把握可持续性与行业复苏两大因素透过业绩看行情发展
江苏天鼎秦洪
近日，1401家公司如期披露了2006年第三季度季报，在主营业务收入增长的带动下，上市公司前三季度净利润同比增幅超过20%；同时，由于三项费用有所下降，第三季度净利润也实现了9.21%环比增长。
业绩增长助推大盘强势
对于近期A股市场的走势，不少业内人士认为是资金推动大盘蓝筹股所致。但为何大盘蓝筹股能得到机构资金的青睐呢？已经结束的三季度季报揭开了谜底，原来是因为三季度季报业绩的大幅增长，尤其是钢铁行业、航空运输股、石化行业等。相关上市公司的业绩增长速度超出了市场主流资金的预期，所以，各路资金纷纷加仓，从而推动了相关个股股价，也使得此类个股成为指数上升的主推动力。
而且，从盘面来看，三季度季报业绩的增长是扎实的，这主要得益于两点：一是净利润的增长得到了现金流快速增长的佐证。据统计资料显示，加权平均每股经营活动产生的现金流为0.39元（剔除银行股，下同），同比增长16%，这表明净利润增长趋势是经受得住考验的。二是环比也处于增长的态势中，统计资料显示，第三季度加权平均每股收益为0.0832元，环比增长4.46%，环比的业绩增长显示出当前上市公司的业绩增长具有极强可持续性的特征。
正是基于这一点，我们乐观地预计A股市场的做多动力犹存，毕竟业绩的增长是A股市场走牛的最为根本的保证，如果再考虑到经济增长的大环境以及股改的制度变迁等业绩增长动力，未来的业绩可持续性增长可以预期的。也就是说，牛市业绩浪已在A股市场上演，其主角就是业绩稳定的大盘蓝筹股，尤其是近期表现突出的钢铁、电力、石化、航空运输等板块。
从两大要素寻找投资机会
不过，对于个股或板块来说，股价走势与业绩增长并不是一一对应关系，也就是说业绩的增长并不一定会带来上市公司或行业板块出现股价暴涨，比如说有色金属行业的净利润大幅增长，但二级市场股价走势相对一般。同样，业绩下滑也并不一定板块或个股股价就会出现急跌，比如说电子行业业绩在三季度出现109.74％的下降，但行业内却出现了屡屡走强的个股。威孚高科也报出业绩同比大幅下降的信息，但股价同样强势。
为何？就是因为证券市场强调的行业预期与可持续性增长，对于有色金属股来说，虽然业绩增长幅度惊人，但业内对明年有色金属股能否保持强有力的增长存在着较大的分歧，股价自然难有大的表现。而对于电子行业来说，由于3G产业为电子行业提供了更多的订单的乐观预期等因素，未来电子行业的增长速度是相对明显，短暂的下滑并不意味着行业不行，所以，有机构资金顺势低吸这样的个股，从而产生投资机会。
也就是说，在实际操作中，没有必要过分依赖三季度的业绩数据，而必须把握住两点：一是业绩增长的可持续性，这主要是针对有色金属、化工、煤炭等目前静态市盈率较高的品种，如果缺乏可持续性，那么，业绩再好也白搭，股价走势难有大的作用。二是未来行业能不能出现复苏的特征，这一点也至关重要，对于钢铁行业、电力行业、航空运输行业来说相对重要，因为这些个股的业绩在前期一直不为市场看好，一旦此类个股在未来出现持续复苏的兆头，有望成为市场各路资金竞相加仓的对象。
既如此，我们建议投资者重点关注航空运输股、钢铁股、电力股等诸多板块，这可能也是近期A股市场中此类个股大涨的动力。而对于三季度业绩出现积极变化的个股，比如说新华传媒、厦华电子等个股也可予以关注。新华传媒的优势在于9月实现净利润1289万元，而厦华电子也是在9月实现净利润1275万元，如此来看，它们的业绩增长已出现拐点，未来的机会较大。另外，对于中小板块中次新股也可重点关注，三季度季报信息中一旦显示出成长性延续的信息，那么，就可以继续关注，横店东磁、雪莱特等个股是不错的选择。
