因LME铜价延续上涨趋势，沪铜跟随上涨连同补涨推动铜价大幅高开后在高位维持强势震荡。节前国内市场又存在生产商补库行为，因而节前铜价料难跌落。虽然LME铜价上涨幅度已经超过1500美元，但是铜市场的持仓并没有显著减少，如此稳定的持仓意味着牛市行情不会很快终结。笔者认为推动铜价上涨的根本条件是供不应需所致，而大规模的投机资金参与则放大了牛市行情。墨西哥集团罢工持续近1个月时间已经影响到正常的交货义务，交割危机显然在此轮上涨行情中有着十分重要的影响。不同于以往行情大涨至重要价位之后必有调整，而此番铜市场的调整行情也是遥遥无期，预计在五一节前铜价将很难看到大幅跌落。LME操作建议，观望。
套利机会分析
1、 跨市套利分析
月份 5月 6月 7月 8月
SH ￥ 61650 61690 61710 61580
LME$ 6635 6583.5 6519.5 6477
比值 9.292 9.370 9.465 9.507
前值 9.286 9.332 9.398 9.434
以人民币汇率8.08计算，中值参考9.35
远期比值大于9.55初步具备正向套利价值
远期比值小于9.15初步具备反向套利价值
变动特点：沪铜大幅收高，铜价比值回升至高位
操作意见：观望
2、跨月价差结构
2006-4-19
月份 5月 6月 7月 8月
价格 61650 61690 61710 61580
1月价差 -40 -20 130
2月价差 -60 110
3月价差 70
2006-4-18
月份 5月 6月 7月 8月
价格 60220 60100 60100 59880
1月价差 120 0 220
2月价差 120 220
3月价差 340
投机操作建议，观望。
杨文虎
