一、从股指的运行形态分析，此次调整的第一目标位在1510点附近，如果外围环境出现较严厉的变化，其向下调整的目标位不应该跌破1460点。
1、60日均线的支撑力度不大。从沪指的均线系统来看，60日均线正以每天大约4-5个点的速度稳步上行，假使股指能在1650点附近震荡横盘，60日均线将在约2周的时间内与股指会合。但其支撑力度并不乐观。市场明显的聚焦1600点整数关口和30日均线的支撑作用，而60日均线夹在中间，作用并不明显。同时，从历史上60日均线对股指运行的作用分析，以波澜壮阔的5.19行情为例，在做多热情高涨的上涨过后的调整中，60日均线仅仅支撑股指一天的做多行情，之后即步入超过200点的连续下跌阶段。2000年5月中旬，在冲击2000点的大行情中，60日均线支撑作用比较明显，但之前股指最高上涨幅度不过38%左右，而如今这轮牛市从最低998点至1757已经实现了超过76%的涨幅，其对60日均线的压力自然不可同日而语。
2、1510点左右将是第一支撑点位。股指从今年5月12日一步跨过1600点后，至今基本运行在1510点和1700点的大箱体之内，并在50多天的时间内累计成交超过1.54万亿元，而本轮牛市至今历时超过280天累计成交也不过4.12亿，在如此短的时间内，成交猛增显示新资金介入意愿非常迫切。况且，1500点在历史上多次成为牛熊力量的分界区域，据守此处对多方的意义重大。所以，在1510点前期低点附近股指重拾升势的可能性很大。
3、1460点附近将成股指的钢铁防线。考虑到新股扩容的速度和宏观调控对市场的影响，以及石油、钢铁等上游成本猛增给上市公司业绩带来的负面影响，部分机构可能会选择从轻控制仓位，在震荡中逐渐抛出筹码的策略，股指也有继续下调的诱因，而1460点附近将成其调整的终极目标。首先，去除中行上市和亏损股票的影响，在1460点沪市市盈率将达到17.38倍附近（按证监会6月底数据推算），而2005年6月牛市启动之初市盈率是16.05倍，下调空间较小；其次，17倍市盈率已经和开放程度很高的香港市场初步接轨，考虑到A股的溢价因素，下跌空间更小。最后，从历史高点2245点开始算起，至今股市的平均成本也在1460点附近，其支撑力度将非常强大。
二、我们预计，在上述股指可能结束调整的空间内，能够预示调整结束的信号有如下几个，一旦其中几个在短时间内同时出现，股指结束调整的概率更大。
1、中石化股改因素明朗，私有化概念或将重拾升势。至7月26日，G板股票已经达到了933只，未进入股改程序的股票已经越来越少，而众所瞩目的中国石化将面临着关键的选择，一旦出台一个较好的股改方案，作为两市仅存的“原油”概念，必将引发市场的大肆追逐。其背后的私有化题材也可能面临着重大的投资机会，从而带动股指重新走强。
2、工行发行方案明了，中国银行等金融股定位完毕，大盘股重新确立价值中枢。解铃还须系铃人，由扩容引发的恐慌抛售也将随着事态的逐渐明朗而淡化。按照有关媒体的报道，工行发行价预期为2.76港元，要低于中国银行。由于股本的因素，其未来上市定位低于中国银行的概率也很大。当然，市净率及其他财务指标的比较，将会在一定程度上缓解这种落差。但目前A股市场的投资理念还不成熟，投资者难免会对银行股甚至整个大盘蓝筹股的定位感到迷茫，这将是一次很大的考验。近期中行A、H价格连续倒挂，就在很大程度上就反映了这种恐慌。并且工行上市后对资金的分流也不可小视。就工行所代表的扩容因素来说，市场在没有有效消化完毕之前，股指再度走强的可能性不大。
3、7月和8月份经济数据考验加息可能性。央行在短时间连续两次提高存款准别金率，措施虽较为温和，但宏观调控依然是下半年经济增长不可回避的痛楚。而相关高层多次提出利用综合措施实施有效控制，加息呼声愈见高涨。7、8两月经济数据非常关键，这两个月的数据是对上半年的宏观调控措施的效果体现，其后将决定是否举起加息“大棒”。另外，不选择加息，回避人民币继续升值压力的因素也很重要。央行心目中中美利差的“安全距离”是300个基点，就7月20日后的表现来看，这个距离已经比较危险。如果美元反市场预期再度加息的话，央行加息的可能性将进一步增大。
