四川新闻网-成都日报讯：
从银泰系连续10次举牌百大集团，到北京物美入主新华百货，再到上周新华传媒4.2亿控股华联超市，商业连锁行业的并购大战从未停歇过。在这一系列没有硝烟的并购战中，股民也见证了被收购公司股价的快速上窜。
并购产生规模效应
零售行业具有规模大、利差小的特点。因此，商业零售企业只有具有一定的规模，通过规模效应才具有较强的抗风险能力。然而，我国目前的零售行业的集中度相当低，根据一份2005年的统计数据显示，我国目前最大的前30名连锁企业销售额占全社会消费品零售总额的比重不超过10%，这显然不利于零售行业继续发展，产业整合势在必行。广州万隆分析人士说：“目前中国商业连锁集中度低的现状决定了行业整合的必要性。”
同时，商业连锁企业优质门店具备极强的排他性和资源稀缺性。相关企业要做大，寻找优质门店点越来越难，许多后来者包括外资企业只能通过并购已有的门店来拓展经营网点。而商业连锁所有的地产使相应个股净资产升值，对希望入主的企业具有相当的吸引力。股改全流通的新环境及新并购政策也为商业零售板块的并购创造了更为适宜的土壤。
寻找两类潜力股
依据以上的分析，具有下列特点的商业连锁个股更容易发生并购。一是商业地产升值潜力大的个股。越是净资产低估的个股，其并购价值就越大，被并购的可能性就越大。比如津劝业、G武商A等个股。
另一类是股权分散和低市值的个股。从银泰系并购百大等例子中我们可以看出，大股东持股比例低，并购者只需要购入相对较少的股份就可控股被并购的公司，股权分散是吸引并购者的一个重要因素。目前国内A股70多家零售类公司，第一大股东平均持股比例为38%，有7家上市公司第一大股东持股比例小于20%。其中最突出的个股是宝商集团及G中百，两公司大股东持股比例均低于15%，为市场留下了充分的并购想象空间。
本报记者李龙俊
