。每次看到基金的排名，易军都会生出“昔日英雄今安在”的感叹。他说自第一只开放式基金成立以来，每年基金的排名都大不相同。有时候某一年的明星，以后就再也看不到。比起排名，他更看重的是基金业绩要稳定。经历过牛熊交替的考验，易军认为诺安的投资已经逐渐形成了自己的风格。他说，诺安基金的业绩目标很明确：不追求短期排名，不走极端，当市场不好的时候，争取让基金不亏损，当市场好的时候，尽量让基金的业绩保持在行业水平以上。
差异带来优异
从投资角度出发，易军更多地关注了人民币升值下资本市场的长期趋势，通过比较发展中国家既往的历史经验，逐步将金融、地产、消费品等行业选定为长期投资对象。通过深入研究，在市场刚启动之际，精选个股，及时建仓，这些都为诺安平衡基金净值的稳定增长，奠定了良好基础。在具体的个股投资上，除了以往长期持有的歌华有线等对基金净值增长贡献很大以外，还通过差异化选股策略，寻找到农产品、吉林敖东等新一批对基金净值有重大贡献的投资品种，持续持有，推动诺安平衡基金的净值不断走高。
易军选择股票的节奏比较清楚：首先是跨行业的比较，其次是行业内部的比较。他喜欢股价走势滞后于大盘的股票、行业出利空消息的好企业，例如医药行业连续出现了几次价格下调，在这期间，易军就挖掘出了康缘药业、康恩贝等几只好股票。他的说法是再差的行业都能找到好股票。他喜欢的是那种市盈率合适、成长性在10-15%之间，估值被低估的个股，在具体操作上，要看好行业，买安全边际高、盈利能力强、有独特经营能力的企业。
精选个股是核心
在基金投资中，行业配置和个股选择是两大重点。易军表示，诺安把投资风险的控制放在十分重要的位置，行业资产的相对均衡配置是诺安基金控制风险的有效途径。因此，如果基金把股票资产主要放在一两个行业里，会严重放大基金投资风险。易军介绍，诺安基金的投资是从股市中主要行业的自然配置比例着手，分析各个行业中的投资机会，把有潜力的重点行业多配置一定比例，同时在一般行业中精选个股进行一定比例配置，采用相对均衡的行业资产配置有效控制投资风险。
有关机构对诺安基金投资的分析显示，个股精选对基金投资收益的贡献率达到了60％-80％，明显高于所有基金的平均水平，显示出诺安基金公司较强的个股选择能力。易军透露，诺安基金公司把主要精力放在了个股选择上，并且抓住了许多牛股的投资机会，例如农产品，公司旗下两只基金早在去年年底就进入农产品的十大流通股东，因此完全享受到了今年以来该股接近200％的涨幅。再比如说，去年下半年电解铝有可能复苏，诺安的判断是云铝股份拥有的订单大部分是长单，另外，产能扩张一倍，出现亏损的可能性小，一方面氧化铝下降，另一方面电解铝利好，云铝股份就这样被挑了出来。
易军是个踏实诚恳的人，在他的身上看不到一丝浮躁之气。听他讲述诺安的投资故事，娓娓道来，脉络清晰。你听不到故弄玄虚，跌宕起伏，听到的却是诚信稳健和放心安慰。
易军简历
中国人民大学会计学硕士，经济师。曾任职于中国农业银行广东顺德分行、国泰君安证券公司广州营业部研究主管、国海证券公司资产管理部门经理助理。2003年7月加入诺安基金管理有限公司，历任研究部总监、投资管理部副总监、诺安平衡基金基金经理、公司副总经理。
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