上证红利指数成份股盈利、估值与权重(06.10.28)
证券
代码证券
简称06预测EPS(元)07预测EPS(元)08预测EPS(元)05EPS
(元)05ROE
(%)06PE权重
(%)行业
600018上港集团0.13480.1520.1710.117211.4326.5616.00交通运输、仓储业
600015华夏银行0.37350.45790.55960.306812.3312.668.46金融、保险业
600028中国石化0.5090.59680.70360.45618.34612.027.15采掘业
600104上海汽车0.38320.44250.5044 0.3379.4813.495.41机械、设备、仪表
600001邯郸钢铁0.30470.34080.41130.410.5412.703.45金属、非金属
600008首创股份0.22440.25470.28380.218910.4720.233.19社会服务业
600598北大荒0.32050.34410.37690.2811.2214.203.17农、林、牧、渔业
600019宝钢股份0.54960.59780.68290.7217.018.212.92金属、非金属
600383金地集团0.60410.78551.03270.48111.6616.952.90房地产业
600569安阳钢铁0.17740.21750.270.2157.1912.912.46金属、非金属
600020中原高速0.46660.48630.46680.527713.237.392.31交通运输、仓储业
600177雅戈尔0.39210.46080.49840.343514.8614.442.15纺织、服装、皮毛
600011华能国际0.42820.47290.56210.412.1912.052.13电力、煤气及水的生产和供应业
600098广州控股0.37130.39820.47740.3018.0511.961.95电力、煤气及水的生产和供应业
600508上海能源0.72320.70330.8291.0119.418.461.88采掘业
600808马钢股份0.37940.43110.54230.44115.087.801.72金属、非金属
600418江淮汽车0.56630.59420.66670.5517.947.201.59机械、设备、仪表
600688S上石化0.19940.31490.330.2378.8925.631.53石油、化学、塑胶、塑料
600307酒钢宏兴0.50380.61840.98980.713.537.761.45金属、非金属
600210紫江企业0.13930.16750.13220.1015.3216.941.44其他制造业
600005武钢股份0.44020.50910.5460.61623.8016.701.40金属、非金属
600282南钢股份0.30040.34610.3950.438311.5511.481.37金属、非金属
600236桂冠电力0.32090.3950.45630.1637.2914.651.37社会服务业
600581八一钢铁0.34750.49670.920.4210.288.781.34金属、非金属
600151航天机电0.40950.57361.170.1385.1620.491.34机械、设备、仪表
600357承德钒钛0.31250.40560.50060.259.9713.571.33金属、非金属
600207安彩高科0.26610.20120.4432-0.4147-8.3710.151.26电子
600102S莱钢0.52410.59390.65810.4518.8111.701.20金属、非金属
600066宇通客车0.58850.70390.80320.714.5214.851.12机械、设备、仪表
600302标准股份0.36920.43250.49130.26368.911.621.11机械、设备、仪表
600300维维股份0.150.180.190.146.3724.671.04食品、饮料
600059古越龙山0.14080.23430.28410.1122.2159.231.03食品、饮料
600323南海发展0.4460.49830.52380.379.3616.881.00电力、煤气及水的生产和供应业
600135S乐凯0.1050.120.110.06532.46442.290.97石油、化学、塑胶、塑料
600231凌钢股份0.55220.59490.40.6213.387.700.95金属、非金属
600303曙光股份0.64260.74930.97650.5413.0711.530.89机械、设备、仪表
600510黑牡丹0.29610.33530.37540.2811.5912.460.86纺织、服装、皮毛
600563法拉电子0.45780.54420.69820.3811.5425.400.84电子
600126杭钢股份0.33720.38190.4010.336.6611.300.79金属、非金属
600475华光股份0.59190.69580.75220.43819.2315.730.76机械、设备、仪表
600548深高速0.26320.30110.37110.2227.7416.830.74交通运输、仓储业
600153建发股份0.57550.59840.75450.3458.159.520.72批发和零售贸易
600130波导股份0.08430.10450.1577-1.23-35.0334.640.72信息技术业
600642申能股份0.55880.55340.61280.49913.7310.160.56电力、煤气及水的生产和供应业
600087南京水运0.4110.38930.42130.4616.911.140.50交通运输、仓储业
600894广钢股份0.120.190.24-0.192-12.5722.500.44金属、非金属
600761安徽合力0.64420.78750.95030.4714.7924.060.33机械、设备、仪表
600675中华企业0.6180.75790.91050.50818.1911.910.28房地产业
600718东软股份0.32490.42710.47870.214.3750.420.26信息技术业
600626申达股份0.21120.23230.1655.1814.730.15纺织、服装、皮毛
600621上海金陵0.350.390.420.14478.019.970.09信息技术业
数据来源：国泰君安证券研究所，Wind资讯
□国泰君安证券研究所 蒋瑛琨 彭艳
目前上证红利ETF刚进入发售期（10.30-11.10）。与已有四只ETF显著不同的是，上证红利指数样本股为上证所上市的分红能力突出的50只股票，由此上证红利ETF提供了与已有四只ETF显著不同的投资选择。
上证红利指数市场代表性较低，具有显著异质性。在与基准指数(天相流通指数)的相关性方面，上证红利指数与基准指数的相关度最低。在成分股市值及成交覆盖度方面，上证红利指数仅高于中小板指数，而低于其他指数。在行业覆盖率方面，上证红利指数的行业配置偏离沪深A股的程度较大。
上证红利指数分红能力突出。从盈利能力看，上证红利指数略逊于上证50指数，与深证100指数相当，显著优于其他指数。从分红能力看，上证红利指数明显强于其他指数，充分体现了其投资优势。
上证红利指数具有明显估值优势。从静态估值而言，上证红利指数显著低于其他主要指数。从动态估值而言，上证红利指数2007、2008年市盈率具有明显估值优势。加之分红因素，上证红利指数无疑具有更大投资吸引力。
按照成份股的调整流通市值，测算得到上证红利ETF成份股的行业分布。权重最高的行业为金属非金属(20.8%)；其次是交通运输仓储业(19.6%)、机械设备仪表(12.5%)、采掘业(9.0%)、金融保险业(8.5%)等。前五大行业占据70.4%的比重。可见上证红利ETF成份股行业集中度较高，而权重行业也具有估值优势。未来如果这些具有估值优势、大权重行业出现投资机会，则上证红利ETF的表现值得期待。
上证红利ETF具有良好长期投资价值。首先，上证红利ETF分红能力突出。其次，股指期货推出后，保值与套利需求提升了ETF投资需求。此外，融资融券业务提升大部分红利指数成份股的流动性。
现阶段市场环境适合于上证红利ETF的投资。目前指数屡创新高而个股选择难度加大，很多投资者“赚了指数赔了钱”，相对于投资个股，投资于指数ETF或许是更好选择。此外，根据我们的相关研究，股指期货推出前，标的指数成份股存在阶段性上涨机会。红利ETF成份股大多为沪深300指数成份股，因此有很大可能享受股指期货推出带来的阶段性溢价。
