因LME铜价连续大涨，沪铜走出连续涨停行情。国内市场临近五一长假，又在连续大幅上涨的背景之下，空头资金汹出砍仓盘，当日铜价再度被推上涨停。从铜价比值走高来分析，国内铜价上涨表现更甚于LME铜价涨幅。在短短一个月的时间内，国内铜价上涨了近20000元，这是无法想象的。但是，铜的牛市行情并没有因此而结束。铜市场的供给预期正的愈加糟糕，而市场消费保持旺盛，与此同时铜市场的库存量又处于历史低位，因而价格上涨不可避免。当然铜价上涨的幅度与资金买盘有着紧密联系，目前铜市场持仓量仍然居于历史高位水平，且多为长线基金买盘，这意味着铜市场的牛市持续时间会比较长。近日LME现货铜升水又步入走高趋势，这更进一步巩固铜价将维持牛市的基调。LME操作建议，持等量7月份看涨看跌期卖出期权，并继续等待合适的买进机会。
套利机会分析
1、 跨市套利分析
月份 5月 6月 7月 8月
SH ￥ 69990 69810 69720 69560
LME$ 7472 7419.5 7298 7299
比值 9.367 9.409 9.553 9.530
前值 9.129 9.164 9.215 9.267
以人民币汇率8.08计算，中值参考9.35
远期比值大于9.55初步具备正向套利价值
远期比值小于9.15初步具备反向套利价值
变动特点：沪铜高开高走并收上涨停，铜价比值走强
操作意见：观望
2、跨月价差结构
2006-4-27
月份 5月 6月 7月 8月
价格 69990 69810 69720 69560
1月价差 180 90 160
2月价差 270 250
3月价差 430
2006-4-26
月份 5月 6月 7月 8月
价格 66660 66490 66400 66250
1月价差 170 90 150
2月价差 260 240
3月价差 410
投机操作建议，继续观望并等待合适的买进时机。
（杨文虎）
