沪深A股近4个季度的股东户数分析

聚源数据研究所：赵二权 黄翔 邓海

摘要：指数在取得较大涨幅之前，股东户数减少率超过均值行业数量已经达到最大值。

我国的证券市场中，机构参与的个股具有股东较少、户均持股多、户均持股市值高的特点。影响股价走势的直接因素就是该只股票的供求关系，筹码集中、锁定、分散的过程对应着股价的涨跌。研究上市公司年报、中报中等相关报表中股东人数的增减情况是一个有效手段。

1、排除无法比较个股，包含B、H股东户数情况

选取05年第三季度至06年第二季度的股东户数数据，对其进行分析。以05年第三季度为基期，06年二季度股东总户数减少了5.04%，上证综指则从1155点到1671点，上涨了516点。

据聚源数据统计，统计期内的期末与期初相比，共有18个行业的股东户数减少，比率超过10%的有木材19%、传播18%、批零16%三个行业；共有4个行业股东户数增加，分别为造纸1%、水电4%、交通11%、采掘13%。筹码过渡集中存在的风险较大，主力会对筹码进行分散、进行调整，数据也表明一些行业的股东户数开始增加，如采掘、交通、水电行业的股东户数已经连续两期增加。

众所周知，户均持股的变化与股价涨跌幅具有密切的关系。股东户数也不例外，相关性分析也表明行业指数的涨跌幅与行业内股票的股东总户数增减比率呈现负相关关系。从股东总户数减少率来看，05年第四季度、06年第一季度及第二季度分别为1.75%、1.22%、2.15%，而指数也是在06年第二季度取得了较大的涨幅。但是并不能利用第一季度的股东户数减少率来判断指数会在第二季度取得较大的涨幅。而按照行业划分来看，三个季度分别有18、18、16个行业股东户数减少，减少率超过均值的分别为8、14、12个行业，06年第一季度的行业数量较前期增加数量较大，且从后期看已是最大值。可见在指数在第二季度取得较大涨幅之前，减少率超过均值行业数量已经有所表现，这一点股东户数减少比率并没有特殊的体现。

2、排除无法比较个股，不包含B、H股东户数情况

2006年第二季度，A股股东总户数与05年第三季度相比减少了5.27%。在05年第三季度、06年第一季度及第二季度分别较前期减少了1.75%、1.10%、2.51%。

从行业方面看，期末与期初相比共有19个行业的股东户数减少，减少比率排名前三的为木材19.25%、传播18.60%、批零16.11%，增加的行业只有3个，分别为交通13.37%、采掘9.48%、水电4.93%，与包括含B、H股的情况相比少了造纸行业。而从后三期的股东户数变化来看，每期分别有18、17、17个行业减少，超过均值的有10、13、11个行业。从这几项数据可以获知，不包含B、H股与包括含B、H股的情况基本相同。

表1 各行业股东户数相关情况

资料来源：聚源e财讯 聚源数据制表(www.gildata.com)

3、个股有关情况

个股方面，排除无法对比股东户数的股票之后，只对A股股东户数进行分析。经过对期末与期初的股东户数统计相比，发现435只股票股东户数增加，有902只股票股东户数减少。前期大多数股票都经过了筹码集中、锁定，股价也都取得了较大的涨幅。那么从最近期的股东户数变化就可以判断主力的目的，是继续拉升股价还是派发股票求得利益。

　　从06年第二季度公布的数据看，股东户数增加率超过100%的股票有14只，包括股价涨幅较大的茅台、海工、厦钨、新安、南糖等，说明主力有获利了结的要求。与此相反，也有相当数量的股票股东户数减少较多，涨幅较大的股票有广电、中钨高新、湘电、成大、众和等，此类股票存在风险较大，不排除主力后期获利回吐的可能；而同样股东数量减少较多、前期涨幅不大的股票则存在一定的机会。